(Bloomberg) – Citi strateeg Matt Kingi sõnul võivad riskantsed varad olla hädas nüüd, kui viimastel kuudel tururallit õhutanud ühekordsed likviidsussüstid ülemaailmsetelt keskpankadelt on lõppenud.
Enim loetud Bloombergist
Pühapäeval avaldatud aruandes osutas King Jaapani keskpanga ja Hiina keskpanga viimastel kuudel tehtud sekkumistele, samuti Euroopa Keskpanga ja Föderaalreservi bilansi kirjete nihutamisele, mis on lisanud globaalsele majandusele ligi triljonit dollarit. keskpanga reservid.
"Selle aasta riskiralli alged on keskpanga likviidsust juhtivates ebaselgetes tehnilistes tegurites," ütles King aruandes. "Praegu arvame, et suurem osa reservide suurendamisest on tehtud. See tähendab, et ülejäänud selle aasta lugu peaks taas muutuma likviidsuse äravoolu ja riskide nõrkuse lugu.
Finantsturge on kogu maailmas elavnenud alates oktoobrist, sest investorid on lugenud aeglustuvat inflatsiooni märki sellest, et keskpangad on lähenemas oma karmistamiskampaaniate lõpule, hoolimata poliitikakujundajate kinnitustest, et tööd on veel palju teha.
Kingi sõnul aitab 1 triljoni dollari suurune reservide suurendamine lahknevuse lahendada: see on väärt umbes 10% aktsiate kasvu, 50 baaspunkti võrra investeerimisjärgu krediidimarginaali karmistamist ja 200 baaspunkti kõrge tootluse vahede puhul ning "see on sellise likviidsuse tegelik lisamine või eemaldamine – ja mitte ainult selle väljakuulutamine –, mis paneb turud liikuma,” ütles ta.
Tõusu põhjuseks on olnud neli märkimisväärset arengut. USA-s on Föderaalreservi üleöise pöördrepolepingu kasutamise ja riigikassa üldkontol hoitava raha kasutamise vähenemine lükanud sularaha pangandussüsteemi, mis on pidurdanud 2021. aasta detsembris alanud reservide saldode langust.
Euroopa valitsused on sarnaselt alates augustist võtnud oma EKP kontodelt välja sadu miljardeid eurosid hoiuseid, suurendades likviidsust. Jaapanis on keskpanga tulukõvera kontrolliprogrammi tulemusel reservid kasvanud umbes 200 miljardi dollari võrra, Hiinas aga ulatusid keskpanga pooleliolevad likviidsusoperatsioonid ainuüksi detsembris umbes 400 miljardi dollarini, ütles King.
"Individuaalselt ja ühest kuust või isegi kord kvartalis vaadatuna võivad need liikumised tunduda mürana," ütles ta. "See on siiski müra, mis – eriti kui see on piisavalt koondatud – vastab märkimisväärselt hästi riskivarade liikumise mürale."
Kuigi on raske hinnata, kuidas keskpanga bilansid edasi arenevad, ütles King, et ühekordsed likviidsussüstid on tõenäoliselt lõpule viidud – kuigi ta möönis, et eelkõige Föderaalreservi bilansi väljavaated on endiselt ebakindlad võla ülemmäära tõttu. USA.
"Kui muutused isegi kõige vähem olulistes keskpanga bilansi kirjetes võivad kergesti ulatuda sadadesse miljarditesse dollaritesse, kaaluvad need sageli üles muutused erasektori likviidsuses ja peaksid paratamatult tekitama investorite austust," ütles ta.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html