Tasuta rahavoo tootlus kuni 3

See aruanne on lühendatud versioon raamatust All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, üks minu kvartaliaruannetest põhiliste turu- ja sektorisuundumuste kohta.

Võtmepunktid:

• Kaheksas NC 2000 [1] sektoris suurenes FCF-i tootlus 3-lt 31-le.[21]^,[3]
• 5.9% FCF-i tootlusega saavad investorid põhimaterjalide sektoris oma investeeringudollari eest rohkem FCF-i kui ükski teine ​​sektor seisuga 3. Kinnisvarasektoril (-11%) on praegu kõigist NC 22 sektoritest madalaim FCF-i tootlus.

NC 2000 Trailing FCF tootlus tõuseb 3 kuni 31

NC 2000 lõpu FCF-i tootlus tõusis 0.9%-lt 3 seisuga 31%-le 21. Kaheksas NC 1.6 sektoris suurenes 3-lt 11-le FCF-i tootlus.

5.9% FCF-i tootlusega saavad investorid põhimaterjalide sektoris oma investeeringudollari eest rohkem FCF-i kui üheski teises sektoris. Põhimaterjalide, finantssektori, tervishoiu, tööstuse, telekommunikatsiooniteenuste, kommunaalteenuste, energeetika ja mittetsükliliste tarbekaupade sektorites suurenes FCF-i tulusus 3-lt 31-ni.

Allpool tõstan esile finantssektori FCF-i tootluse järel.

Sektorianalüüsi näidis: finantss

Joonisel 1 on näidatud, et finantssektori FCF tootlus tõusis 1.2%-lt 3 seisuga 31%-le 21. Finantssektori FCF kasvas 4.0 miljardilt dollarilt 3. aastal 11 miljardile dollarile 22. aastal, samas kui ettevõtte väärtus kasvas 75.7 triljonilt dollarilt 2020 seisuga 251.9 triljoni dollarini 2021.

Joonis 1: Finantside jälgimine FCF -i saagikus: detsember 1998 - 3

11. märtsi 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja hõlmab 2021. aasta 10-Ks finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2021 komponentide 10. aasta 2000-Ks olid saadaval.

Joonisel 2 võrreldakse finantssektori finantsinvesteeringute ja ettevõtte väärtuse suundumusi alates 1998. aastast. Summeerin üksikud NC 2000/sektori koostisosade väärtused vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse jaoks. Ma nimetan seda lähenemisviisi "koondmeetodiks" ja see ühtib nende arvutuste jaoks S&P Globali (SPGI) metoodikaga.

Joonis 2: Finantsid FCF ja ettevõtte väärtus: detsember 1998 - 3

11. märtsi 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja hõlmab 2021. aasta 10-Ks finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2021 komponentide 10. aasta 2000-Ks olid saadaval.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu NC 2000-st / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indeksi kaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga saamiseks võrdlen vaba rahavoo koondmeetodit kahe teise turuga kaalutud metoodikaga. Igal meetodil on oma plussid ja miinused, mis on üksikasjalikult kirjeldatud lisas.

Joonisel 3 võrreldakse neid kolme meetodit finantssektori sektori FCF -i lõpptootluse arvutamiseks.

Joonis 3: Finantside jälgimine FCF -i tootluse metoodikates Võrreldes: detsember 1998 - 3

11. märtsi 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja hõlmab 2021. aasta 10-Ks finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2021 komponentide 10. aasta 2000-Ks olid saadaval.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II ja Matt Shuler ei saa mingit hüvitist konkreetsete materjalide, stiilide või teemade kirjutamise eest.

Lisa: FCF -i järeltuleku analüüsimine erinevate kaalumismeetoditega

Tuletan ülaltoodud mõõdikud, liites NC 2000/sektori vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse üksikute koostisosade väärtused, et arvutada maha FCF -i tootlus. Ma nimetan seda lähenemisviisi „agregeeritud” metoodikaks.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu NC 2000-st / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indeksi kaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga huvides võrdlen vaba rahavoogude koondnäitajate meetodit kahe teise turuga kaalutud meetodiga. Need turuga kaalutud metoodikad annavad rohkem väärtust suhtarvudele, mis ei sisalda turuväärtusi, nt ROIC ja selle draiverid, kuid lisan need siiski võrdluseks:

Turuga kaalutud mõõdikud -arvutatakse turu piirmääraga, kaaludes FCF-i lõpptulemust üksikute ettevõtete suhtes nende sektori või kogu NC 2000 kohta igal perioodil. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna NC 2000 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte järelejäänud FCF-i saagi selle kaaluga
3. NC 2000/Sektori järel FCF tootlus võrdub kõigi NC 2000/sektori ettevõtete kaalutud FCF tootluse summaga

Turule kaalutud draiverid - arvutatakse turupiirangu kaalumise teel iga perioodi jooksul iga sektori üksikute ettevõtete FCF ja ettevõtte väärtus. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna NC 2000 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse selle kaaluga
3. Iga sektori kaalutud FCF ja kaalutud ettevõtte väärtuse määramiseks summeerin iga ettevõtte kaalutud FCF ja kaalutud ettevõtte väärtuse NC 2000 / igas sektoris
4. NC 2000/Sektori järel FCF tootlus võrdub kaalutud NC 2000/sektor FCF jagatud kaalutud NC 2000/sektori ettevõtte väärtusega

Igal metoodikal on oma plussid ja miinused, nagu allpool kirjeldatud:

Koondmeetod

Plussid:

• Otsene pilk kogu NC 2000-le sektori kohta, sõltumata ettevõtte suurusest või kaalust
• Vastab sellele, kuidas S&P Global arvutab S&P 500 mõõdikud.

Miinused:

• Haavatav ettevõtete gruppi sisenevate või sealt lahkuvate ettevõtete mõju eest, mis võib koondväärtusi põhjendamatult mõjutada. Tundlik ka väliste näitajate suhtes ühel perioodil.

Turuga kaalutud mõõdikud meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülempiiri võrreldes NC 2000 / sektoriga ja kaalub vastavalt selle mõõdikuid.

Miinused:

• Haavatav on ühe ettevõtte väliste tulemuste suhtes, mis mõjutavad ebaproportsionaalselt FCF-i üldist tootlust.

Turuga kaalutud juhtide meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülempiiri võrreldes NC 2000 / sektoriga ning kaalub vastavalt selle ettevõtte vaba rahavoogu ja ettevõtte väärtust.
• Leevendab ühe ettevõtte väliste tulemuste ebaproportsionaalset mõju üldtulemustele.

Miinused:

• Volatiilsem, kuna see tõstab rõhku suurtele kaalutud ettevõtete FCF-i ja ettevõtte väärtuse suurtele muutustele.

[1] NC 2000, minu ettevõtte All Cap Index, koosneb minu ettevõtte hõlmatud turukapitali järgi suurimast 2000 USA ettevõttest. Koostisosi uuendatakse kord kvartalis (31. märtsil, 30. juunil, 30. septembril ja 31. detsembril). Ma välistan IFRS-i alusel aruandvad ettevõtted ja mitte-USA ADR-ettevõtted.

[2] Arvutan need mõõdikud selle põhjal S&P globaalne'i (SPGI) metoodika, mis liidab NC 2000 üksikud koostisosad vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse jaoks enne nende kasutamist mõõdikute arvutamiseks. Ma nimetan seda "koondmeetodiks".

[3] Minu uurimus põhineb viimastel auditeeritud finantsandmetel, milleks on enamikul juhtudel 2021. aasta 10-K. Hinnaandmed kehtivad 3 seisuga.