Head uudised ja halvad uudised

Peab ütlema, et kõik pangandusprofid ennustasid, et QT ei kesta ja QE algab piisavalt kiiresti ning seetõttu ei kavatsenud aktsiad 2022. aasta talvel enam kukkuda.

Ma arvasin, et see on ebatõenäoline, sest keskpangad liiguvad sik- ja sakiliselt, kuid pääsevad sellegipoolest karmistamise teele ja peatavad selle mingil hetkel pärast suuremat börsivalu.

Nüüd ei ennustanud need pankurid oma surma QT (kvantitatiivse karmistamise) põhjuseks, kuid siin me oleme. Kui irooniline.

Siin on föderaalreservi bilansi diagramm:

Umbes pooled aktsiaturgu surunud karmistamisest on QE käiguga tagasi pööratud. Tõenäoliselt on see halb uudis inflatsiooni jaoks ja tõenäoliselt hea ka turu jaoks.

Mida see edasiliikumine tähendab? See tähendab, et karmistamine on mõneks ajaks läbi ja tõenäoliselt ei lange inflatsioon niipea.

Nagu nägime, ei kuku pangandussüsteem kokku, kuid ees ootab palju parandustöid, et olukord laheneks.

Paljud muidugi ennustavad hüperinflatsiooni, kuid seda ei juhtu.

Ma tean, mis juhtub, juhuslikkuse lained. Mõnda aega on sõja udu, kuid ma panustan positiivsele tulemusele, mis tähendab kiiret normaliseerumist.

Probleem on praegu selles, et liiga palju raha, aga vales kohas.

Kogu see Föderaalreservi "pöördrepo" raha ei aidanud Silicon Valley Banki, sest nende valitsuse võlg oli paar kuud liiga vana, et olla piisavalt maksevõimeline, et tõkestada. Ärge tehke viga, paar kuud tagasi oleks maailm neile raha loopinud, kui nad oleksid sularaha küsinud.

Covidi järgne maailm on habras.

Siin on see raha tamm, mis istub USA majanduse kohal:

Süsteemis on liiga palju sularaha, mida Föderaalreservi bilansis peetakse liiga suureks varaks, kuid seda ei saa tõmmata ilma katust alla viimata. Selle jäämäe tipp on näha vastupidises repos. Sanitaartehnikat hakatakse kohendama ja see saab olema vürtsikas.

Mis on siis tark tegu?

Keskpankade ja investori jaoks on see ilmselt sama asi. Ärge tehke midagi peale keskendumise sellele, mis on stabiilsuse tagamiseks vajalik.

Võime oodata palju volatiilsust.

Kui on tulemas veerev panganduskriis, siis on paljuski üks turvalisemaid kohti aktsiates; kui seda ei ole, siis võiks eeldada, et aktsiad hoiavad end hästi.

Olen praegu pikad pangad, sest see pöördrepo rahasumma on nende sularahareservid ja seda 2008. aastal.