Kuidas üks riskifondihaldur kasutab jaemüügiinvesteerimishullust kasumi teenimiseks

Jaeinvestoritest on viimastel aastatel saanud arvestatav jõud, kuid mida tähendab jaemüügi aktiivsuse järsk kasv riskifondidele ja teistele institutsionaalsetele investoritele? Moez Kassam Anson Fundsist on jälginud jaeinvesteeringute tegevust ja selle mõju laiemale turule.

Hiljutises intervjuus ja viimase kahe aasta kvartalikirjades selgitas ta, kuidas ta pani Ansoni heaks tööle selle, mida ta nimetab "Robinhoodi armeeks". Tema meetodid lähevad vastuollu paljude jaeinvestorite eesmärgiga, milleks oli panna riskifondid aktsiate lühikeseks muutmise eest maksma.

REKLAAM

Ettevaatust meemivarudega

Kuigi Kassam on jaemüügi fenomeni aktsiaturul jälginud vähemalt 2020. aasta algusest, jõudis see täielikult tähelepanu keskpunkti, kui jaemüüjad tõstsid GameStopi väärtuse mõne päevaga silmatorkavale tasemele.

"2021. aasta jaanuaris mängis turgudel dramaatiliselt läbi lugu David versus Koljath, kuna jaemüügirahvas kogunes suurtesse riskifondidesse, nagu Melvin Capital," kirjutas ta oma 2021. aasta esimese kvartali kirjas. Sellest tulenev lühike pigistus viis videomängude Blockbusteri väärtuseni vähem kui nädalaga 26 korda!

Oma 2. aasta teise kvartali kirjas kirjutas Kassam, et meemivarud läksid "kuule", mida õhutas online-koordineerimine Redditi foorumites nagu Wall Street Bets. Ta juhtis tähelepanu ka AMC Entertainmentile, mis 2021. aasta teise kvartali keskel tõusis umbes 600%.

REKLAAM

"Tuletame meelde, et AMC on väga stressis ettevõte, mis võimaldab tarbijatel kinos filme vaadata, ning tarbijakäitumine, näiteks füüsiliste ajalehtede ostmine, on vähenenud," kirjutas ta. „AMC-d räsis COVID-19 pandeemia rohkem kui enamikku. Kuid vaatamata oma väga kompromiteeritud positsioonile kasvas aktsia 12. aasta mai lõpu madalaimalt tasemelt 2021 dollarilt aktsia kohta juuni alguses päevasiseselt kõrgeima tasemeni 73 dollarit aktsia kohta, kuna Robinhoodi armee võttis aktsiad kooskõlastatud tegevuse hullusena kasutusele.

Kuidas jaeinvestorid aktsiaturu jõuga võtsid

Kassam selgitas intervjuus, kuidas jaemüüjatest sai turul nii oluline jõud.

"Jaeinvestoritest on saanud tõeline jõud, millega tuleb arvestada," ütles ta. „Elame keskkonnas, kus intressimäärad on nullis või nulli lähedal ning paljud jaeinvestorid on fikseeritud tulust sootuks loobunud. Nende kogu portfell koosneb aktsiatest ja nüüd mõnedest täiendavatest kõrge riskiga varadest, nagu krüpto. Ja härjaturg on meil olnud enam-vähem alates 2009. aasta märtsist ja seega olete näinud riskikäitumise kiirenemist. Jaekaubandus on omaks võtnud aktsiaturgude kõige spekulatiivsemad nurgad ja need on lisanud segule mõjuvõimu. See on üsna dünaamiline."

REKLAAM

Ta lisas, et inimesed kasutasid varem Interactive Brokersi või TD Ameritrade'i. Paljud kasutavad aga nüüd selliseid platvorme nagu Robinhood, mis on muutnud oma nutitelefoni rakendusega kauplemise lihtsamaks ja kiiremaks kui kunagi varem.

"Erinevalt olemasolevatest veebipõhistest kauplemisplatvormidest on Robinhoodil hõlpsasti kasutatav nutitelefonirakendus ja nooremale põlvkonnale (Millennials ja Gen Z) suunatud veebisait," kirjutas Kassam oma 2020. aasta teise kvartali kirjas. "Platvorm on sama lihtne. kasutada videomänguna ja võimaldab kasutajatel investeerida aktsiatesse nullkauplemisvahendustasuga, osta osa aktsiatest ja alustada kauplemist juba 100 USA dollariga.

Ta märkis teises kirjas, et Robinhoodi kasutajaskond on kasvanud miljonite kasutajate võrra kvartalis. Oma 1. aasta esimese kvartali kirjas ütles Kassam, et "Robinhoodi armeed" "õhutas ülemäärane kasutatav sissetulek koos COVID-i seiskamisest tingitud igavusega", mis viis "aktsiahinnad ja väikese kapitaliga aktsiate mahud peadpööritavatesse kõrgustesse". 

REKLAAM

"Tundub, et robinhoodi kauplejad avaldavad nii hirmust ilmajäämise ees (FOMO) kui ka karja mentaliteeti," lisas ta oma 2. aasta teise kvartali kirjas. "Selline olukord toob kaasa Robinhoodi kauplejate massid, kes sageli suhtlevad üksteisega sotsiaalmeedia platvormide kaudu ja kuhjuvad kõik samadesse aktsiatesse viisil, mis mõjutab oluliselt hinda ja mahtu."

Kuidas jaemüügi sentiment juhib aktsiahindu

Need, kes külastasid Redditis Wall Street Betsi foorumit, sattusid 2021. aastal tähelepanu keskpunkti, kuna nad koordineerisid tugevalt lühikeseks jäänud aktsiate ostmist. Nad ahvatlesid üksteist, kutsudes üksteist ostma teatud aktsiaid, mis olid riskifondide poolt tugevalt lühikeseks jäänud.

Jaeinvestorid kasutasid oma jõupingutuste korraldamiseks ka sotsiaalmeediat ja otsisid märkimisväärsel hulgal positiivseid emotsioone sisaldavaid aktsiaid. See pakub märkimisväärset võimalust riskifondide halduritele nagu Kassam, kes teavad, kuidas jaemüügisegmenti enda kasuks ära kasutada. Teised riskifondid, mis ei võta arvesse jaeinvestorite mõju, võivad aga sattuda silmitsi suurte kahjudega.

REKLAAM

Kassam mõõdab sotsiaalmeedias jaemüügi meeleolu ja analüüsib seda, et teha kindlaks oma järgmine samm, võttes sageli äraootava lähenemisviisi. Samuti kasutab ta oma analüüsis märksõnu, otsides märke, mis näitavad, et sentiment teatud aktsia suhtes on muutumas.

Ta otsib lahknevust sellistel platvormidel nagu Twitter ja annab märke, et investorite kommentaarid on muutumas positiivsetest negatiivseteks või vastupidi.

"See on siis, kui on hea aeg siseneda lühikesele poolele või vastupidi, kui vaadata pikka," ütles Kassam intervjuus. "Oleme võtnud kasutusele oma strateegia, et mitte ainult vaadelda põhialuseid, vaid ka suhtumist Stocktwitsi, Twitterisse ja muudele platvormidele. Need tüübid ütlevad teile, mida nad arvavad, nad kooskõlastavad üksteisega ja neil on mastaap. Peate tähelepanu pöörama."

Kuidas Kassami strateegiad töötavad

Näiteks Anson Fundsil läks 2. aasta teises kvartalis hästi tänu lühikestele tehingutele ettevõtetega, mille väärtushinnanguid jaeinvestorid tõstsid.

REKLAAM

"Sellesse strateegiasse andsid suurima positiivse panuse ettevõtted, mille aktsiahinnad tõstsid jaekauplejad mõttetutele tasemetele pärast seda, kui need ettevõtted olid juba pankroti välja kuulutanud (või olid väljakuulutamise lähedal), " kirjutas Kassam oma kvartalikirjas. "Nende hulka kuulusid Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) ja Latam Airlines (LTM)."

Oma 2020. aasta neljanda kvartali kirjas ütles Kassam, et Anson teenis sellel aastal "tänu jaemüügi spekulatsioonide tasemele, mida pole aastakümneid nähtud".

"Kuigi hüpe pakkus laialdasi võimalusi, esitas see strateegiale väljakutseid ka investorite eufooria ja varade inflatsiooni pikema sabaga," lisas ta. „… Likviidsus on endiselt rikkalik ja jaemüügi spekulatsioonid jätkuvad. Meie eesmärk on olla veelgi väledamad ja reageerivamad, kuni turutingimused muutuvad. Selle strateegia eesmärk ei ole "kutsuda tippu", vaid kaubelda jaekaubanduse mõõnadega.

Teine strateegia, mida Anson kasutab jaemüügitunde ärakasutamiseks, hõlmab SPAC-sid ja nende garantiisid.

"Tavaliselt ostame SPAC-e nende 10-dollarilise aktsia emissioonihinnaga või selle lähedal ja kasutame seejärel ära jaemüügi entusiasmi, kuna tehingutest räägitakse või kuulutatakse välja hüplevates tööstusharudes (eriti ESG nimetustes), " selgitas Kassam. "Kogu aeg oli USA riigikassades tagatud lunastushind 10 dollarit aktsia kohta, mis sisuliselt piiras meie langusriski (iga SPAC tunnusjoon)."

REKLAAM

Täiendav andmepunkt

Kassami strateegia tugineb ka iga aktsia postituste arvu vaatamisele ja kauplemisandmete analüüsimisele.

"Enamik inimesi vaatab [kaubanduse] mahtu kui mõõdikut, aga meie vaatame, mitu protsenti mahust moodustab jaemüük," selgitas Kassam. "Peamad maaklerid vaatavad keskmist kaubanduspiletit ja tehingu suurust, kuid keskmist dollaripiletit vaadates saame palju parema ülevaate sellest, kes aktsiat ostab ja müüb."

Ta püüab kindlaks teha, kui paljud sotsiaalmeedia postitused on lihtsalt müra, ja tunnistab, et pimedas basseinis kauplemisel võib mõnikord olla valepositiivseid tulemusi. Kassam on aga leidnud viisi, kuidas tuvastada, miks paljud jaeinvestorid on aktsiatel, eriti nüüd, kui inimesed hakkavad aktiivselt iseseisvalt rohkem raha haldama, näiteks oma maaklerikonto või 401 XNUMX kaudu.

REKLAAM

"See kogukond on noorem ja tugevam," märkis Kassam. "Nad lähevad võrku, et öelda teile, mida nad arvavad ja mida nad kavatsevad teha. Teil on vaja keerukaid metoodikaid, et muuta see teave hüpoteesiks aktsiahinna suuna kohta, ja seda me teemegi.

Viimane hoiatus jaeinvestoritele

Kassam teenib ettevõtteid lühikeseks jättes märkimisväärset tulu. Ta ütles intervjuus, et ülehinnatud ettevõtete lühikeseks võtmisest ei piisa. Selle asemel sihib ta ettevõtteid, mida ta näeb siseringi isikute väga küsitava tegevuse ja käitumisega.

Näib, et jaeinvestorite strateegia keskendub tugevalt lühikeseks jäänud aktsiate ostmisele ja pakkumiste tegemisele, arvestamata muid tegureid peale asjaolu, et paljud riskifondid neid lühikeseks teevad. Selle tulemusena on jaemüügihullus mõnele potentsiaalselt petturlikule ettevõttele tõuke andnud.

REKLAAM

"See uskumatu jaemüügipõhine likviidsus on võimaldanud paljudel pettustel, hüperreklaamitud ettevõtetel ja vaestel turusõbraliku looga ettevõtetel koguda suuri summasid omakapitali rahastamiseks," kirjutas Kassam oma 2. aasta teise kvartali kirjas. "Paljudel juhtudel kasutasid jaeinvestorid äsja emiteeritud aktsiaid kiiresti ja jätkasid aktsiahindade pakkumist."

Kuigi Anson Funds on lühikeseks müüjana endale nime teinud, pole jaeinvestorid seda nii pika kui ka lühikese poolega kauplemisest eemale tõrjunud. Kassami strateegiad jaeinvestorite tööriistade kasutamiseks nende vastu on võimaldanud Ansonil kasu saada just nendest tegevustest, mis pidid riskifondist näksima.