(Bloomberg) - Sel ajal, kui finantsmaailm ootab kolmapäeva pärastlõunal Washingtonis Föderaalreservi rahapoliitikateadet, on mõned suurimad võlakirjafondide juhid juba oma sammud teinud.
Enim loetud Bloombergist
Nad eeldavad, et Föderaalreservi esimees Jerome Powell kinnitab nende ootusi, tuginedes oma kindlale signaalile, et intressimäärad tõusevad esimest korda pärast 2018. aastat, tõenäoliselt alates märtsist, et võidelda nelja aastakümne kiireima inflatsiooniga. Kuna majandus on pandeemia häiretest taastumas, teavad kõik, et keskpank võtab ühel hetkel välja suure osa rikkalikust likviidsusest, mida ta kvantitatiivse lõdvestamise kaudu pakub.
Enne Föderaalreservi tegevust vaatleb Vanguard Group Inc. ujuva intressimääraga võlga, BlackRock Inc. on teel neutraalse kestuse poole ja Pacific Investment Management Co näeb mõningaid atraktiivseid fikseeritud tuluga tehinguid. Triljonite dollarite suuruse hallatava varaga tegelevad inimesed ootavad Powellilt kuulda ja mida nad sellega teevad:
BlackRock (AUM: 10 triljonit dollarit)
Fed "püüab edasi anda väga, väga mõõdetud lähenemisviisi," ütles Marilyn Watson, globaalse fundamentaalse fikseeritud tulumääraga strateegia juht intervjuus Bloomberg TV saatele Surveillance. "Nad püüavad visandada väga mõõdetud tee QE lõpetamise osas, mis peaks toimuma märtsis ja potentsiaalselt (hindade osas) märtsis."
Bilansi vähendamine "ei tähenda tingimata eriti suuremat tootlust, olgu see siis selle aasta teises pooles või 2023. aastal või pärast seda," ütles ta. “Turg juba hindab, võib-olla ülehinnab, selle aasta intressimäärasid. Selle hind on neljas matkas. See võib olla pisut liigne. ”
Rahahaldusfirma nihutab oma võlakirjaportfellis mõnevõrra kestust. "Kestuse osas hakkame meie portfellide intressimäärade tundlikkuse osas veidi kodule lähemale minema," ütles Watson. "Kui me näiteks riigikassades olime lühikesed või alakaalulised, oleme nüüd neutraalsele veidi lähemal."
Majanduse osas „ootame, et kasv jääb jõuliseks ja tugevaks, kuid praegu on vastutuul üha suurenev. Ukrainaga seotud küsimustes on ebakindlust rohkem, ebakindlust on rohkem, arvestades erinevate valdkondade aeglustumist, arvestades omikronit.
Vanguard (AUM: 8.5 triljonit dollarit)
Vanguard prognoosib ühe intressimäära tõusu kvartalis nullilähedaselt, kuni intressimäärad jõuavad 2% kuni 2.5% piirini. Kuna hinnangud on üldiselt ja intressimäärade ärevusest tingitud volatiilsus, eeldab varahaldusettevõte, et krediidimarginaalid vähenevad sellelt tasemelt, kuna Fed hakkab toetust tagasi võtma, ütles krediidiosakonna juht Chris Alwine.
"Poliitika karmistamine ei vii majandust rööpast välja," ütles Alwine. “Ajalugu on näidanud, et karmistamise väljakuulutamist ja kehtestamist seostatakse laiemate levidega. Ja me oleme seda elanud."
Vanguard eelistab laene, osaliselt seetõttu, et Alwine'i sõnul võivad neil olla ujuva intressimääraga intressimäärad, et kaitsta tulevase tõusu eest. See keskendub ka niinimetatud tõusvatele tähtedele, rämpshinnaga ettevõtetele, mis on investeerimistaseme tipul, ja pandeemiasektoritele, mis pole veel täielikult taastunud, näiteks lennufirmad.
"2022. aasta osas oleme ettevaatlikud," ütles ta. "Meie arvates on see kannatlikkuse aasta. See ei ole aasta, et riskida."
Pimco (AUM: 2.2 triljonit dollarit)
Tegevdirektor ja portfellihaldur Mohit Mittal on avaliku sektori laenude alakaalu all ja on viimastel kuudel vähendanud riskipositsiooni, kuigi on optimistlik rahapoliitika trajektoori suhtes.
"Oleme jätkuvalt konstruktiivsed keskpanga suutlikkuse suhtes karmistada rahapoliitikat äärmiselt kohanemisvõimeliselt tasemelt," ütles ta ja lisas, et "on oluline, et me ei keskenduks ainult majandus- ja inflatsiooniväljavaadetele, mis mõjutavad keskpanga poliitikat, vaid ka teadvustage, et hinnangud on väga-väga olulised, ja keskenduge sellele, mida hinnangud meile selle trajektoori kohta räägivad.
Valdkonnad, mis hakkavad Mittali jaoks huvitavaks nägema, hõlmavad kokkupuudet reisimise ja transpordiga, nagu lennufirmad ja kruiisiliinid, tagatud võlakirjade ja kvaliteetse hotellivõla kaudu, ütles ta. Kõrgeima reitinguga tagatisega laenukohustused ja tagatisega hüpoteegiga tagatud väärtpaberid on samuti atraktiivsed. Samuti näeb ta võimalusi erakrediidiga kokkupuute lisamiseks.
Nuveen (AUM: 1.2 triljonit dollarit)
Mõned investorid kalduvad kõrvale kõrgekvaliteedilisest ettevõtete krediidist, kuna kõrgemate intressimääradega sageli kaasnev volatiilsus ähvardab tootlust vähendada. Alates eelmise aasta lõpust on Nuveen püüdnud vähendada mõningaid riske, mis on seotud kõrgema kvaliteediga ja pikema kestusega vahedega, hoides kestuse oma võrdlusalustest lühemaks, ütles fikseeritud sissetulekuga strateegia juht Tony Rodriguez.
"Need ei ole dramaatilised sammud," ütles Rodriguez ja lisas, et turg vaidleb endiselt, kas olla üllatunud Föderaalreservi otsuste üle või mitte.
Rodriguez ootab, et keskpank säilitaks "tagasihoidliku retoorika" ilma karmistamata kuni märtsikuu koosolekuni.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 miljardit dollarit)
"Siinne väike volatiilsus ja aktsiaturu hüpe ei pane meid kindlasti portfelli pöörama," ütles USA kõrge tootlusega osakonna juht Walter Kilcullen. Kilcullen on veendunud, et mõned niinimetatud langenud inglid, nagu teadaolevalt investeerimisjärgu staatuse kaotanud ettevõtted, pöörduvad pärast pandeemia ajal aset leidnud reitingute langetamise laine all kannatamist tagasi kõrgele tasemele. Ta pöörab erilist tähelepanu ka riskirohketele sektoritele, sealhulgas lennureisid, ristlused ja mängud.
Kilcullen ei oota, et Fed kolmapäeval "lubadusi annaks", kuid ütles, et Powelli kõnet majanduse olukorra kohta jälgitakse tähelepanelikult. Ta ütles, et inflatsioonisurve, mida osaliselt kompenseerivad madalamad tööpuuduse määrad, tarneahela katkestused ja taastuvad palgad, mõjutavad juba praegu tegutsevate ettevõtete tulusid ja hakkavad levima kõrge tootlusega ettevõtetele.
Mujal krediiditurgudel:
Ameerikas
Kanada keskpank hoidis intressimäärasid muutmata, kuid andis märku, et võib lähinädalatel rahapoliitikat karmistada, et ohjeldada viimase kolme aastakümne kõrgeimat inflatsiooni.
USA rämpsvõlakirjad on valmis kandma suurimat igakuist kahjumit alates pandeemia algusest 2020. aasta märtsis pärast seda, kui tootlused tõusid peaaegu 5%ni, mis on kõrgeim enam kui 14 kuu jooksul
Kontaktläätsede tootja ABB/Con-Cise Optical Group LLC seisab silmitsi suurenenud refinantseerimisriskiga, kuna Covid-19 pandeemia mõjutab jätkuvalt tema müüki
Tehingu värskenduste vaatamiseks klõpsake uue probleemi monitori jaoks siin
Lisateabe saamiseks klõpsake Credit Daybook Americas jaoks siin
EMEA
Mida lühem, seda parem on mantra võlainvestoritele, kes kaitsevad end sel aastal turgude metsiku volatiilsuse eest.
Soome, EIP ja Saksamaa Brandenburgi osariigi avaliku sektori küsimused on üks tehingutest, mis hoiavad kolmapäeval Euroopa esmase võlakirjamüügi lahti, kuna turu tähelepanu nihkub USA keskpanga kohtumisele.
Hüppeliselt tõusvate tootluste ja võimalike valitsuse hinnalagede tõttu suruvad Euroopa kommunaalettevõtted võlakirjaturule hoogu.
Immofinanzi juhtkond ütles avalduses, et CPI Property Groupi kohustuslik ülevõtmispakkumine on liiga madala hinnaga ja aktsionärid peaksid pakkumise tagasi lükkama.
Aasia
Aasia ettevõtete võlakirjad on selle nädala laiemast turuprobleemist säästetud, kuna Hiina võlakoormus vähenes, mis kompenseerib USA poliitika karmistamise mõju.
Bloombergi Aasia dollarites nomineeritud võlaindeksi hinnavahe, mille suurimaks komponendiks on Hiina võlakirjad, kahanes sel nädalal 2 baaspunkti võrra
See on kontrastiks USA kõrgekvaliteedilise võla lisatasudega, mis on kasvanud kõige rohkem alates 2020. aasta detsembrist
Samal ajal on emitendid jäänud enamasti kõrvale enne Fedi otsust hiljem päeval.
Hädas kinnisvarafirma China Evergrande Group peab konverentskõne investoritega
(Värskendused Kilculleni kommentaaridega jaotises Western Asset)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html