Kuidas Bridgewateri lipulaev riskifond võitis karuturgu 2022. aasta esimesel poolel, kui enamik teisi tegid

Karude kuningas?

Ray Dalio on riskifondide maailma kroonimata kuningas ja ta elab 2022. aasta karuturul tiitli vääriliselt.

72-aastane New Yorgi elanik asutas Bridgewater Associates'i 1975. aastal institutsionaalse investeerimisnõustamisteenusena, jagades majandusnõustamist äriklientidele, nagu McDonald's ja Nabisco. Tema ettevõte pöördus rahahalduse poole 1980. aastate lõpus ja sellest ajast pole tagasi vaadatud.

Bridgewater haldab praegu ligikaudu 150 miljardi dollari väärtuses varasid, mis teeb sellest maailma suurima riskifondi. Ja ettevõtte lipulaevfond Pure Alpha II suutis 32. aasta esimese poolaasta jooksul investoritele toota 2022%. nimetuid siseringi allikaid.

Meteoreetiline tõus tuleb keset käimasolevat karuturgu, mis on jätnud enamiku riskifondide halba kohta. Vastavalt andmetele on aktsiatele keskendunud riskifondid aasta seisuga keskmiselt langenud ligi 5%. Hedge Fund Researchi andmed.

Dalio ei tööta enam Bridgewateri tegevjuhina, kuid jääb kaasinvesteeringute juhiks ja direktorite nõukogu esimeheks. Kaasjuhid Nir Bar Dea ja Mark Bertolini juhivad praegu riskifondi.

Kuidas siis õnnestus Daliol ja Bridgewateril 2022. aastal oma konkurente nii dramaatiliselt edestada? Kõik taandub millelegi, millega riskifondid on laiemas kultuuris kuulsaks saanud: suur lühike.

Suur lühike ja suur taastumine

Bridgewateri muljetavaldav esitus esimesel poolaastal oli suuresti tingitud väga avalikust lühikesest panusest Euroopa ettevõtete vastu.

Juunis teatasid Dalio ja ettevõte, et on suurendanud oma panuseid Euroopa aktsiate vastu märkimisväärse 10.5 miljardi dollarini. Bloomberg teatas. Ettevõttel on nüüd lühikesed positsioonid 28 Euroopa ettevõttes, sealhulgas sellistes ettevõtetes Adidas ja Saksa keemia- ja tarkvarafirmad BASF ja SAP VAATA.

Siiani on strateegia olnud ülimalt tulus. Kõik lühikeseks jäänud ettevõtted on Euro Stoxx 50 indeksi liikmed, mis on aastaga langenud ligikaudu 21%, ja mõnede enim lühikeste ettevõtete aktsiad on sel aastal kukkunud, mis toob kaasa Dalio Pure Alpha suure kasumi. II fond.

Lugu jätkub

Pidage meeles, et kui investor võtab aktsia lühikeseks, teenib ta selle langemisel kasumit.

Adidase aktsia on aasta seisuga langenud 41%, samas kui BASF on langenud 42% ja SAP SE on langenud 36%, kui nimetada vaid mõnda.

Dalio alustas Euroopa aktsiate lühikeseks laskmist pärast seda, kui oli teatatud sellest majanduskasvu tõttu eurotsoonis aeglustus tõusev inflatsioon. Lisaks on Euroopa sõltuvus Venemaa gaasist viinud olukorrani energiakriis mandril as sõda Ukrainas jätkubSaksamaa valitsus hoiatas, et kui Venemaa oma tarne täielikult katkestab, võib olla vajalik tema maagaasi tarnete ratsioneerimine.

See on potentsiaal Lehmani hetk, ütles Saksamaa majandus- ja kliimaminister Robert Habeck juunis ajakirjanikele, viidates investeerimispanga Lehman Brothersi 2008. aasta ebaõnnestumisele, mis tegi kuulsaks mitmed riskifondid. nende endi suur lühike hüpoteegiga tagatud väärtpaberite vastu.

“Isegi kui me seda veel ei tunne, oleme gaasikriisis. Nüüdsest on gaas napp vara,“ ütles Habeck ja lisas, et kui Venemaa tarned katkevad, on kogu turg kokkuvarisemise ohus.

Dalio on Euroopa segadust ära kasutanud, teenides mõne kuuga märkimisväärset kasumit ning analüütikud pole sellest šokeeritud.

"Arvestades põhinäitajate halvenemist ja kõrget inflatsiooni [Euroopas] ei ole ma üllatunud, et nad arvavad, et see võib olla pigem korrektsiooni algus kui lõpp," Patrick Ghali, Londoni riskifondide nõustamisfirma Sussex Partners kaasasutaja. , rääkis MarketWatch sel nädalal.

Juba enne tänavust tugevat esimese poolaja esitust aga Dalio oma Puhas Alfa II fond oli Wall Streeti üks parima tootlusega riskifondidest.

Bridgewateri lipulaevafond on alates selle asutamisest 11.4. aastal suutnud saavutada 1991% keskmise aastatootluse, kuid selle aasta sujuv purjetamine tuleneb viimaste aastate mõõnast veest.

Ainuüksi 2020. aastal langes Pure Alpha II fond 12.6% ja eelmisel aastal õnnestus sellel vaid 8% tootlus, samas kui S&P 500 võrdlusindeks tõusis peaaegu 27%.

Seevastu sel aastal on Dalio lühikesed positsioonid aidanud tal üle saada suurtest kaotustest, mis tulenevad mõnest Pure Alpha II kehvema tootlikkusega esiviisikust, mille hulka kuuluvad Vanguardi arenevate turgude ETF, Proctor and Gamble, iSharesi põhivara MSCI Emerging Markets ETF, iSharesi MSCI. Emerging Markets ETF ja SPDRi S&P 500 ETF Trust.

[Seda artiklit on värskendatud, et selgitada Bridgewateri praegust C-komplekti korraldust, kus Ray Dalio töötab esimehe ja investeerimisjuhina ning kaasjuhid Nir Bar Dea ja Mark Bertolini juhivad ettevõtet.]

Algselt esitati seda lugu Fortune.com