Siin on, mida teha, kui kõik näevad 2023. aastal majanduslangust

Näib, et 2023. aasta peaks algama halvasti.

Aasta alguses valitsenud konsensus viitab majanduslangusega seotud tulude nõrkusele ja see ennustab tõenäoliselt aktsiate ebastabiilsust. Mike Wilson Morgan Stanleyst ja David Kostin Goldman Sachsist ennustavad tegelikult, et S&P 500 langeb aasta esimesel poolel 3600-ni või madalamale, millele järgneb teise poole tagasilöök.

Niisiis, kuidas peaksid investorid uuele aastale lähenema?

Mike Wilsoni rekord turu suuna kohta on viimastel aastatel olnud märkimisväärselt ettenägelik; tema kõned kujundavad praegust Wall Streeti konsensust, kuna teised strateegid järgivad tema turuväljavaadet. Siiski on ettevõtete tulude eelseisva nõrgema mõju turule põhjendatud ja seda tuleks austada. Näib, et Fed kavatseb üle pingutada, kuna eirab tarbekaupade ja toorainesektori inflatsiooniga tegelikult toimuvat. Fed oli liiga kaua liiga lõtv; nüüd on otsustatud luua vastupidine efekt. Sellise ulatusega ümberpööratud tulukõvera ajalugu koos suureneva negatiivse vahega kahe ja kümne aasta riigikassa vahel viitab majanduslangusele. See on ka praegune Wall Streeti baasjuhtum.

Sarnaselt eelmisele aastale on paljudel investoritel tulevastel ebastabiilsetel turgudel navigeerimine keeruline. Põhitähelepanu on müra summutamisel ja märkimisväärse nõrkuse ostmisel. Teadlased tõusevad esile madalamate aktsiaturu sihtidega, olenemata sellest, kui kaugele turud on langenud. Vaadake üle S&P äärmuslikud nõudmised 3000 dollarile, kus turul on 15 dollari kasumi pealt 200 hinna ja kasumi suhe. P/E vähenemine madalaima kasumi osas on ebatõenäoline, eriti kui positsioon Wall Streetil on niigi kerge, kõrge sularahataseme ja väiksema finantsvõimendusega. Lisaks on turg juba diskonteerinud mõningaid ebasoodsaid majandustulemusi. Tasub meeles pidada, et turg on halbade uudiste põhjas, eriti kui investorid paistavad rätiku sisse viskavat.

Järgmise aasta teiseks pooleks ootab turg 2024. aastal majanduskasvu, kuna Fed hakkab leevenema, nii et esimese poole nõrkuse ostmine tõenäoliselt premeeritakse.

Järgmise aasta teiseks pooleks ootab turg 2024. aastal majanduskasvu, kuna Fed hakkab leevenema, nii et esimese poole nõrkuse ostmine tõenäoliselt premeeritakse.

Mõned metamärgid võivad mõjutada 2023. aastat. Sõda Ukrainas võib venida ja Venemaa segane pealetung muutub meeleheitlikuks. Tõenäoliselt on inflatsioonitee ebaühtlane, kuid rahapakkumise kasvu puudumine, taltsutavad energiahinnad ja eluasemete nõrgenemine tõotavad järgmisel aastal inflatsiooni langust. Nõrgem dollar – viimastel nädalatel üle 5% langenud – loob taganttuult rahvusvaheliste ettevõtete tuludele ja leevendab inflatsioonisurvet välismaal.

Lõika No Slack tühikuteks

Meeleolud kalduvad jätkuvalt kõikuma pehme maandumise optimismi ja mure sügava majanduslanguse pärast. Need meeleolumuutused, millele lisanduvad Föderaalreservi poliitikaprobleemid ja inflatsiooninäitajad, on viinud turu ühe hetkega 10% kuni 15% ja tõenäoliselt jätkavad seda.

Mida vältida? Iga stsenaariumi korral jätkab turg oma kainet teed. Mullid pandeemia kõrgelennulistes lendurites on lõhkenud, sealhulgas nendes "tühja tšeki" eriotstarbelistes omandamisettevõtetes, krüpto- ja kultuslikes "meemi" aktsiates. Mulli lõhkemise valusam osa on möödas, kuid ärge oodake nendes rühmades suurt tagasilöögi. Pandeemia ajal päästis Föderaalreservi likviidsus paljud ettevõtted pankrotist, rahastades sageli kahtlaseid ärimudeleid. Vältida tuleks ettevõtteid, mille rahavoog on negatiivne ja mis peavad kaasama kapitali. Raha kogumine on aktsionäride jaoks liiga karistav ja mõned võlakoormatud ettevõtted võivad vajada ümberstruktureerimist.

Aktsiate osas soovitab Goldman sektoreid, mis on ajalooliselt kasu saanud aeglustuvast inflatsioonist, nagu meditsiiniseadmed, pooljuhid, tarkvara, jaekauplused, transport ja pangad. Investorid, kes on end sularahas varjanud, saavad vähemalt nüüd tulu teenida. Mõistlik on omada lühiajalisi börsil kaubeldavaid riigikassa fonde, nagu iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) või SPDR Bloomberg 1-3 kuu T-Bill ETF (BIL), praeguse tootlusega ligi 4%.

Kui strateegidel on õigus ja USA-l on järgmiseks aastaks ajaloo ennustatuim majanduslangus, siis aktsiaturg järsult ei lange. Meeleolu on juba hapu ja rahalised vahendid on hästi ette valmistatud tõusu ostmiseks, mille kõrge sularahatase on paigutatud lühiajalistesse riigikassadesse ja tootlus on üle 4%. Tagasivõtmine, mis testib uuesti selle aasta madalaimat 3500 või veidi madalamat taset, on tõenäoliselt võimalus osta 2023. aastal.