Goldman ennustab, et Fed tõstab intressimäärasid sel aastal neli korda, mis on varem oodatust rohkem

Goldman Sachsi värskeima prognoosi kohaselt sunnib Föderaalreserv sel aastal intressimäärasid oodatust rohkem tõstma püsivalt kõrge inflatsiooni ja peaaegu täistööhõivega tööturu.

Wall Streeti ettevõtte peaökonomist Jan Hatzius ütles pühapäevases teates, et ta arvab, et Fed tõstab 2022. aastal neli veerandprotsendipunktilist intressimäära, mis on veelgi agressiivsem, kui keskpank vaid kuu aega tagasi näitas. Fedi üleöölaenu intressimäär on praegu ankurdatud vahemikus 0–0.25%, viimati umbes 0.08%.

"Tööturu lõtvuse vähenemine on muutnud Föderaalreservi ametnikud inflatsioonitõusu riskide suhtes tundlikumaks ja vähem tundlikumaks kasvu langusriskide suhtes," kirjutas Hatzius. "Näeme jätkuvalt matku märtsis, juunis ja septembris ning oleme nüüd lisanud matka detsembris kokku neljale aastal 2022."

Goldman oli varem prognoosinud kolme tõusu vastavalt tasemele, mida Föderaalreservi ametnikud pärast detsembrikuist kohtumist väljendasid.

Ettevõtte väljavaated Fed-panga järsemaks muutumiseks on vaid paar päeva enne selle nädala peamisi inflatsiooninäitajaid, mis peaksid näitama hindade tõusu peaaegu 40 aasta kiireimas tempos. Kui Dow Jonesi hinnang tarbijahinnaindeksi 7.1% aastasele kasvule detsembris on õige, oleks see suurim tõus alates 1982. aasta juunist. See arv avaldatakse kolmapäeval.

Samal ajal ei oota Hatzius ja teised majandusteadlased, et Föderaalreservi töökohtade arvu vähenemine heidutab.

Põllumajandusega mitteseotud palgafondid kasvasid detsembris 199,000 422,000 võrra, mis on tunduvalt alla 3.9 XNUMX prognoositud ja teist kuud järjest aruandes, mis jäi konsensusele tunduvalt alla. Töötuse määr langes aga XNUMX%ni ajal, mil töökohtade arv ületab tunduvalt tööd otsivaid inimesi, peegeldades kiiret pingestumist tööturul.

Hatzius arvab, et need lähenevad tegurid ei pane Fedi sel aastal mitte ainult intressimäärasid terve protsendipunkti ehk 100 baaspunkti võrra tõstma, vaid hakkab ka oma 8.8 triljoni dollari suuruse bilansi suurust kahanema. Ta viitas konkreetselt San Francisco keskpanga presidendi Mary Daly eelmisel nädalal tehtud avaldusele, kus ta ütles, et ta võib näha, et Fed hakkab pärast esimest või teist tõusu osa varasid kaotama.

"Seetõttu lükkame oma äravooluprognoosi detsembrist juulini edasi, kusjuures riskid on kallutatud veelgi varasemale poole," kirjutas Hatzius. "Kuna inflatsioon on sel hetkel tõenäoliselt sihtmärgist palju kõrgem, ei usu me enam, et äravoolu algus asendab kvartali intressimäärade tõstmist."

Kuni paar kuud tagasi oli Fed ostnud 120 miljardit dollarit kuus riigikassasid ja hüpoteegiga tagatud väärtpabereid. Alates jaanuarist lõigatakse need ostud pooleks ja tõenäoliselt lõpetatakse need märtsis täielikult.

Varade ostmine aitas hoida intressimäärasid madalal ja hoida finantsturgudel sujuvalt toimimas, toetades 27. aasta S&P 500 ligi 2021% kasvu.

Tõenäoliselt lubab Fed bilansi passiivset väljavoolu, lubades igal kuul osal oma tähtaeguvate võlakirjade tuludest välja voolata, ülejäänud osa reinvesteerides. Protsessi on hüüdnimega "kvantitatiivne karmistamine" või vastupidine kvantitatiivsele leevendamisele, mida kasutatakse bilansi massilise laienemise kirjeldamiseks viimase kahe aasta jooksul.

Goldmani prognoos on kooskõlas turuhinnaga, mille kohaselt on CME FedWatch Tooli andmetel peaaegu 80% tõenäosus, et esimene pandeemiaajastu intressitõus toimub märtsis ja peaaegu 50-50 tõenäosus, et detsembriks tõusetakse neljas. Feditud fondide futuuride turul kauplejad näevad isegi mitteolulist 22.7% tõenäosust, et sellel aastal tõusevad viiendik.

Siiski on turgudel näha, et 2.04. aasta lõpuks tõuseb fondide määr alles 2026%ni, mis on alla 2.5% tipptaseme, mis saavutati 2018. aastal lõppenud viimases karmistamistsüklis.

Turud on reageerinud karmima Fedi väljavaadetele, kusjuures riigivõlakirjade tootlused on tõusnud. 10-aastase riigivõlakirja võrdlusalus tootlus oli viimati umbes 1.77%, mis on peaaegu 30 baaspunkti kõrgem kui kuu aega tagasi.