Goldman Sachs langetas just oma S&P 500 hinnasihti. Kui madalale see võiks minna.

Teksti suurus

Goldman Sachs

otsustas lõpuks lõpetada Föderaalreservi vastu võitlemise ja alandas oma aastalõpu prognoosi

S&P 500.
 

Föderaalreserv tegi kolmapäeval selgeks, et jätkab tõenäoliselt intressimäärade agressiivset tõstmist, kui tõstis föderaalfondide intressimäära kolmveerand protsendipunkti võrra, ning märkis, et Föderaalfondide tippmäär võib tõusta üle 4.5%. Fed üritab valitseda kõrge inflatsioon vähendades majandusnõudlust, mis on tõenäoliselt jätkab ettevõtete tulude kärpimist. 

Nüüd alandavad Goldman Sachsi strateegid S&P 500 hinnasihti. Strateegid näevad, et aasta lõpuks kaupleb indeks 3600 juures, võrreldes varasema prognoosiga 4300. Uus sihtmärk kujutab endast väikest langust indeksi praegusest tasemest. veidi alla 3700, kuid asi on selles, et usaldus turu vastu nõrgeneb. "Oodatav intressimäärade kurss on nüüd kõrgem, kui me varem eeldasime, mis kallutab aktsiaturgude tulemuste jaotuse meie varasemast prognoosist madalamale," kirjutab Goldmani USA aktsiastrateeg David Kostin. 

Osa Goldmani võrrandist on see, et Fedi intressimäärade tõstmine on tõstnud 10-aastase riigivõlakirja „reaaltootlust”. See on 10 aasta tootlus, millest on lahutatud järgmise 10 aasta oodatavad keskmised aastased inflatsiooniootused, kuna investorid nõuavad tavaliselt inflatsioonimäärast kõrgemat tulumäära. Reaalne 10-aastane tootlus on tõusnud veidi üle 1.3 protsendipunkti ja Goldmani sõnul võib see peagi jõuda 1.5 protsendipunktini. 

Seetõttu eeldab pank, et S&P 500 kasumi kasvuprognoosid on üsna madalad. Ta eeldab, et S&P 500 ettevõtete aktsiate kogukasum ulatub 234. aastal 2023 dollarini. See on vaid 3% kasv võrreldes selle aasta oodatava tulemusega ja see on väiksem kui FactSeti andmetel on praegune 2023. aasta koondprognoos 240 dollarit. 

Väiksem sissetulek ei ole aga ainus panga prognoosi mõjutav tegur. Kõrgem 10-aastane reaaltootlus vähendab ka väärtushinnanguid. Kui turvalise riigivõlakirja reaaltootlus tõuseb, muudab see riskantsema aktsiaturu oodatava tootluse veidi vähem ahvatlevaks. Goldman ütleb, et tegelik 10-aastane tootlus 1.5 protsendipunktiga peaks ajalooliselt korreleeruma järgmise aasta kasumi ligikaudu 15.4-kordse S&P 500 kordajaga. Umbes seal kaupleb indeks praegu, kuna aktsiad on selle maha müünud nädal. 

Kasum on see, mis lõpuks määrab, kas Goldmani uus sihtmärk osutub õigeks või tuleb seda uuesti kärpida.

Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]