Kuld säilitab majanduslanguse ajal parima investeeringu tiitli

Praegu on turg veresaun, punasega on laialt levinud. Isegi enne hiljutist kokkuvarisemist alustasid aktsiad oma aasta halvimat algust alates 1939. aastast. Meil ​​on lokkav inflatsiooni ja aeglustunud majanduskasvu ülimalt karm kombinatsioon ning juba enne aasta lõppu hinnatakse mitu tõusu, sest aktsionärid tormavad nende investeerimisrakendused suurtes paanilistes väljamüügites. 

Selle meeleolu halvenemisega Invezz.com otsustas vaadata varaklasside tootlust läbi varasemate majanduslanguste, et teha kindlaks, millised sektorid toimivad kõige paremini ja kui palju. Traditsiooniliselt on võlakirjad ja kuld turu tagasitõmbumise ajal turvalised varjupaigad, kuid kas numbrid kinnitavad seda? Uuringus hindasime viit varaklassi: kuld, hõbe, aktsiad, võlakirjad ja kinnisvara. 

Kas otsite kiireid uudiseid, vihjeid ja turuanalüüse?

Täna registreeruge Invezzi infolehele.

Kasutasime majanduslanguse määratlust, mille on visandanud Riiklik Majandusuuringute Büroo (NBER), mis määratleb majanduslanguse kui "Majandusaktiivsuse märkimisväärne langus kogu majanduses, mis kestab üle kahe kvartali, mis on 6 kuud ja mis on tavaliselt nähtav sisemajanduse koguprodukti (SKT), reaalsissetuleku, tööhõive, tööstustoodangu ning hulgi- ja jaemüügi osas."

Ajavahemik

Allolevas tabelis on välja toodud viis suuremat majanduslangust alates seitsmekümnendatest aastatest, mil me uuringut alustasime. Nende majanduslanguste lühikirjeldus on allpool. 

Kuldne

Alustame kullast, traditsioonilisest turvapaigast majanduslanguse ajal. Kirjutasime põhjalik analüüs Goldi hiljutise majanduslanguse ajal saavutatud tulemuslikkuse kohta, numbrite esiletõstmine toetab tegelikult tema mainet. 

17-protsendiline tõus GFC ajal on kõige märkimisväärsem, kuigi see jätkas tõusu isegi pärast majanduslanguse tehniliselt lõppemist, saavutades lõpuks 2011. aasta septembris, mis on peaaegu täpselt kahekordne hind, mis oli majanduslangusse sisenemisel.

Seitsmekümnendate majanduslanguse ajal tõusis see 27 protsenti, lühikese dot-com-mulli ajal 8 protsenti ja kuigi see üheksakümnendate alguses veidi nõrgenes, oli see suhteliselt kerge ja lühike majanduslangus. Ainus tõeline erand on kaheksakümnendate alguse majanduslangus, mil see langes 24 protsenti. 

See on aga rohkem seotud ajastusega, mille me majanduslanguse määratlemiseks valisime. Seitsmekümnendate lõpul lokkava inflatsiooniga – kahekohaline jõud, naftahinna šokid, dollari nõrgenemine pärast kullastandardist loobumist ja meeleolu langus – näitas kuld uskumatut tõusu – kolme ja poole aasta jooksul augustist 1976 kuni jaanuarini 1980 tõusis see hüppeliselt. 5x hind. 

Kokkuvõttes kinnitab Gold oma väidet, et see on majanduslanguse ajal tugev vara. 

Silver

Hõbedal on paralleele kullaga, kuid see on olnud muutlikum. Tootluste suurem standardhälve majanduslanguse ajal on näha tulude hajutatuses erinevate majanduslanguste vahel. Hõbe tõusis seitsmekümnendatel samadel põhjustel nagu kuld, kuid vertikaalne hüpe oli järsem, pakkudes investoritele märkimisväärset 700 protsenti tagasi 18-kuulise perioodi jooksul alates 1978. aastast, mil see tõusis 5 dollarilt 35 dollarile. 

Need tulud anti aga kiiresti tagasi. Kuigi kuld ei langenud seitsmekümnendate keskpaiga tasemeni, jõudis hõbe lähedale – langes tagasi 6 dollarile nende aastate jooksul, mida tehniliselt majanduslangusena määratleti. 

Üheksakümnendad ja dot-comi buum tulid ja läksid ilma hõbedast liigselt liikumata, kuna vara kaldus suures osas kõrvale. 2000. aastate alguses tõusis see 20 dollarini, enne kui langes tagasi 10 dollarile. Seejärel plahvatas see uuesti, tõustes vertikaalselt 2009. aasta tasemelt 10 dollarilt 50 dollari lähedale. 

Hõbe korreleerub kullaga tõesti hästi – selle korrelatsioon alates 1973. aastast on peaaegu täiuslik 0.88. Kuid standardhälve on kahekordne – 10 protsenti vs 5 protsenti, mis toob esile suurema volatiilsuse, mis majanduslanguse perioodidel on toonud investoritele kullaga võrreldes paremat tulu. 

varud

Teeme selle lühidalt, sest see pole just raketiteadus. Majanduslanguse ajal ei taha te aktsiaid omada. Selle mõistmiseks piisab vaid kiirest pilgust allolevale graafikule, kui aktsiad on iga majanduslanguse ajal langenud. Ärge vaadake kaugemale kui kõige värskem =, kui S&P 500 langes GFC ajal poole võrra. 

Võlakirjad

Võlakirjad on huvitavama juhtumina. Võrreldes aktsia- või võlakirjaturuga on võlakirjade pakkumine ja vastavalt ka teenitud tulu tüübid palju laiemad. Seetõttu ei sobi ülaltoodud meetoditega kooskõlas olev analüüs siinkohal. 

Allolev graafik alates Darrow varahaldus on hoopis parem lähenemine, hinnates erinevat tüüpi võlakirju ja nende toimivust GFC ajal. 

Kohe näeme, et võlakirjad pakuvad teatud kaitset, kuna S&P 500 on mugavalt allpool kõiki võlakirjade indekseid. Teiseks sõltub parem tootlus võlakirja krediidikvaliteedist. Ohutumate väärtpaberitega, nagu riigivõlakirjad, on tootlus hea, juhtides pakki 11.6-protsendilise kasvuga. 

Kuid kui me krediidispektris veelgi allapoole langeme, näeme, et tootlused muutuvad järk-järgult halvemaks. Kõrge tootluse indeks oli tegelikult negatiivne, ei suutnud investoreid laiema languse eest kaitsta, kuna turg seadis kahtluse alla nende ettevõtete võime majanduslangusest läbi tulla. Vaatamata sellele, et need mustrid on näidatud GFC puhul, korduvad ka teistes majanduslangustes, võlakirjad pakuvad head kaitset eeldusel, et krediidikvaliteet on piisavalt kõrge. 

Parim on paigutada T-arveid, samas kui kõrge tootlusega võlakirju tuleb vältida. Teine asi on tootluste dispersioon – standardhälve on oluliselt väiksem kui kullal või hõbedal. Ehkki toormed pakuvad suuremat tulu, pakuvad investeerimisjärgu võlakirjad sujuvamat tootlusprofiili ja väiksemat volatiilsust. 

Kui aga üks on võimeline taluma suuremat volatiilsust, jäävad võlakirjad teistest varadest maha. Nagu öeldud, pakuvad metallid majanduslanguse ajal suuremat tootlust, samas kui võlakirjad toovad härjaturgudel järsult alla aktsiad ja enamiku teiste varaklasside tootlus – see tähendab, et kui jätta kõrvale stabiilse tootlusprofiil, ei paku need investoritele kuigi palju. See on ainult süvenenud kõrge inflatsiooniperioodidel, nagu praegu. 

Koos suurema portfelliga võivad need siiski vähendada üldist volatiilsust ja aidata saavutada finantseesmärke. 

Rahandus

Kinnisvara, vähemalt USA-s, oli majanduslanguse ajal üllatavalt vastupidav. Seitsmekümnendate ja kaheksakümnendate majanduslanguse 12- ja 17-protsendiline kasum pakkus majaomanikele kena heki, samas kui üheksakümnendate põgusate majanduslanguste ja sajandivahetuse dot-com-mulli ajal oli tulu suhteliselt ühtlane. 

Erinevus on muidugi kõige värskem näide – GFC 2008. aastal, nagu graafik näitab. 

Maja keskmine hind langes GFC ajal üle 20 protsendi, mis on ajalooliselt suur langus varaklassi puhul, mis oli väidetavalt immuunne suurte allahindlustele. Kuid hiljutise erapooletuse puhul tuleks ignoreerida tugevat riskimaandust, mille kinnisvara on pakkunud, peale tema juhtumi – mis loomulikult oli kõrge riskitasemega hüpoteeklaenukriisi põhjustatud majanduslangus. 

Mainimist väärib ka tõsiasi, et kinnisvara põrkas nii võimsalt tagasi – 110 protsenti tõusnud alates majanduslanguse madalseisudest. Ehkki majanduslanguse immuunsus ei ole päris kulla tasemel, on kinnisvara siiski ajalooliselt kena vara, mida majanduslanguse ajal hoida, kui peaksime ühest konkreetsest juhtumist mööda vaatama.