Home Depot & Lowe's: tee-seda-ise kasum

Vähe on tööstusharusid, kus vaid kahel ettevõttel on nii domineeriv turuosa, kuid vähe on tarbijaid, kes pole ostnud Home Depot (HD) or Lowe's (MADAL) kodu parandamiseks, renoveerimiseks või aiatöödeks. Siin on neli juhtivat aktsiaeksperti ja kaastöötajat MoneyShow.com vaadake mõlema aktsia tõusuteed.

Christopher Graja, CFA, Arguse uurimine

Lowe (LOW) on maailma suuruselt teine ​​kodutarvete jaemüüja, müües 96. majandusaastal 22 miljardit dollarit. Põhja-Carolinas Mooresville'is asuv ettevõte haldas 1,971. majandusaasta lõpus USA-s ja Kanadas 22 kodu- ja riistvarapoodi.

Lowe's kinnitas hiljuti oma juhiseid 23. majandusaastaks ja teatas, et finantsjuht David Denton lahkub ettevõttest. Usume, et hr Dentoni lahkumine on Lowe'i jaoks kriitilisel ajal märkimisväärne kaotus. Üks hr Dentoni suurimaid saavutusi on see, et ta aitas koos tegevjuhi Ellisoniga Lowe's luua usaldusväärsust ettevõttena, mis suudab tagasi pöörata aastaid kestnud nõrgad marginaalid.

Lowe'i uus finantsjuht Brandon Sink peab hoidma Lowe'si finantsdistsipliini ja marginaali parandamise teel ning looma usaldusväärsust, nagu tegi hr Denton, pakkudes ja ületades usaldusväärseid finantsjuhiseid. Hr Sink peab ka säilitama hr Dentoni keskendumise ettevõtte kapitali jaotamise ja kapitali tõhususe prioriteetide teavitamisele. 


Usume, et tegevjuht Marvin Ellison demonstreerib Lowe'si kogemusi ja võimet oma tegevust parandada ja kasumlikkust tõsta. Ettevõte on uuendanud oma ärianalüütikat, uuendanud oma veebisaiti ja tõhustanud oma tegevust Kanadas, mis peaks kaasa tooma turuosa kasvu ja parema marginaali.

Hr Ellison veetis enam kui kümne aasta Home Depot's klienditeeninduse ja tõhususe parandamiseks. Hiljuti töötas ta JC Penney tegevjuhina. Usume, et tema kogemus väga keerulises kaubamajaäris annab talle tunde, et Lowe'si tegevust tuleb pidevalt täiustada ja mitte midagi enesestmõistetavaks pidada.

Lowe's saavutas tugeva võrreldava müügi ning näitas tegevus- ja finantsdistsipliini 21. majandusaasta (2020. aasta kalender) ebakindlal esimesel poolel, mis hõlmas COVID-19 pandeemia esimest faasi. Ülemaailmne tervisekriis on pannud investorid vahet tegema tuleviku jaoks hästi positsioonil olevate ärimudelite ja suurte väljakutsetega silmitsi seisvate ärimudelite vahel.

LOW-i tugev jõudlus jätkus 21. ja 22. majandusaasta teisel poolel, toetades meie seisukohta, et ettevõttel on hea positsioon tulevase kasumi kasvu tagamiseks. Usume, et aktsiad paistavad silma hajutatud investorite jaoks, kes otsivad kokkupuudet valikulise jaemüügiga finantsiliselt tugevates ettevõtetes.

Säilitame oma 23. majandusaasta EPS-i hinnangu 13.10 dollarit. Veebruaris 4Q22 tulude avaldamise ajal andis Lowe 23. majandusaasta EPS-i juhisteks 13.10–13.60 dollarit, võrreldes detsembri prognoosiga 12.25–13.00 dollarit. Kordame oma 24. majandusaasta hinnangut 14.50 dollarile.

Lowe talus COVID-19 kriisi esimest etappi paremini kui enamik jaemüüjaid, kuna enamikus USA-s peeti kodu remonti ja ehitustegevust hädavajalikuks. Ettevõte suurendas dramaatiliselt kulutusi, et kaitsta ja premeerida kauplustes ja ladudes töötavaid töötajaid. .

LOW piiras ka kaupluste lahtiolekuaegu, vähendas tutvustusi, peatas aktsiate tagasiostud, suurendas lühiajaliste laenuvõimaluste mahtu ja laenas võlakirjaturult 4 miljardit dollarit. Usume, et tegevjuht Marvin Ellison jätkab oma pöördealgatustega edu. 1H21 tugev sooritus oli potentsiaalselt pöördepunkt ja FY22 sooritus oli tugev kinnitus, kuid tal on veel palju tööd teha.

Meie bullish mitmeaastane lõputöö sõltub rohkem äritegevuse parandamisest kui makrokeskkonnast. Ettevõte on väljendanud kohustust tõsta ärikasumi marginaali erinevate müügistsenaariumide korral ja võita turuosa, parandades kaubavahetust ja laiendades oma tootepakkumist.

Usume, et pandeemiajärgse müügikasvu peamised tegurid jäävad samaks. Eluasemetesse on tehtud märkimisväärne alainvesteerimine. Umbes 70% USA kodudest on üle 25 aasta vanad ja vajavad tõenäoliselt uuendamist ja remonti. Millenniumlased loovad perekondi. Hr Ellison ütles 1Q22 konverentskõnes, et ettevõtte uurimistulemused näitavad, et kodu tähtsus on paljude aastate jooksul kõrgendatud.

Meie analüüsi põhjal oleks aktsiate väärtus umbes 320 dollarit, kasutades meie uute tuluprognoosidega dividendide allahindluse mudelit. Meie väärtus Lowe'sile peegeldab meie viieaastast 14%-list kasvumäära, mis väheneb 3%-ni, kui äri ja pöörded muutuvad küpseks. Meie omakapitali maksumus on 7.75%. Eeldame, et ettevõte suudab välja maksta umbes 80% kasumist, kui see kasvab 3%.

Aktsiate dividenditootlus on umbes 1.6%. Ettevõte on tõstnud dividende 17% aastamääraga üle. Säilitame oma sihthinna 290 dollarit. Usaldame tegevjuht Ellisoni pöördeplaani ja ootame suurt nõudlust koduparandustoodete järele. Kordame oma ostureitingut Lowe's ja meie sihthinda 290 dollarit. Kuna meie eesmärk on rohkem kui 40%, kasutame järk-järgulist lähenemist täiendavatele suurendamistele.

Bob Ciura, Top 10 dividendi eliit

Lowe's on dividendikuningas, kuna on oma dividende tõstnud 59 aastat järjest, isegi majanduslanguse ja viimase finantskriisi ajal. Lisaks on selle dividendide väljamakse suhe vaid 24%. Lowe'i dividend on turvaline ja tõenäoliselt ootab ees palju tugevat kasvu aastaid.

Lowe äritegevus on mõnevõrra tsükliline, kuid ettevõttel läks suure majanduslanguse ajal suhteliselt hästi. Vaatamata eluasemeturu tõsisele langusele 2008.–2009. aasta majanduslanguse ajal langes kasum aktsia kohta vähem kui 20%. Ettevõte teenis perioodil 1.49–1.21 kasumit aktsia kohta 1.44, 2008 ja 2010 dollarit, samal ajal kui dividendid kasvasid.

Lowe's ei ava praegu palju uusi poode, kuid ettevõte on siiski suutnud oma aktsiakasumit minevikus uskumatult atraktiivse tempoga kasvatada. See on tingitud mitmest tegurist, sealhulgas tugevast võrreldavast kaupluse müügitulemusest, mis tõstab nii tulusid kui ka marginaale. Vahepealseks perioodiks prognoosime 6% aastakasvu.

Lowe's kaupleb praegu 15-kordse hinnangulise tuluga. Seome õiglase väärtuse 20.5-kordse kasumiga, mis tähendab, et iga-aastane väärtus paraneb 6.5% võrra. Kombineerides 1.6% algtootluse ja 6% kasvumääraga, tähendab see potentsiaali 14.1% aastaseks tootluseks

Gordon Pape, Interneti-rikkuse looja

Põhjendus selleks Home Depot (HD) tõus pandeemia ajal oli lihtne. Kõigi reisimise, seltskondlike ürituste, einestamise jms piirangute tõttu ei olnud inimestel raha kulutada. Maja kordategemine oli üks vähestest elujõulistest võimalustest ja isetegijate jaemüüjad arenesid hästi.

Nüüd, kui enamik piiranguid on tühistatud (kuigi pandeemia pole sugugi ajalugu), on kulutamisvõimalusi rohkem. Lisaks muutuvad intressimäärade tõustes kalliks kodu ulatusliku renoveerimise rahastamise kulud, võib-olla kodukapitali krediidiliini kaudu. See on Home Depoti ja sarnaste ettevõtete kasvuväljavaadete langus.

Home Depot on nüüd maha löödud aktsia. Ettevõtte neljanda kvartali ja 2021. aasta eelarve tulemused näitavad, et langus hakkas jõudma aasta lõpuks. Veelgi enam, 2022. aasta juhised olid heidutavad ja aktsiad müüdi maha. 2022. aasta müügikasvu prognoos on “kergelt positiivne”. See on suur langus võrreldes 14.4. aasta 2021 protsendiga.

Ettevõte on aga endiselt väga kasumlik. Neljanda kvartali puhaskasum oli 3.4 miljardit dollarit (3.21 dollarit lahjendatud aktsia kohta), võrreldes 2.9 miljardi dollariga (2.65 dollarit aktsia kohta) eelmisel aastal. Aktsiapõhiselt oli see 21.1% rohkem kui aasta varem.

Kogu aasta puhaskasum oli 16.4 miljardit dollarit (15.53 dollarit aktsia kohta), võrreldes 12.9. aasta eelarve 11.94 miljardi dollariga (2020 dollarit aktsia kohta). See oli 30.1% kasv aktsia kohta. Ettevõte prognoosib, et 2022. aasta aktsiakasumi kasv on madalate ühekohaliste numbritega.

Sünge väljavaade ei takistanud juhatust heaks kiitmast kvartali dividendide 15% suurendamist 1.90 dollarini (7.60 dollarit aastas). P/e suhe on mõistlik, kuid mitte mustjalt odav, 19.33.

Ettevõttel on pikaajaline aktsionäride väärtuse järkjärgulise suurendamise ajalugu. Viis aastat tagasi oleks võinud aktsiaid osta umbes poole praeguse hinnaga. Välja arvatud 2021. aastal, on see viimasel kümnendil igal aastal dividende suurendanud.

Soovitan Home Depot kannatlikele investoritele. Aktsia pakub pikaajalist kapitalikasvu potentsiaali ja vahepeal saate arvestatavat dividendi, mis tõenäoliselt jätkab tõusmist. Arvestades turgude ebastabiilsust, soovitan praegu osta pool positsiooni. Kui aktsia hind langeb alla 275 dollari, lisage see. Sellel ettevõttel võib olla raske periood, kuid see möödub ja aktsia õitseb uuesti.

Ben Reynolds, Passiivse sissetulekuga uudiskiri

Home Depot loodab, et müügikasv ja võrreldav müük on veidi positiivsed pärast kahte edukat tulude kasvu aastat ja ühtlast tegevusmarginaali. Prognoosime 16. aasta eelarveaastaks kasumit aktsia kohta veidi üle 2022 dollari.

Home Depot väljamaksete suhe on alla poole tulust, mis tähendab, et näeme dividende äärmiselt turvalisena, eriti arvestades ettevõtte silmapaistvat kasvutrajektoori. Sellise kokkuleppega kaasnev ohutus tähendab ka seda, et eeldame, et Home Depotil on järgmistel aastatel piisavalt ruumi väljamaksete suurendamiseks.

Ettevõtte vastupanuvõime majanduslangusele oleneb kogetud majanduslanguse tüübist. Näiteks kinnisvarapõhise suure majanduslanguse 2008–2009 ajal peaks Home Depot taluma tulevasi majanduslangusi ja nõrkus tulevastes majanduslangustes on peaaegu kindlasti ajutine.

Selle kasvu ajalugu on silmapaistev, keskmiselt peaaegu 18% aastas viimase kümnendi jooksul. Osa sellest on seotud aktsiate arvu keskmise 3.4% aastase langusega, mis on midagi, mida me eeldame, et see jätkub. Kuid ettevõttel on õnnestunud ka oma ettevõtteüleseid tulusid väga stabiilselt ja kõrgete määradega tõsta.

Prognoosime järgnevateks aastateks 7% aktsiakasumi kasvu, mis on meie arvates tingitud peamiselt suurematest tuludest. Kuna Home Depot ei ava uusi poode märkimisväärsetes kogustes, usume, et suurem võrreldav müük – mis on peamiselt tingitud suuremast keskmisest piletisuurusest – peaks Home Depoti tulusid ja tulusid ka eelseisvatel aastatel suurendama.