Kuidas mais ja sojaoad mõjutavad neid kolme biodiisli lavastust

See tekitab küsimusi. Mis saab põllukultuuride hindadest edasi? Kas need aktsiad on saavutanud atraktiivse taseme? Ja kas Bunge'i hääldatakse nagu benji, veniv nöör või riimub see sumbumisega?

Mitte kumbagi: see on kõva "g" ja pikk "e", nagu dungaree, miinus "ar". Ja JP Morgan tõstis just aktsiad neutraalselt ülekaaluliseks, ennustades aastaga 22% tõusu. See on Darlingi puhul veelgi magusam, nõudes 39% kasvu.

Enne selle juhtumi tutvustamist lubage mul lühim sissejuhatus oapressimise kohta. Puššel sojaube kaalub 60 naela ja sellest saab umbes 48 naela kõrge valgusisaldusega jahu ja 11 naela õli, millele lisandub natuke jäätmeid. Ubade ja nende toodete hinnaerinevust nimetatakse purustusmäärdeks. Ubadele ja maisile meeldib, kui neid külvatakse üksteisega vaheldumisi.

Toidupoodide ostjatele antakse andeks, kui nad eeldavad, et sojaubadel on põllumajanduses väike roll; USA nõudlus on vaid nii suur tofu (sojaoa kohupiim) ja edamame (ebaküpsed sojaubad, mida serveeritakse kaunas) järele. Lihasööjad aga läbivad sojaubade hunnikuid kaudselt, sest peaaegu kogu sojajahu läheb veiste, sigade ja kodulindude söötmiseks. Suurem osa õlist seevastu kasutatakse inimeste toitmiseks. Mõelge margariinile, salatikastmele ja "taimsele" õlile, nagu turundajad armastavad seda nimetada.

Bunge ja Archer Daniels töötlevad sojaube ning lühiajalises perspektiivis võivad nende aktsiad kaubelda ubadega, kuid pikemas perspektiivis on rohkem tähtsust purustamise levik. See on kahanenud, kuid see võib muutuda, kui mõni turujõud tõstab äkitselt nõudluse sojajahu või -õli järele. Margariin, õnneks, ei ole kategooria kasvataja. Aga kas olete näinud diislikütuse hinda?

Selgub, et kui kombineerida taimeõli või loomset rasva metanooli või etanooliga, saab diislit teha. Mulle öeldi, et see peaks sisaldama naatriumhüdroksiidi ja seda protsessi nimetatakse ümberesterdamiseks. Ma ei saa sellest asjast rohkem rääkida, kui me kõik kaitseprille ette paneme.

"Arvame, et sojaõli järsk langus võib olla mööduv," kirjutas JPM-i analüütik Thomas Palmer eelmisel nädalal. Mõelge: USA biodiislitööstuse aastane toodang on täna umbes 1.5 miljardit gallonit. Juba väljakuulutatud projektid lisavad selle aasta teisel poolel veel 1.5 miljardit, järgmisel aastal miljard ja 0.8. aastal 2024 miljardit. Iga uus miljard gallonit kütust neelab veel kaheksa miljardit naela lähteainet, mis on 20% praegune lähteaine tootmine, sealhulgas sojaõli ja loomne rasv.

Teisisõnu, oapressid on palju hõivatud. Tööstus võib 20. aastaks suurendada purustamisvõimsust 2025%, mis võib aidata sojajahu hindu lõdvendada, kuid naftahinnad võivad selle vahe enam kui korvata.

Bunge sai alguse Johann Bunge poolt kaks sajandit tagasi Amsterdamis asutatud kaubanduskontsernist. Tänapäeval asub see St. Louisis ning sellel on suured tegevused USA-s ja Brasiilias. Kasum on viinud teraviljainflatsiooni järsult kõrgemale. 2019. aastal teenis ettevõte aktsia kohta 4.58 dollarit. Sel aastal, nagu ka eelmisel aastal, võib see ületada 12 dollarit. See on ebatõenäoline, et see kestaks, kuid aktsiad on pessimistlikult hinnatud, ligi 1.3-kordse bilansilise väärtusega, mis on ajalooliselt olnud madal. JPM-i Palmer arvab, et ettevõte teenib 8.50. aastal "kesktsükli" kasumit 2024 dollarit aktsia kohta. Aktsia hind on veidi üle 10 korra suurem.

Chicagos asuva Archer-Danielsi osakaal sojaubadega on väiksem kui Bungel, stabiilsem kasumiväljavaade ning palju kõrgem hinna/kasumi suhe. JPM hindab seda neutraalseks. Ma räägin siin maisi kohta piinlikult vähe, hakkan aru saama. Kas ma saaksin selle mõne sulatatud rasva näpunäidetega korvata?

Texases asuv Irving Darling Ingredients on nime saanud selle asutaja, mitte selle püüdluste armsuse järgi. Üks neist on loomse rasva kogumine tapamajadest ja selle muutmine müüdavaks rasvaks, mida nimetatakse sulatamiseks. Teine on kollase määrde või kasutatud toiduõli ümberpaigutamine. Mõlemad tooted konkureerivad biodiislis kasutamiseks sojaõliga.

Nii et Darling on üsna kõrgel sissetulekute rambil. Kaks aastat tagasi maksis see aktsia kohta 1.78 dollarit. Sel aastal loodab Wall Street teenida 5.31 dollarit aktsia kohta ja järgmisel aastal 6.74 dollarit. Aktsia müüdi hiljuti 59 dollari eest ja muutus.

Nüüd ma tean, mida sa mõtled: kullake on rasvast ilma igasuguse võimaliku vastutuuleta. Mitte päris. Samuti muudab see rümbad valkudeks. (Kui mul vaid oleks ruumi kondijahu kohta roogade valmistamiseks.) Tegelikult omandas Darling just 1.1 miljardi dollari eest ettevõtte nimega Valley Proteins. Kuid jah, sellel on vähem kokkupuudet jahu marginaalidega kui oapressidel, mis on üks põhjusi, miks sellel võib olla rohkem varusid.

Kaks viimast punkti. Esiteks võib mõni või kogu JPM-i juhtum nende aktsiate kohta olla vale või, nagu Palmer ütleb: "Võime küll selle kõne alguses olla." Kui see ei õnnestu, on see tema süü ja kui läheb, siis teadsin seda kogu aeg.

Teiseks on tõsine oht teraviljapuuduseks väljaspool USA-d, mis on tingitud Venemaa sõjast Ukrainas. Siin on lootus, et hiiglased täidavad kõhud enne kütusepaake.

Kirjuta Jack Hough kl [meiliga kaitstud]. Jälgi teda Twitteris ja tellige tema Barroni Streetwise'i taskuhääling.