Ajavahemikul pärast seda, kui Moskva alustas sissetungi Ukrainasse, on Wall Street kannatanud tugeva volatiilsuse käes, kusjuures Venemaale – olulisele kriitiliste kaupade tootjale – on kehtestatud karmid sanktsioonid, mis tekitasid turu segadusse. Kõrgemad hinnad on õhutanud inflatsioonihirmu ja suurendanud ulatuslike majandushäirete, sealhulgas majanduslanguse ohtu Euroopas.
Mõned aktsiate ja kaupade liikumised on hämmastavad. Turud on ilmselt segaduses, kuid kas need on katki?
Kõrgel tasemel näib vastus õnneks olevat eitav.
Sõltumatute turu toimimise mõõtmiste põhjal on turu purunemise kohta vähe tõendeid, ütles UBS-i mitme vara strateeg Kiran Ganesh. Barron. Šveitsi pank on uurinud finantssüsteemi stressi põhinäitajaid, sealhulgas USA riigikassa vahesid ja likviidsust krediiditurgudel. Need mõõdikud on siiani andnud märku teatud stressist, kuid mitte lähedal 2018. aasta lõpu järsu müügi ajal nähtud tasemetele, rääkimata 19. aasta märtsi Covid-2020 kokkuvarisemisest.
"Muidugi on teil väga suuri liigutusi," lisas Ganesh. "Kuid ma arvan, et see peegeldab tõesti tõsiasja, et teil on globaalsete turgude jaoks kolm või neli peamist tegurit, mis kõik on muutumas."
Liiva nihkumise keeruline kalkulatsioon on laastanud eelkõige aktsiaid, kuna investorid püüavad hinnata lühikeses, keskmises ja pikas perspektiivis mitut tundmatut. See võib ilmneda näilises kaoses, kuid seda saab seletada.
Turu praegune käitumine on tõesti sümptom tõsiasjast, et kiiresti arenevas olukorras juhivad käigud pealkirjad, ütles maakleri Oanda turuanalüütik Craig Erlam. Barron. «See on märk turu toimimisest. See on erakordne olukord ja seetõttu on reaktsioon turul erakordne.
Kauplejad üritavad kohaneda mitme teguriga, mida kõiki mõjutab sama ettearvamatu jõud: sõda. Mõned kõige olulisemad kaalutlused on Moskva laiema eskaleerumise oht, võlakirjaturul on raskusi inflatsioonišokiga reageerimisel ja see, kuidas kõrgemad toormehinnad võivad ettevõtete tulusid mõjutada.
"Kuidas hindaksite olukorras, kus väljavaated kuue kuu, 12 kuu, 24 kuu pärast võivad nii tohutult erineda?" küsis Erlam.
Ganesh ütles: "See on tõesti muutlik, sest see on pigem ebakindel kui katki."
Kuid praod on tekkinud, eriti kaupade osas.
Londoni metallibörs peatas teisipäeval nikliga kauplemise ja tühistas mõjutatud lepingud pärast seda, kui tonn hind tõusis üle 100,000 XNUMX dollari. "Praegused sündmused on pretsedenditud," seisis vahetuse avalduses, süüdistades olukorras Ukraina sõda. See on kõige lähemal tegelikule turu purunemisele, mida oleme näinud.
Nii Venemaa kui ka Ukraina on tarbekaubad, tarnides omavahel märkimisväärsel hulgal maailma naftat, maagaasi, kivisütt, nisu, maisi ning mitmesuguseid tööstuslikke ja haruldasi metalle, nagu nikkel, teras ja pallaadium. Konfliktid ja sanktsioonid on raputanud tarneahelaid ja põhjustanud meeletu hinnatõusu.
"Toormeturud võivad olla jõhkrad," ütles UBS-i toorainestrateeg Giovanni Staunovo. Barron. Toorme hind ei ole tulevikku suunatud, nagu aktsiad, vaid hinnad on pigem siin ja praegu.
"Kui pakkumise ja nõudluse vahel on ebakõla, peavad hinnad tõusma, et viia mõlemad pooled sarnasele tasemele," ütles Staunovo. "Hinnad plahvatuslikult tõusevad, kuni käivitate nõudluse hävitamise. See on osaliselt see, mida me praegu näeme.
On arusaadav, et lühike pigistus ja võib-olla veidrus Londoni metallituru struktuuris olid peamised tegurid nikli suurenemise taga, kuid see ei ole väljaspool võimalust, et midagi sarnast juhtub mõne teise kaubaga.
Lõppude lõpuks on "praegu toimuv tõesti hull," ütles Staunovo. Ja see võib toorainestrateegi sõnul muutuda veelgi pöörasemaks, eriti naftaturul, kuigi toornafta hinna edasine tõus võib tähendada ka turu selgust.
Praegu reageerib nõudluse ja pakkumise dünaamika Moskva-vastastele sanktsioonidele, kuid Venemaa toornaftale seatud materiaalsed piirangud ei ole veel ulatuslikult jõustunud. Viimastel päevadel tarnitud nafta on seotud enne sõja puhkemist sõlmitud lepingutega, ütles Staunovo; pakkumisest tarnimiseni kulub umbes kaks nädalat, seega saabub tarnete tegelik kokkukuivamine kaks nädalat pärast sanktsioonide rakendamist.
"Me peaksime nägema hetketurul suuremaid häireid," ütles Staunovo. "Lähipäevadel peaksime saama rohkem selgust."
Kuhu see investorid jätab?
"Turud on vastupidavad," ütles Anglo-Šveitsi varahalduri J. Stern & Co investeerimisjuht Christopher Rossbach. Barroni oma.
"USA ja Euroopa aktsiaturud on näidanud, et neil on vastupidavus, neil on likviidsus – ja kui olete näinud turu liikumisi, siis ma arvan, et need on olnud mõõdukad võrreldes mõne toorme liikumisega," lisas ta. .
Tegelikult on toormehindade mõju aktsiainvestorite jaoks tõenäoliselt peamine probleem, ütles Rossbach, kuid pikaajalised investorid saavad seda analüüsida, et mõista, millised on püsivad väljakutsed ja kuidas see mõjutab üksikuid aktsiaid.
Rossbachi seisukoht, mida jagavad ka teised, on optimistlik: kuigi sõda Ukrainas jääb ühemõtteliselt laastavaks inimtragöödiaks, mis peab lõppema, ei põhjusta see tõenäoliselt ulatuslikke majanduslikke häireid.
Varahaldur ütles, et 2022. aastasse sisenedes oli maailmamajandus tugevas positsioonis ning pandeemiast toibusid tugevalt ettevõtete tulud ja püsiv tarbijanõudlus. Lõppkokkuvõttes on vähe makropilti muutnud.
"Kui sellel on mõju majandusele, SKT-le, kulutustele, inflatsioonile - see on mõju, mis ületatakse, nagu varasemad mõjud on ületatud," ütles Rossbach. "Valitsused, keskpangad ja regulaatorid on nendest riskidest väga teadlikud ning ma arvan, et nad tegutsevad nende tasakaalustamiseks ratsionaalselt ja ennetavalt."
Kirjutage Jack Dentonile aadressil [meiliga kaitstud]
Allikas: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo