(Bloomberg) – Riskifondide juht Bill Harnisch, kes on tänavu saavutanud 29% tootluse, peab suurema osa edust 15 kuu taguse inflatsiooni ettenägeliku üleskutse arvele. Kui tema seisukoht tarbijahindade kohta osutub taas õigeks, ei pruugi varud lähiaastatel kuhugi kaduda.
Enim loetud Bloombergist
Peconic Partnersi investeerimisjuht eeldab, et püsiv hinnasurve sunnib 2023. aastal Föderaalreservi käed külge panema, rikkudes kõik lootused pöördele. Ta ütleb, et aktsiad võivad aeg-ajalt tõusta ainult siis, kui tegelikkuses on intressimäärad pikemaks ajaks kõrgemad, tulud võivad langeda ja aktsiad pole kaugeltki odavad.
S&P 500 jääb järgmise 3,500–4,400 kuu jooksul vahemikku 18–36, arvab turuveteran, kes jälgib 1.2 miljardit dollarit. See on vahemik, mis on indeksit piiranud alates juuni madalast tasemest. Gabariit sulgus reedel 3,850 lähedal.
"Hinnad jäävad kleepuvaks. Ja kuna S&P kasum on 19 korda suurem, on indeksil raske palju ära teha,” ütles Harnisch, kes alustas oma karjääri finantssektoris 1968. aastal. "See saab olema üsna lai kauplemisvahemik."
Juhataja rekord paistab silma ajal, mil paljud aktsiate valijad ei ole suutnud vägivaldse müügi ja dramaatilise nihke tõttu turuliidri rollis toime tulla. Viimase kolme aasta jooksul on Peconic tootnud 43% aastas, võrreldes S&P 9 500% tõusuga samal perioodil.
2004. aastal alustanud Peconicul on kümneliikmeline meeskond, et avastada ettevõtteid, mis pikemas perspektiivis laienevad majandusest kiiremini. Neid aktsiaid, mis on selle portfellide tuum, hoitakse tavaliselt seitse kuni kaheksa aastat. Lühikese poole pealt loob meeskond riskimaandusi, et tasandada põhiosalustest tulenevat riski, otsides samal ajal valehinnaga aktsiaid.
Kuna silmapiiril on majanduslanguse tont, eelistab Harnisch ettevõtteid, mille tulud ja kasumid kasvavad jätkuvalt hoolimata sellest, kui halvasti majandus läheb. Ta ütleb, et sellist vastupidavust pakuvad ettevõtted, mis kasutavad pidevalt kasvavat nõudlust selliste asjade järele nagu kiire internet ja puhas energia – valdkonnad, kus valitsus kavatseb samuti kulutada miljardeid dollareid majanduskasvu edendamiseks.
Peconic loeb elektriliinide ehitajat Quanta Services Inc. ja Wesco International Inc., elektriseadmete turustajat, oma pika külje suurimate osaluste hulka. Quanta aktsia on sel aastal tõusnud 25%, samas kui Wesco on kaotanud 9%. Mõlemad edestavad S&P 500 indeksit, mis on langenud 19%.
"Inimestele kohapeal nagu Quanta, Wesco - nad ei vaata majanduslangust," ütles Harnisch. „Kui kõik toimuv kokku liita, pole tööstusruum mitte niivõrd pehme maandumise lugu, kuivõrd see, mis nende ettevõtetega toimub ja miks nad ei näe aeglustumist. See on tsunami."
Võiduaasta seeme külvati 2021. aasta septembris, kui Harnischi meeskond märkas palgatõusu hüppelist kasvu. Kuigi Föderaalreservi ametnikud pidasid toona inflatsiooni ajutist, siis rahahaldur nägi punaseid lippe, et palgainflatsioon püsib, sundides poliitikakujundajaid oma nullintressimäära poliitikat üsna pea tagasi pöörama.
Tema ettevõte hakkas kahekordistama kihlvedusid tehnoloogiaettevõtete ja pandeemiate kõrgelennuliste vastu, sealhulgas Interneti-jaemüüjate Carvana Co. ja Wayfair Inc. vastu, aktsiad, mis olid kas Föderaalreservi suure kasv või valed lootused püsivale müügibuumile.
Need panused tasusid end kuhjaga ära, kuna keskpank on kiirustanud intressimäärasid tõstma põlvkonna kiireima tempoga. Carvana ja Wayfair on sel aastal langenud enam kui 80%, samas kui tehnoloogiatööstuses on 2022. aasta halvimaid kaotajaid.
Nüüd on Peconic sihiks järgmine suur lühiajaline, nagu kaabelteenuste pakkujad, reklaamifirmad ja jaemüüjad. Harnisch ei tuvastanud konkreetseid nimesid, kuna tema meeskond on endiselt ametikohtade loomisel.
Harnischi nägemuse kohaselt on optimism, et aktsiad tõusevad 2023. aastal uuesti kõrgele tasemele, ennatlik. Kuigi Peconic on valmis karuturul hüppama, nagu see oli oktoobris ja novembris toimunud aktsiaralli ajal, loodab rahajuht, et ettevõtete kasumi langus ja kõrgemad intressimäärad seavad aktsiatele ülempiiri.
Pärast netovõimenduse suurendamist 50%ni viimase turu taastumise ajal, mis oli oma tüüpilise vahemiku kõrgeim ots, hakkas ettevõte aktsiapositsiooni vähendama, kuna S&P 500 ei suutnud ületada 4,100 piiri. Neljapäevase seisuga oli selle finantsvõimendus 30% lähedal.
"Kui lint on nii, nagu see on, hakkab see mõningaid sissetulekuprobleeme vähendama," ütles Harnisch. "Meil on nüüd väga mugav tagasi tõmmata ja vaadata, kui madalale see läheb."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html