Franklin Templetoni tegevdirektor Jenny Johnson ütleb, et aktiivne juhtimine tasub end ära äärmise volatiilsuse korral

(Klõpsake siin Alfa tarnimise uudiskirja tellimiseks.)

1.5 triljoni dollari varaga Franklin Templeton on Ameerika 10 parima varahalduri hulgas ja kasvab. Viimase paari aasta jooksul on ettevõte ostnud teiste hulgas varahalduri Legg Masoni, kohandatud indeksi pakkuja O'Shaughnessy Asset Managementi ja teise erakapitali investori Lexington Partnersi. President ja tegevjuht Jenny Johnson ütleb, et see ei lõpe sellega. Ta on keskendunud tehnoloogia ja alternatiivide omandamisele, et täita Franklin Templetoni äritegevuses tootelünki. 

Johnson istus CNBC-ga maha Alfa uudiskirja edastamine eksklusiivses intervjuus, kus ta arutas ka ettevõtte aktiivset juhtimisstrateegiat ja toetas plokiahela tehnoloogia juurutamist. 

 (Allolevat on pikkuse ja selguse huvides muudetud. Täielikku videot vaadake ülalt.)

Leslie Picker: Ma tahan asjadele avalöögi anda makrovaldkonnas, sest seal on palju küsimusi. Kui inflatsiooni ja teguripõhise investeerimise rahapoliitika puhul on selline pöördepunkt, volatiilsus, siis mida näete oma suures ja mitmekesises portfellis praegu?

Jenny Johnson: Pole kahtlust, see on raske aeg. Ja ma ütleksin, et hea uudis on see, et suure volatiilsuse ajal tasub aktiivne juhtimine end ära. Ja me oleme tõesti aktiivne juhtkond – 1.5 triljonit – tõesti aktiivne juhtkond. Nii et sellistel aegadel leiate väärtust. Ma arvan, et väljakutse seisneb selles, et on palju vastakaid signaale. Teil on ilmselge inflatsiooni vastutuul. Föderaalreservi 50 baaspunktiline tõus on olnud 20 aasta kõrgeim ja me ootame veel paari tulevast. Ma arvan, et nad andsid täna teada, et me ilmselt [vaatame] veel kahte tõstmist, võib-olla isegi kolme, ja siis teeme pausi. Nii et teil on nii suur intressimäärade tõus, nagu Ukraina sõjaga. Olin eelmisel nädalal Milkeni konverentsil ja selle hirmutav osa oli selline sõnum, et parimal juhul on peaaegu külmutatud sõda, mis tähendab, et teil on pikaks ajaks mõju energiahindadele. ajast. Toiduga varustamine on järjekordne vastutuul. Ja siis loomulikult on meil Hiina lukustus ja COVID-i nullpoliitika, mis mõjutab tarneahelat. Nii et need on teie suured vastutuuled. 

Ja siis on taganttuul [tarbija] ikka veel päris õhetav, ilmselt rohkem õhetav kui enne COVID-i. Nii et see on hea. Teil on Aasia demograafia suured taganttuuled, teil on tehnoloogilisi uuendusi. Ja ausalt öeldes ütlen ma inimestele, et tõusu ja mõõnaga on lihtsam ujuda. Niisiis, leidke valdkonnad, kus on võimalusi, näiteks kui inimesed teevad tarneahela lähistel, püüdes aru saada, kus on seal võimalusi. Ma arvan, et tehnoloogiline uuendus, minu arvates genoomikaga seotud asjad on tõesti muljetavaldavad. Ma arvan, et asjad on seotud täppispõllumajandusega, kuna inimesed püüavad oma toiduainete tarneahelat rohkem kontrollida, nagu me seda näeme. Nüüd pole need lähitulevikus. See nõuab mõningaid investeeringuid, kuid ma arvan, et soovite jõuda kaugemale sellest, kus on võimalused. Ma arvan, et Web 3.0 on veel üks suur võimalus.

Valija: Mind huvitab, mida te praegu voogudega seoses näete, arvestades kõiki neid segavaid tegureid, mis praegu investeerimist mõjutavad. Kas näete suuremat huvi aktiivsete toodete vastu või näete rohkem huvi passiivsete toodete vastu, kus inimesed tahavad lihtsalt mõõnast välja sõita, maksta madalamat tasu ja siis mõne aasta pärast tagasi turule pöörduda ja vaata kuidas on tehtud?

Johnson: Ma arvan, et vood vähenevad kõikjal. Ma arvan, et see, mida oleme näinud, on aktiivne, ületades rohkem. Osa sellest on see, et sa lihtsalt vaatad sellele üleminekut. Ma mõtlen, et NASDAQ on langenud rohkem kui kaks korda rohkem kui Dow, nii et teie väärtuse kasvu lüliti... aga ma arvan, et üldiselt on inimesed närvis. Ja nii näete inimesi, kes hoiavad kinni fikseeritud sissetulekuga poolel. Näete inimesi, kes annavad pangalaene, ujuva intressimääraga, lühiajaliselt, sest nad teavad, et intressimäärad tõusevad ja ilmselgelt on see fikseeritud sissetuleku jaoks tõesti raske aeg. Seega säilitage paindlikkus nii palju kui võimalik. Krediit on praegu tõesti oluline. Ettevõtted, millel on hea bilanss, hea rahavoog. Jällegi, see on põhjus, miks ma arvan, et te ei näe Dow'd nii palju alla, kuna need kipuvad olema suurema väärtusega aktsiad.

Valija: Franklin on olnud ka üsna innustav, ostes hiljuti Legg Masoni, suure varahalduri, kes ostis teisi alternatiivseid varahaldureid, hiljuti kvantfondi. Kuidas arvate tehingute tegemisest praeguses keskkonnas võrreldes teatud suutlikkuse suurendamisega? Ja kas kavatsete tulevikus veel omandada?

Johnson: Oleme olnud väga selged oma omandamisstrateegias, milleks on tõesti leida tooteid, mis täidavad teatud tootenišše, mida meil vaja oli. Nüüd oleme väga keskendunud alternatiivturgudele. Nad prognoosivad, et umbes 15% või 16% varahaldustegevuse varadest tuleb järgmise paari aasta jooksul alternatiividest, kuid siiski 46% tuludest. Niisiis, see on meie jaoks oluline koht ja täna on meil 210 miljardit dollarit, oleme 10 parima alternatiivide haldaja. Kuid väljakutse on see, et vajate ülemaailmseid tooteid. Seega, kui teil on näiteks kinnisvarahaldur, kes keskendub lihtsalt USA-le, on seda Euroopas raske müüa. Seega, kui tootel on lüngad, siis me täidame. Oleme juba selgelt öelnud, et tahame oma varandusäri, usaldusisiku usaldust, jätkata. Ja nii, kuna meil on sisseostude tegemine, on sellel mõtet. Ja lõpuks häirib Fintech meie äritegevust väga palju ja seetõttu teeme investeeringuid, mõnikord lihtsalt investeeringuid, mõnikord omandame tehnoloogiatoodetesse. O'Shaughnessy Asset Managementil on toode nimega Canvas, mis on tõesti maksusäästlik, otsene indekseerimine. Arvame, et seal on palju kasvu. Ja nii, me tõesti omandasime selle tehnoloogiaplatvormi jaoks.

Valija: Ma tahan teada, mida te praegu alternatiivruumis teete, sest suur osa Franklin Templetoni umbes 75-aastasest ajaloost on olnud investeerimisfondide valdkonnas, teenides jaeinvestorit. Ja nüüd on teil alternatiive üle 200 miljardi dollari, mis laias laastus soovib jaemüügipindadele tungida, kuid pole seda veel laialdaselt teinud. Kas näete selles tulevikku? Kas see on midagi, mida otsite alternatiividega, kui otsite oma ettevõtte seda osa välja kasvatada?

Johnson:  Ma ütlen, et mu vanaisa sattus investeerimisfondide ärisse, sest keskmine inimene ei saanud aktsiaturgudel osaleda. Sa räägid 20ndatest. Ja nad ei saanud aktsiaturgudel osaleda, nii et inimestel tekkis idee koondada raha ja lubada neil investeerida. Tänapäeval on meil riigiaktsiate arv poole väiksem kui aastast 2000 ja erakapitalil tagatud ettevõtteid on viis korda rohkem. Seega on see arv tõusnud umbes 1,700-lt 8,500-le ja avalikud aktsiad umbes 6,500-lt 3,300-le. Nii et lihtsalt investeeritavast universumist on tõesti väga oluline, et oleks juurdepääs alternatiividele ja ma ei usu, et see trend muutub. Ja siis mina – kui te seda tegelikult vaatate, siis ettevõtted ootavad palju kauem, et börsile minna, mis tähendab, et suur osa sellest kasvuvõimalusest neil esimestel aastatel saavutatakse ainult eraturgudel. 

Tegelikult sattusime riskikapitaliärisse seetõttu, et meie Franklini kasvukapitali meeskond vaatas tehinguid ja jälgis, kuidas ettevõtted ootasid börsile minekuga nii palju kauem, et nad saavad paigutada kuni 15% investeerimisfondist mittelikviidsete varade hulka. Niisiis, nad hakkasid tegelema hilise faasi ettevõtmisega ja ütlesid siis lõpuks, et tegelikult, me asume Silicon Valley südames, peaksime tegelikult käivitama oma riskifondid. Niisiis, me oleme selles ruumis, sest arvame – ja muide, krediit on sama. Te ei näe pankasid laenu andmas samal viisil, kuna nende laenuportfelliga seotud kapitali ümber on üha rohkem reguleeritud. Niisiis, te näete seda suurt levikut mitte ainult erakrediiditurgudel antavate äri- ja ettevõtete laenude osas, vaid näete tegelikult ka otselaenude tarbimislaene. Seega, sa pead suutma – peame mõtlema endast, et leidsime kõik investeerimisvõimalused ja toome need vastutustundlikult oma klientideni. Fakt on see, et alternatiivsetel toodetel on suurepärane omadus – need on väga mittelikviidsed, nii et peate vastutustundlikult välja mõtlema, kuidas kavatsete need alternatiivide kanalisse toimetada.

Valija: Ühes hiljutises intervjuus ütlesite, et kui oleksite 20-aastane ja saaksite alustada mis tahes äriga, siis ehitaksite midagi, mis plokiahela ökosüsteemi võimendab. Minu arvates oli see põnev ja ma tahan lihtsalt küsida, miks see nii on. Ja arvestades, et olete juba saavutanud maailma ühe suurima varahalduri tippu, näete, kuidas plokiahel töötab ja toimib traditsioonilises varahaldusruumis. 

Johnson: Mulle meeldib öelda, et Bitcoin on suurim segaja kõige suuremate häirete eest, mis toimuvad finantsteenustes ja muudes tööstusharudes. Sest nii paljud vestlused lähevad alla [kas see valuuta nagu Bitcoin, kas sellel on koht või mitte? Ja see on – seal on suur arutelu, kuid tegelikult on palju huvitavam [küsimus], mida see tehnoloogia teha saab? Ja kui mõelda sellele, mida blockchain teeb, siis see loob usaldust. Kui mõelda, mis on finantsteenused, siis inimestevahelised tehingud on tehingud, mille puhul on vaja usaldust tõestada vahendajatelt, omandiõigusega ettevõttelt, mille omanik on näiteks tegelikult teil. Noh, plokiahel võib kõrvaldada paljud neist vahendajatest, tuua ostjad ja müüjad kokku ning vähendada tehingu maksumust. Niipea, kui saate tehingukulusid vähendada, saate varasid palju suuremal tasemel jagada. Näiteks võite ette kujutada, et võtate Empire State Buildingu ja müüte selle miljonile inimesele, kõigil on märk. Ja kui ma tahan sulle müüa, Leslie, siis ma ei pea minema tiitlifirmasse. See kõik on sellesse nutikasse lepingusse sisse ehitatud. Niisiis, ma arvan, et plokiahel vabastab erinevat tüüpi varade puhul palju sellist lukustatud ebalikviidsust. 

Teiseks arvan, et selline omandiõigus – on inimesi, kes seda kasutavad –, kui teil on žetoon, saate tegelikult luua lojaalsusprogrammi. Nii et näete juba spordimeeskondi, kus nad müüvad maha näiteks osa meeskonnast ja tegelikult loob see lojaalsust. Kujutage ette, teil võiksid korraldada spetsiaalsed treenerite koosolekud või NFT turul, kus kunstnikud ühendavad märgi ühega, kinnitavad, et see kunstiteos on tegelikult originaalne ja autentne, kuid nad kasutavad seda ka seal, kus saavad ainult need, kes märgi omavad. siis korraldage need individuaalsed kohtumised kunstnikega. Nii et see on tõesti huvitav viis. Ma arvan, et see vähendab dramaatiliselt mõningaid ettevõtte kulusid, kuid vabastab ka selle soovi sotsiaalse sideme järele.