Vaba rahavoo tootlus langeb kuni 8

Kuigi FCF püsib keskmisest kõrgemal tasemel, on NC 2000 FCF tootluse langus murettekitav, arvestades praegust makromajanduslikku vastutuult, millega ettevõtted silmitsi seisavad.

See aruanne on lühendatud versioon raamatust All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 8/12/22, mis on üks minu kvartaliaruannetest põhiliste turu- ja sektorisuundumuste kohta. Ma arvutan need mõõdikud selle põhjal S&P globaalne'i (SPGI) metoodika, mis liidab NC 2000 üksikud koostisosad vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse jaoks enne nende kasutamist mõõdikute arvutamiseks. Ma nimetan seda "koondmeetodiks". See uuring põhineb viimastel auditeeritud finantsandmetel, milleks on enamikul juhtudel 2Q22 10-Q. Hinnaandmed kehtivad 8 seisuga.

NC 2000 trailing FCF tootlus langeb 2. kvartalis

NC 2000 lõpu FCF-i tootlus langes 1.7%-lt 6. seisuga 30%-le 22.

Viies NC 2000 sektoris suurenes FCF-i tootlus 6-lt 30-le.

Põhiandmed valitud NC 2000 sektorite kohta

10.6% FCF-i tootlusega saavad investorid 8 seisuga oma investeeringudollari eest telekommunikatsiooniteenuste sektoris rohkem FCF-i kui ükski teine ​​sektor. Teisest küljest on kinnisvarasektoril -12% -ga praegu kõigist NC 22 sektoritest madalaim FCF-i tulusus.

Telekommunikatsiooniteenuste, energeetika, tervishoiu, põhimaterjalide ja tööstusharudes kasvas FCF-i lõpptootlus 6-lt 30.

Allpool tõstan esile energiasektori FCF tootluse.

Täisversioon sisaldab iga sektori kohta samu üksikasju nagu see aruanne energiasektori kohta.

Näidissektori analüüs: energeetika

Joonisel 1 on näidatud, et energiasektori FCF-i tulusus tõusis 4.3%-lt 6 seisuga 30%-le 22. Energiasektori FCF kasvas 5.3 miljardilt dollarilt 8. kvartalis 12 miljardile 22. kvartalis, samas kui ettevõtte väärtus kasvas 122.8 triljonilt dollarilt 1 seisuga 22 triljoni dollarini 159.3 seisuga.

Joonis 1: Energy Trailing FCF tootlus: detsember 1998 – 8

12. augusti 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja sisaldab finantsandmeid 2Q22 10-Qs, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2 koostisosade 22Q10 2000-Qd olid saadaval.

Joonisel 2 võrreldakse FCF ja ettevõtte väärtuse suundumusi energeetikasektoris alates 1998. aastast. Summeerin üksikud NC 2000/sektori koostisosade väärtused vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse jaoks. Ma nimetan seda lähenemisviisi "koondmeetodiks" ja see ühtib nende arvutuste jaoks S&P Globali (SPGI) metoodikaga.

Joonis 2: Energia FCF ja ettevõtte väärtus: detsember 1998 – 8

Allikad: New Constructs, LLC ja ettevõtte dokumendid.

12. augusti 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja sisaldab finantsandmeid 2Q22 10-Qs, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2 koostisosade 22Q10 2000-Qd olid saadaval.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu NC 2000-st / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indeksi kaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga saamiseks võrdlen vaba rahavoo koondmeetodit kahe teise turuga kaalutud metoodikaga. Igal meetodil on oma plussid ja miinused, mis on üksikasjalikult kirjeldatud lisas.

Joonisel 3 võrreldakse neid kolme energiasektori FCF-i lõpptootluse arvutamise meetodit.

Joonis 3: Energy Trailing FCF tootluse metoodikad võrreldud: detsember 1998 – 8

12. augusti 2022 mõõtmisperiood kasutab hinnaandmeid selle kuupäeva seisuga ja sisaldab finantsandmeid 2Q22 10-Qs, kuna see on varaseim kuupäev, mil kõik NC 2 koostisosade 22Q10 2000-Qd olid saadaval.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini ei saa mingit hüvitist selle eest, et nad kirjutaksid ühegi konkreetse aktsia, stiili või teema kohta.

Lisa: FCF -i järeltuleku analüüsimine erinevate kaalumismeetoditega

Tuletan ülaltoodud mõõdikud, liites NC 2000/sektori vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse üksikute koostisosade väärtused, et arvutada maha FCF -i tootlus. Ma nimetan seda lähenemisviisi „agregeeritud” metoodikaks.

Aggregate metoodika annab sirgjoonelise ülevaate kogu NC 2000-st / sektorist, olenemata turu ülempiirist või indeksi kaalust, ja vastab sellele, kuidas S&P Global (SPGI) arvutab S&P 500 mõõdikud.

Täiendava vaatenurga huvides võrdlen vaba rahavoogude koondnäitajate meetodit kahe teise turuga kaalutud meetodiga. Need turuga kaalutud metoodikad annavad rohkem väärtust suhtarvudele, mis ei sisalda turuväärtusi, nt ROIC ja selle draiverid, kuid lisan need siiski võrdluseks:

Turuga kaalutud mõõdikud -arvutatakse turu piirmääraga, kaaludes FCF-i lõpptulemust üksikute ettevõtete suhtes nende sektori või kogu NC 2000 kohta igal perioodil. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna NC 2000 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte järelejäänud FCF-i saagi selle kaaluga
3. NC 2000/Sektori järel FCF tootlus võrdub kõigi NC 2000/sektori ettevõtete kaalutud FCF tootluse summaga

Turule kaalutud draiverid - arvutatakse turupiirangu kaalumise teel iga perioodi jooksul iga sektori üksikute ettevõtete FCF ja ettevõtte väärtus. Üksikasjad:

1. Ettevõtte kaal võrdub ettevõtte turu ülempiiriga jagatuna NC 2000 / selle sektori turuväärtusega
2. Korrutan iga ettevõtte vaba rahavoo ja ettevõtte väärtuse selle kaaluga
3. Iga sektori kaalutud FCF ja kaalutud ettevõtte väärtuse määramiseks summeerin iga ettevõtte kaalutud FCF ja kaalutud ettevõtte väärtuse NC 2000 / igas sektoris
4. NC 2000/Sektori järel FCF tootlus võrdub kaalutud NC 2000/sektor FCF jagatud kaalutud NC 2000/sektori ettevõtte väärtusega

Igal metoodikal on oma plussid ja miinused, nagu allpool kirjeldatud:

Koondmeetod

Plussid:

• Otsene pilk kogu NC 2000-le sektori kohta, sõltumata ettevõtte suurusest või kaalust
• Vastab sellele, kuidas S&P Global arvutab S&P 500 mõõdikud.

Miinused:

• Haavatav ettevõtete gruppi sisenevate või sealt lahkuvate ettevõtete mõju eest, mis võib koondväärtusi põhjendamatult mõjutada. Tundlik ka väliste näitajate suhtes ühel perioodil.

Turuga kaalutud mõõdikud meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülempiiri võrreldes NC 2000 / sektoriga ja kaalub vastavalt selle mõõdikuid.

Miinused:

• Haavatav on ühe ettevõtte väliste tulemuste suhtes, mis mõjutavad ebaproportsionaalselt FCF-i üldist tootlust.

Turuga kaalutud juhtide meetod

Plussid:

• Arvestab ettevõtte turu ülempiiri võrreldes NC 2000 / sektoriga ning kaalub vastavalt selle ettevõtte vaba rahavoogu ja ettevõtte väärtust.
• Leevendab ühe ettevõtte väliste tulemuste ebaproportsionaalset mõju üldtulemustele.

Miinused:

• Volatiilsem, kuna see tõstab rõhku suurtele kaalutud ettevõtete FCF-i ja ettevõtte väärtuse suurtele muutustele.