Goldmani (GS) Apple Cardi äril on üllatav kõrge riskitasemega laenuprobleem

Nõrgeimad Ameerika laenuvõtjad hakkavad makseid tegemata ja oma laenusid maksmata ning see ilmneb üllatavalt: Goldman Sachs.

Kuigi konkurentidele meeldib Bank of America tagasimaksemäärad rekordtasemel või selle lähedal, saavutas Goldmani krediitkaardilaenude kahjumäär teises kvartalis 2.93%. JPMorgani 6. septembri märkuse kohaselt on see halvim USA suurte kaardiväljastajate ja "suurem riskitasemega laenuandjatest tunduvalt kõrgem".

Goldmani kaardiklientide profiil sarnaneb tegelikult oma kõrgeima riskitasemega pakkumiste poolest tuntud emitentide omaga. Enam kui veerand Goldmani kaardilaenudest on läinud klientidele, kelle FICO skoor on alla 660. viilmed. See võib tekitada panga suuremaid kahjusid, kui majandus langeb, nagu paljud prognoosijad eeldavad.

„Inimesed kaotavad oma tööd ja teil oli inflatsioon 40 aasta kõrgeim; mis mõjutab kõrge riskitasemega kohort rohkem sellepärast, et nad elavad palgast palgani. Michael Taiano, Fitch Ratingsi vanemdirektor, ütles intervjuus. "Goldmani puhul on küsimus selles, kas nad kasvasid liiga kiiresti hilise tsükli perioodiks?"

Dünaamika tuleb tegevjuhi jaoks tundlikul ajal David Solomon. Panga aktsiahinna parandamise surve all on Goldmani raha kaotavad tarbijaoperatsioonid tõmbunud pealkirjad ning mõnede investorite ja siseringi liikmete viha. Investeerimispank alustas 2016. aastal tarbimisrahanduse uurimist, et mitmekesistada oma traditsioonilisi tugevusi Wall Streeti kauplemis- ja nõustamistegevusega.

Kuid teekond on olnud konarlik ja seda on iseloomustanud juhtimine käive ja töötajate lahkumine, vastamata toote tähtajad, segadus kaubamärgiga, regulatsioon sond ja suurenevad kaod.

Asjaga kursis olevate inimeste sõnul seisab Solomon tõenäoliselt silmitsi selle nädala lõpus toimuval juhatuse koosolekul juhtide küsimustega tarbijaäri kohta. Inimesed ütlesid, et valitseb sisemine lahkarvamus selle üle, kelle on Solomon võtmeärisid juhtima valinud, ja siseringis olevad isikud loodavad, et ta paneb paika tugevamad juhid. Mõnele tundub, et rahvusvahelistel festivalidel DJ-na tegutsev Solomon on olnud liiga ekstravertne, asetades oma isikliku kaubamärgi panga omast ettepoole, ütlesid inimesed.

Goldmani krediitkaardiäri, mis on Apple Cardiga ankurdatud alates 2019. aastast, on vaieldamatult olnud ettevõtte seni suurim edu jaemüügi laenude ulatuse suurendamisel. See on suurim panustaja osakonna 14 miljoni kliendi ja 16 miljardi dollari suuruse laenujäägi hulka, mis Goldmani sõnul kahekordistub 30. aastaks 2024 miljardi dollarini.

Kuid kasvavad kaotused ähvardavad seda pilti rikkuda. Laenuandjad peavad halbu laene "tasudeks" pärast seda, kui klient on kuus kuud makseid tegemata jätnud; Goldmani 2.93% netomaksumäär on kaks korda suurem kui JPMorgani kaardiäri 1.47% ja kõrgem kui Bank of America 1.60%, hoolimata sellest, et see on murdosa nende emitentide suurusest.

Goldmani kaotused on samuti suuremad kui oma Capital One, mis on suurpankade seas suurim kõrge riskitasemega teenuste pakkuja, mille tasuvusmäär oli 2.26%.

"Kui on midagi, milles Goldman peaks hea olema, siis selle riskijuhtimine," ütles Goldmani endine töötaja Jason Mikula, kes praegu nõustab selle valdkonnaga. "Kuidas neil on tasuvusmäärad võrreldavad kõrge riskitasemega portfelliga?"

Suurim põhjus on selles, et Goldmani kliendid on äriteadmistega inimeste sõnul olnud pangas keskmiselt vähem kui kaks aastat.

Tasustamismäär on tavaliselt kõrgeim esimestel aastatel, mil kasutajal kaart on; Kuna Goldmani klientide hulk vananeb ja raskustes olevad kasutajad langevad välja, peaksid need kahjud rahunema, ütlesid inimesed. Pank toetub kolmandate osapoolte andmepakkujatele, et võrrelda mõõdikuid sama aastakäigu sarnaste kaartidega ja on selle toimivusega rahul, ütlesid inimesed.

Inimesed ütlesid, et ka teised pangad kipuvad olema võlgade sissenõudmisel agressiivsemad, mis parandab konkurentide mahakandmist.

Kuid teine ​​tegur on see, et Goldmani suurim krediiditoode Apple Card on suunatud suurele osale riigist, sealhulgas madalama krediidiskooriga inimestele. Mõned selle kasutuselevõtu alguses kasutajad olid jahmunud teada saada, et neil on kaart heaks kiidetud vaatamata ruudulisele krediidiajaloole.

"Goldman peab mängima laiemas krediidispektris kui teised pangad, see on osa probleemist," ütles New Yorgis asuva panga endine juht. "Neil pole veel pakkumisi otse tarbijatele ja kui teil on Apple Card ja GM-kaart, vaatate Americanat."

Pärast 2008. aasta finantskriisi, mille põhjustas distsiplineerimata laenuandmine, läks enamik panku üle jõukamate teenindajate poole ning konkurendid, sealhulgas JPMorgan ja Bank of America, keskenduvad pigem kõrgema klassi laenuvõtjatele. Suurpankade seas oli erandiks Capital One, mis keskendub pärast seda rohkem subprime pakkumistele ostmine HSBC USA kaardiäri 2011. aastal.

Capital One ütleb, et 30% tema laenudest anti klientidele, kelle FICO skoor oli alla 660, mis hõlmab pea- ja kõrgetasemelisi kasutajaid. See on silmapaistva kauguse kaugusel Goldmani alla 660 klientide hulgast, mis juuni seisuga oli 28%.

Samal ajal ütles JPMorgan, et 12% tema laenudest on antud kasutajatele, kelle hinne on alla 660, ja Bank of America ütles, et 3.7% laenudest on seotud FICO skooriga alla 620.

Pärast perioodi, mil pandeemiliste stiimulite kontrollidega kindlustatud laenuvõtjad maksid oma võlgu tagasi nagu ei kunagi varem, on valdkonna "uued tulijad" need, kes näitavad krediidimõõdikutes "palju kiiremat nõrgenemist", kirjutas JPMorgani analüütik Vivek Juneja eelmisel nädalal.

"Goldmani krediitkaardi netomuutuste suhe on viimase 3 kvartali jooksul järsult tõusnud," kirjutas ta. See juhtub "hoolimata sellest, et tööpuudus oli augustis väga madal, 3.7%, mis on sarnane 2019. aasta tasemele."

See on sundinud panka võimalike tulevaste krediidikahjumite jaoks rohkem reserve kõrvale panema. Bloombergi siseprognooside kohaselt kaotab tarbijaäri tänavu 1.2 miljardit dollarit teatatud juunis. "Valdav enamus" panga selle aasta tarbijainvesteeringutest on seotud laenureservide moodustamisega, osaliselt tänu uutele regulatsioonidele, mis sunnivad panku oma kahjureserve ette laadima, ütles Solomon juulis analüütikutele.

Juhid on tunnistanud, et see arv võib veelgi hullemaks minna, kui majanduslangus sunnib neid hapustunud laenude jaoks rohkem raha kõrvale panema.

Raskused näivad kinnitavat teatud skeptitsismi Goldman seisis silmitsi sellega, et 2019. aastal Apple Cardi konto võitmiseks võitis väljakujunenud kaardimängijad. Rivaalid ütlesid, et pangal võib tasuta kaardi kasumlikkuse saavutamisel olla raskusi.

"Krediitkaartidele on raske sisse murda," ütles Fitch Ratingsi direktor Taiano. "Goldmanil on juba suurem kahjum, kuna nende äriraamat on noor. Kuid kui te kihite hullemale tööpuudusele, süvendate seda suundumust.