Vaba rahavoo tootlus avaldab kvartaalset langust 2. aasta teises kvartalis

S&P 500 vaba rahavoog (FCF) püsib keskmisest kõrgemal tasemel, kuid FCF-i tootluse langus on ettevõtete majanduse aeglustumise tõttu murettekitav. Ma arvutan need mõõdikud selle põhjal S&P globaalne'i (SPGI) metoodika, mis liidab S&P 500 üksikud koostisosad turukapitali ja raamatupidamisliku väärtuse jaoks enne nende kasutamist mõõdikute arvutamiseks. Ma nimetan seda "koondmeetodiks".

See aruanne on S&P 500 ja sektorite lühendatud versioon: vaba rahavoo tootlus postitab kvartaalset langust 2. kvartalis, mis on üks minu kvartaalseid seeriaid põhiliste turu- ja sektorisuundumuste kohta. Minu uurimus põhineb viimastel auditeeritud finantsandmetel, mis on enamiku ettevõtete jaoks 22Q1 22-Q. Hinnaandmed kehtivad 10 seisuga.

FCF Yield langeb 2. aasta teises kvartalis

S&P 500 lõpu FCF tootlus langes 2.25%lt 6 seisuga 30% 22 seisuga.

Vaid neljas S&P 500 sektoris kasvas FCF-i tootlus 6-lt 30-le.

Põhiteave valitud S&P 500 sektorite kohta

11.2% FCF-i tootlusega saavad investorid 8 seisuga oma investeeringudollari eest telekommunikatsiooniteenuste sektoris rohkem FCF-i kui ükski teine ​​sektor. Teisest küljest on kinnisvarasektoril -12% -ga praegu kõigist S&P 22 sektoritest madalaim FCF tootlus.

Telekommunikatsiooniteenuste, energeetika, kinnisvara ja tervishoiu sektorites kasvas FCF-i tulusus 6-lt 30-ni.

Allpool tõstan esile telekommunikatsiooniteenuste sektorit, mille FCF-i tulusus oli võrreldes aastaga suurim.

Sektorianalüüsi näidis: telekommunikatsiooniteenused

Joonisel 1 on näidatud, et telekommunikatsiooniteenuste sektori FCF tulu tõusis -0.9%lt 9 seisuga 30%ni 21 seisuga. Telekommunikatsiooniteenuste sektori FCF kasvas -11.2 miljardilt dollarilt 8. kvartalis 12, 22 miljardile 14.0. kvartalis, samas kui ettevõtte väärtus langes 2 triljonilt dollarilt 21 seisuga 147.7 triljoni dollarini 2.

Joonis 1: Telekommunikatsiooniteenuste FCF-i tulusus: detsember 2004 – 8

12. augusti 2022. aasta mõõtmisperiood kasutab selle kuupäeva seisuga hinnaandmeid ja sisaldab 2Q22 10-Q-de finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik S&P 2 koostisosade 22Q10 500-Q-d olid kättesaadavad.

Joonisel 2 võrreldakse telekommunikatsiooniteenuste sektori FCF ja ettevõtte väärtuse suundumusi alates 2004. aastast. Summeerin üksikud S&P 500/sektori koostisosade väärtused vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse jaoks. Ma nimetan seda lähenemisviisi "koondmeetodiks" ja see ühtib nende arvutuste jaoks S&P Globali (SPGI) metoodikaga.

Joonis 2: Telekommunikatsiooniteenuste FCF ja ettevõtte väärtus: detsember 2004 – 8

12. augusti 2022. aasta mõõtmisperiood kasutab selle kuupäeva seisuga hinnaandmeid ja sisaldab 2Q22 10-Q-de finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik S&P 2 koostisosade 22Q10 500-Q-d olid kättesaadavad.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu S&P 500 / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indekskaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga saamiseks võrdlen vaba rahavoo koondmeetodit kahe teise turuga kaalutud metoodikaga: turuga kaalutud mõõdikud ja turuga kaalutud tegurid. Igal meetodil on oma plussid ja miinused, mis on üksikasjalikult kirjeldatud lisas.

Joonisel 3 võrreldakse neid kolme meetodit telekommunikatsiooniteenuste sektori lõpp-FCFi tootluste arvutamiseks.

Joonis 3: Telekommunikatsiooniteenuste FCF-i tootluse metoodikate järg võrrelduna: detsember 2004 – 8

12. augusti 2022. aasta mõõtmisperiood kasutab selle kuupäeva seisuga hinnaandmeid ja sisaldab 2Q22 10-Q-de finantsandmeid, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik S&P 2 koostisosade 22Q10 500-Q-d olid kättesaadavad.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini ei saa mingit hüvitist selle eest, et nad kirjutaksid ühegi konkreetse aktsia, stiili või teema kohta.

Lisa: FCF -i järeltuleku analüüsimine erinevate kaalumismeetoditega

Tuletan ülaltoodud mõõdikud, summeerides vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse individuaalsed S&P 500 / sektori koostisosad, et arvutada järelejäänud FCF-i tootlus. Nimetan seda lähenemist „kokkuvõtte“ metoodikaks.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu S&P 500 / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indekskaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga huvides võrdlen vaba rahavoogude koondnäitajate meetodit kahe teise turuga kaalutud meetodiga. Need turuga kaalutud metoodikad annavad rohkem väärtust suhtarvudele, mis ei sisalda turuväärtusi, nt ROIC ja selle draiverid, kuid lisan need siiski võrdluseks:

Turuga kaalutud mõõdikud - arvutatakse turu ülempiiriga, kaaludes üksikute ettevõtete järelejäänud FCF-i tootlust nende sektori või üldise S&P 500 kohta igal perioodil. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna S&P 500 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte järelejäänud FCF-i saagi selle kaaluga
3. S&P 500 / sektori järelejäänud FCF-i tootlus võrdub kõigi S&P 500 / sektori ettevõtete kaalutud lõpp-FCF-i tulude summa

Turule kaalutud draiverid - arvutatakse turupiirangu kaalumise teel iga perioodi jooksul iga sektori üksikute ettevõtete FCF ja ettevõtte väärtus. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna S&P 500 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse selle kaaluga
3. Ma summeerin iga S&P 500 / sektori ettevõtte kaalutud FCF-i ja kaalutud ettevõtte väärtuse, et määrata iga sektori kaalutud FCF ja kaalutud ettevõtte väärtus
4. S&P 500 / FCF-i järelejäänud tootlus võrdub kaalutud S&P 500 / sektori FCF-i jagatud kaalutud S&P 500 / sektori ettevõtte väärtusega

Igal metoodikal on oma plussid ja miinused, nagu allpool kirjeldatud:

Koondmeetod

Plussid:

• Otsene pilk kogu S&P 500-le sektori kohta, sõltumata ettevõtte suurusest või kaalust.
• Vastab sellele, kuidas S&P Global arvutab S&P 500 mõõdikud.

Miinused:

• Haavatav ettevõtete gruppi sisenevate või sealt lahkuvate ettevõtete mõju eest, mis võib koondväärtusi põhjendamatult mõjutada. Tundlik ka väliste näitajate suhtes ühel perioodil.

Turuga kaalutud mõõdikud meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülempiiri võrreldes S&P 500 / sektoriga ja kaalub vastavalt selle mõõdikuid.

Miinused:

• Tundlik kõrvalekallete tulemuste suhtes, mis mõjutab ebaproportsionaalselt üldist lõpptulemust.

Turuga kaalutud juhtide meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülemmäära võrreldes S&P 500 / sektoriga ning kaalub vastavalt ettevõtte vaba rahavoo ja ettevõtte väärtust.
• Leevendab ühe ettevõtte väliste tulemuste ebaproportsionaalset mõju üldtulemustele.

Miinused:

• Volatiilsem, kuna see tõstab rõhku suurtele kaalutud ettevõtete FCF-i ja ettevõtte väärtuse suurtele muutustele.