Goldman näeb Föderaalreservi jaoks teostatavat, kuid rasket teed inflatsiooni alistamiseks ilma majanduslanguseta

Goldman Sachsi andmetel on Föderaalreservi tee kiire inflatsiooni alandamiseks, vältides samal ajal majanduse langemist suuresse langusesse, kuid see muutub kitsamaks.

Kuna keskpank jätkab intressimäärade tõstmist, kubisevad majandus segased signaalid: kiiresti tõusvad palganumbrid vastu järsult kahanev eluasemete arv, langevad bensiinihinnad vs. peavarju ja toiduhinna tõus ning tarbijate madal sentiment pidevate kulutuste vastu.

Selle kõige keskel püüab Fed leida tasakaalu asjade aeglustamise vahel, kuid mitte liiga palju.

Selle põhjal arvavad Goldmani majandusteadlased, et on olnud selgeid võite, mõningaid kaotusi ja ees on maastik, mis esitab olulisi väljakutseid.

"Meie üldine järeldus on, et pehme maandumiseni on teostatav, kuid keeruline tee, kuigi mitmed Föderaalreservi kontrollist sõltumatud tegurid võivad seda teed kergendada või keerulisemaks muuta ning eduvõimalusi suurendada või vähendada," ütles Goldmani majandusteadlane David Mericle klienditeates. pühapäev.

Üks suurimaid inflatsiooni tõukejõude on olnud liiga suur kasv, mis on tekitanud pakkumise ja nõudluse vahelise tasakaalustamatuse. Fed kasutab intressimäärade tõstmist, et püüda vähendada nõudlust, et pakkumine jõuaks järele jõuda, ja tarneahela survet, mida mõõdetakse New Yorgi keskpanga indeks, on madalaimad alates 2021. aasta jaanuarist.

Selle kohta ütles Mericle, et Föderaalreservi jõupingutused on "hästi läinud". Ta ütles, et intressimäärade tõus – alates märtsist kokku 2.25 protsendipunkti – on "saavutanud väga vajaliku aeglustumise" seoses kasvu ja eriti nõudlusega.

Tegelikult eeldab Goldman, et SKP kasvab järgmise nelja kvartali jooksul vaid 1% tempos ja see väheneb järjestikused langused 1.6% ja 0.9%. Kuigi enamik majandusteadlasi eeldab, et riiklik majandusuuringute büroo ei kuuluta USA-d majanduslangusesse aasta esimesel poolel muudab aeglase kasvu tee Föderaalreservi tasakaalustamise keerulisemaks.

Sarnasel arvul ütles Mericle, et Föderaalreservi sammud on aidanud vähendada pakkumise ja nõudluse lõhet tööturul, kus endiselt on ligi kaks vaba töökohta iga vaba töötaja kohta. Ta kirjutas, et sellel pingutusel on veel pikk tee käia.

Suurim probleem on aga jätkuvalt visalt kõrge inflatsioon.

. tarbijahinnaindeks jäi juulis samaks kuid tõusis aastatagusega võrreldes siiski 8.5%. Palgad tõusevad tugevalt, keskmine tunnipalk kasvas aastatagusega võrreldes 5.2%. Järelikult on Föderaalreservi jõupingutused peatada spiraal, milles kõrgemad hinnad toidavad kõrgemaid palku ja püsivad inflatsiooni, "seni on näidanud vähe veenvaid edusamme," ütles Mericle.

"Halb uudis on see, et kõrge inflatsioon on laiapõhjaline, selle aluseks oleva trendi näitajad on kõrged ning ettevõtete inflatsiooniootused ja hinnakavatsused on endiselt kõrged," lisas ta.

Inflatsiooniga võitlemine võib nõuda suuremat intressimäärade tõstmist, kui turg praegu eeldab.

Goldmani prognoos on, et Fed tõstab enne aasta lõppu võrdlusintresse veel ühe protsendipunkti võrra, kuid Mericle tunnistas, et "finantstingimuste hiljutise leevenemise, kiire värbamistempo ja kleepumise tunnuste tõttu on "tõusurisk". palgakasvus ja inflatsioonis.

Tõepoolest, endine New Yorgi keskpanga president William Dudley ütles esmaspäeval, et ta arvab, et turg alahindab intressimäärade tõstmise tulevikku ja sellest tulenevalt ka raske maandumise või majanduslanguse riske.

"Turg ei mõista Fedi tegevust," ütles ta CNBC-le.Squawk Box” otseintervjuus. "Ma arvan, et Fed püsib kõrgemal kauem, kui turuosalised praegu aru saavad."

Dudley arvates jätkab Fed matkamist seni, kuni on kindel, et inflatsioon liigub tagasi keskpanga 2% eesmärgini. Isegi kõige heldema inflatsiooninäitaja, isiklike tarbimiskulude põhihinnaindeksi järgi, mida Fed järgib, inflatsioon on endiselt 4.8%.

"Tööturg on palju pingelisem, kui Fed soovib. Palgainflatsiooni määr on liiga kõrge, ei ole kooskõlas 2% inflatsiooniga,” lisas ta.

Dudley loodab, et määrad tõusevad seni, kuni tööhõive dünaamika on piisavalt nihkunud, et saada töötuse määr praeguse 4, 3.5% tasemega võrreldes "hästi üle XNUMX%.

"Kui töötuse määr on tõusnud poole protsendipunkti võrra või rohkem, on tulemuseks olnud täielik majanduslangus," ütles ta.

Töötuse ja majanduslanguse vahelise seose üht mõõdikut nimetatakse Sahmi reegliks, mis ütleb, et majanduslangus järgneb siis, kui kolme kuu keskmine tööpuudus tõuseb poole protsendipunkti võrra kõrgemale viimase 12 kuu madalaimast tasemest.

Nii et see nõuaks Sahmi reegli alusel ainult 4% määra. Oma viimastes majandusprognoosides ei näe intressimäära kehtestava föderaalse avatud turu komitee liikmed, et töötute tase ületab seda määra enne 2024. aastat.