Kuidas osta ettevõtte võlakirju 5% allahindlusega ja 10%+ tootlusega

Täna oleme olukorras, mis näib palju nagu 2016. Ja toona kasutasid mõned arukad vastased seda, et saada kiiret 62%+ tulu. Sama seadistus on tagasi jälle— ja nii on ka meie võimalus suuremaks tõusuks, pluss tootlus 10% põhja pool.

On kaks suletud fondid (CEF) valmis andma neid kõrgeid saake (ja üldist tulu); võrdleme kohe kahte populaarset valikut. Kõigepealt süveneme ettevõtete võlakirjade turu seisu, sest praegu levib palju väärarusaamu.

Rämpsvõlakirjad pole nii riskantsed, kui paistavad

Võib-olla tunnete kõrge tootlusega võlakirju nende hüüdnime järgi: rämpsvõlakirjad.

Õnnetu silt viitab madala reitinguga või reitinguta võlakirjadele, mille on väljastanud ettevõtted, kes on nõus investoritele kõrgemat intressi maksma. Neid peetakse riskantseteks, sest nad jätavad maksejõuetuse sagedamini kui kõrgema reitinguga ettevõtete võlakirjad. Ja nemad do vaikimisi rohkem, kuid nende üldised maksejõuetuse määrad on endiselt väikesed.

Fitch Ratings, üks pessimistlikumaid krediidiagentuure, eeldab, et maksejõuetuse määrad langevad 1.25%-lt 2022. aastal 1.5%-le 2023. aastal – mis mõlemad jäävad alla ajalooliste normide ja kaugele madalamad intressimäärad, mida nägime 2020. aastal. Siiski kaubeldakse paljude võlakirjadega vähem kui pandeemia ajal. See on loonud võimaluse osta jätkusuutliku rahavoo ja kõrge tootlusega võlakirju.

Ja kui ostate CEF-ide kaudu, hajutate te automaatselt sadade võlakirjade vahel, vähendades oma maksejõuetuse riski sisuliselt nullini.

2 populaarset võlakirjafondi: üks on parem ost

Et saada selgemat pilti meie ees olevast võimalusest, lahkame PIMCO kõrge sissetulekuga fond (PHK) ja PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund (KPN). Mõlemat juhib sama haldur ja mõlema tootlus on kõrge: PHK puhul 11.5% ja kaitstud päritolunimetusega 10.6%.

Kuid üks neist on suurepärane ost ja teine ​​​​vähem veenev, kuigi mõlemad on järgmise paari kuu jooksul valmis.

Vaatamata sarnastele juhtimis- ja investeerimisstrateegiatele kaupleb kaitstud päritolunimetus 5.8% allahindlusega puhasväärtusest (NAV või talle kuuluvate võlakirjade väärtus), samal ajal kui PHK kaupleb rohkem kui tema portfell väärt on. See tähendab, et PHK peab oma 11.5% dividendi rahastamiseks (põhineb oma kõrgetasemelisel turuhinnal) teenima oma portfellilt peaaegu 12% kogutootlust, mis on pikemas perspektiivis võimatu, kuid PHK. on varem saanud teha lühema aja jooksul (sellest peagi lähemalt).

Samal ajal peab kaitstud päritolunimetus teenima 10%, et rahastada oma 10.6% tootlust, kuna selle turuhind on diskonteeritud NAV-i. See on endiselt raske saavutus, kuid mitte võimatu. Ja siin on põhjus.

Suur saak – ja suur võimalus

Siin on efektiivse tootluse indeks, mida kõrge tootlusega võlakirjad praegu maksavad. Nii et kui ostate praegu kõrge tootlusega ettevõtte võlakirja, saate tõenäoliselt umbes 8.6% sissetuleku, mis on kõrgeim näitaja pärast pandeemia algust. See on ka tase, mida oleme viimase 20 aasta jooksul puudutanud vaid paar korda: aastatel 2002, 2008, 2011 ja 2016.

Iga kord, kui tootlused tõusid, oli turg oma süngeimatel päevadel: 2002. aastal kardeti terrorismi, 2008. aastal tekkis ülemaailmne majanduskriis, 2011. aastal USA võlgnevus ja Föderaalreservi intressimäärade tõstmine põhjustas muret majanduslanguse pärast 2016. aastal. Ajalugu, nagu öeldakse, ei pruugi korrata, aga riimib.

Ja riimi tänapäeva ja 2016. aasta vahel on raske ignoreerida. Mis siis juhtus kaitstud päritolunimetuse ja PHK-ga? Kaitstud päritolunimetust ei eksisteerinud, kuid selle sõsarfondi, sarnase nimega PIMCO dünaamilise tulu fond (PDI) tegigi ning PDI ja PHK tõusid sellel ajavahemikul keskmiselt 62%, andes investoritele, kes seda võimalust nägid, terve tulu. See on praegusele nii sarnane seadistus, et see on suurepärane põhjus nende niinimetatud "rämpsvõlakirjade" suhtes olla bullish.

Michael Foster on juhtiv teadusanalüütik Kontrastne Outlook. Suuremate tuluideede leidmiseks klõpsake siin, et näha meie viimast aruannet „Hävimatu tulu: 5 tehingufondi, mille dividendid on ohutud 8.4%."

Avalikustamine: puudub