Kuidas peaksid pensionärid sellel karuturul liikuma

Loe: Pensionikontod on miinuses? See lihtne strateegia võib olla võti külma hoidmiseks.

Mind ajendas seda tähelepanekut tegema põnev hiljutine uurimus, mis hakkas akadeemilistes ringkondades ringlema. Õping, "Alternatiivide tõusu lahtipakkimine”, dirigeerisid Stanfordi Juliane Begenau ning Pauline Liang ja Emil Siriwardane Harvardist. See uuring keskendub investeerimissektori suhteliselt ebaselgele tunnusele – keskmise pensionifondi investeeringute suurele kasvule viimase kahe aastakümne jooksul nn alternatiivsetesse investeeringutesse, nagu riskifondid ja erakapital. Kuid see, mida teadlased leidsid, mõjutab meid kõiki.

Rakendades mitmeid keerulisi statistilisi teste, jõudsid nad järeldusele, et antud pensionifondi otsus teha eraldis alternatiivsetesse investeeringutesse oli peamine tegur, kas muu sama geograafilise piirkonna pensionifondid tegid seda ise. Teisisõnu, kui teatud piirkonna pensionifond algatas alternatiivsete investeeringute jaoks suurema eraldise, siis suurenes tõenäosus, et seda teevad ka teised lähedalasuvad.

Teisisõnu, hea kaaslaste surve. Niipalju siis sõltumatust analüüsist, mille viisid väidetavalt läbi pensionifondide palgatud kõrge hinnaga analüütikud ja konsultandid.

Loe: Tutvuge tänapäeva "kõige õnnetuima" aktsiaturu investoriga

Põhjus, miks see on meie kõigi jaoks oluline: kui need investeerimiseksperdid ei suuda iseseisvalt mõelda, on veelgi vähem tõenäoline, et keegi meist suudab seda teha. Ja see võib olla kulukas. Et olla vastupidine, näiteks mainides vaid ühte hästi arvestatud strateegiat, eeldame, et me läheme konsensusele vastu. Kui me vaatame pidevalt üle õla, et näha, mida teised teevad, muutub tõeliseks vastandujaks olemine veelgi keerulisemaks, kui see juba on.

Mulle meenub varalahkunud Briti majandusteadlase ja filosoofi John Maynard Keynesi klassikaline tähelepanek: Me eelistaksime "ebatavaliselt ebaõnnestuda kui ... ebatavaliselt õnnestuda".

Müoopia kaotuse vastumeelsus

Vastastikune surve on vaid üks põhjustest, miks peaksime vähendama sagedust, millega keskendume turgude lühiajalistele võngetele ja meie portfellide käekäigule. Teine oluline on tuntud kui lühinägelik kadumise vältimine (MLA).

MLA eksisteerib kahel põhjusel. Esiteks vihkame kahjusid rohkem kui kasumeid ja meie portfellide toimimist on raske kontrollida. Selle tulemusena, kui me oma portfelli netoväärtust sagedamini kontrollime, on meil suurem subjektiivne ettekujutus riskist. See omakorda tähendab väiksemat jaotust riskantsematele investeeringutele – just neile, mis toodavad tavaliselt suuremat pikaajalist tulu.

Shlomo Benartzi, professor ja käitumisotsuste tegemise rühma juhataja Shlomo Benartzi avastas MLA 1990. aastate alguses. UCLA Andersoni juhtimiskoolja Richard Thaler, Chicago Boothi ​​ülikooli ärikooli käitumisteaduse ja majandusteaduse professor (ja 2015. aasta Nobeli majanduspreemia laureaat). Sellest ajast alates on MLA olemasolu kinnitanud arvukad uuringud.

Üks kõnekamaid võrdles professionaalsete kauplejate tulemusi kahes erinevas rühmas: need, kes keskendusid oma portfelli tootlusele sekund-sekundipõhiselt, ja need, kes kontrollisid iga nelja tunni järel. Viimasesse rühma kuuluvad inimesed "investeerivad 33% rohkem riskantsetesse varadesse, saades 53% suuremat kasumit võrreldes kauplejatega, kes saavad sageli hinnateavet," leiti uuringus.

Ma kahtlen, kas keegi teist kontrollib oma portfelli olekut igal teisel kauplemispäeval, kuigi ma tean, et mõned teist on sellele lähedale jõudnud. Kuid uuring teeb üldise mustri selgeks.

Kui kasutada tüüpilise jaeinvestori jaoks asjakohasemat näidet, kujutage ette, kuidas Rip van Winkle jäi eelmise aasta alguses, 18 kuud tagasi, magama ja vaatas S&P 500 indeksit.
SPX
+ 3.06%
tasemel vahetult enne uinumist. Kui ta peaks täna ärkama ja turgu vaatama, siis tõenäoliselt haigutaks ja jääks uuesti magama. Ainult hinnapõhiselt on S&P 500 tõusnud eelmise aasta algusest 1.1% ja kogutulu alusel 3.3%.

Seevastu kui Rip Van Winkle ärkaks iga kuu ja vaataks oma portfelli üle, oleks tal nüüd liikumishaigus. S&P 500 andis oma parimal kuul alates 5.9. aasta algusest 2021% kogutootlust ja kaotas halvimal kuul 9.0%.

Minu Rip Van Winkle'i illustratsioon ei ole nii hüpoteetiline, kui muidu arvata võiks. 2010. aastal rakendas Iisrael regulatiivset muudatust, mis keelas investeerimisfondide ettevõtetel esitada tulusid mis tahes perioodi kohta, mis on lühem kui 12 kuud. Enne seda muudatust esitati klientide avaldustes selgelt ühe kuu tulud. 2017. aasta uuring dirigeeris Maya ShatonFöderaalreservi pangandus- ja finantsanalüüsi sektsiooni majandusteadlane leidis, et regulatiivne muudatus "vähendas fondivoogude tundlikkust varasemate tulude suhtes, kaubandusmahu vähenemist ja suuremat varade jaotamist riskantsematesse fondidesse".

"Ei vaata" võib olla ebareaalne…

Silmade turult eemale pööramine ja oma maaklertegevuse avaldus võib aga nõuda liiga palju, eriti arvestades turgude hiljutist erakordset volatiilsust ja seda, et finantsajakirjandus kajastab seda volatiilsust peaaegu küllastuses. Kui see on teie puhul tõsi, siis peate otsustama, kuidas jääda distsiplineerituks oma eelseadistatud finantsplaanist kinnipidamisel, järgides siiski turgude lühiajalisi pöördeid.

See, kuidas see teie konkreetses olukorras välja näeb, sõltub teie isiksusest. See võib nõuda igapäevase kontrolli üleandmist oma portfelli üle investeerimisnõustajale, kellel on korraldus mitte kunagi kalduda kõrvale teie etteantud finantsplaanist. Teine võimalus oleks investeerida ainult investeerimisfondidesse, mis piiravad kauplemise sagedust. Veel üks võimalus oleks teha koostööd oma maaklerfirma, IRA või 401(k) sponsori või nõustajaga, et vähendada teie tulemuslikkusest teatamise sagedust ja pikendada perioodide pikkust, mille jooksul nad tulemustest teatavad.

Mõeldes sellele, mida oleks vaja, on kasulik meenutada, mida Kreeka müüdi Ulysses tegi, et kuulata sireenide kaunist laulu. Ta teadis, et ei suudaks vastu seista nende ahvatlevatele lauludele, ja ometi teadis ta ka, et sellele kiusatusele allumine oleks saatuslik. Nii lasi ta oma meestel siduda end selle laeva masti külge, millel ta sõitis, et ta saaks kuulata. Meie ülesanne on välja mõelda tänapäevane vaste enda masti külge sidumisele.

Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastööline. Tema Hulberti reitingud jälgib investeerimise uudiskirju, mis maksavad kindlat auditeerimistasu. Temaga saab ühendust aadressil [meiliga kaitstud].