Forbes-Beari tururallid

USA aktsiaturg jätkab oma reetlikku aastat – S&P 500 on 20. juuni seisuga langenud üle 28% ja Nasdaq Composite indeks langes 22%. Aktsiate järsu hinnalanguse taga oli Föderaalreservi intressimäärade tõstmine ja bilanssi vähendades, et inflatsiooni aeglustada. Lisaks aeglustus majandus, eriti eluasemesektoris. Negatiivseid asjaolusid süvendasid Ukraina sõda ja ebakindlus eelseisvate vahevalimiste suhtes. Kahjuks usume jätkuvalt, et selle karuturu tsükli viimane madalpunkt pole saavutatud.

Kuigi pikaajalist põhja ei pruugi olla saavutatud, liiguvad aktsiaturud harva sirgjooneliselt. Lühiajaliselt on USA aktsiaturud tulemas äärmiselt ülemüüdud tasemelt. Ajalugu viitab, et loogiline oleks varsti oodata karuturu rallit. Kuigi sellega kaasneb risk, arvame, et krapsakatel investoritel on võimalus kaubelda vastutrendi rallil.

Allpool on toodud S&P 500 karuturu statistika viimase 50+ aasta kohta. Nagu näha, on praegune karuturg endiselt allpool sarnaste karuturgude keskmist ja mediaankahjumit. Võib-olla veelgi olulisem on see, et 164 päeva jooksul on praegune karuturg väga lühike. Kui see karuturg oleks keskmine aeg, oleks see umbes vaid kolmandik.

Kui uurime neid varasemaid langusturge, jättes välja 1987. ja 2020. aasta turud, millel oli V-kujuline taastumine (2020) või ilma esimese madalaima taseme täiendava allalöömiseta (1987), leiame viis laiendatud S&P 500 langusturgu alates 1970. aastast. Need viis keskmiselt umbes kuus ebaõnnestunud jälgimispäeva (FTD). Me defineerime FTD-d kui 1.7% või suuremat liikumist turul ülespoole (ajalooliselt kasutatud 1.2% või rohkem), neli päeva või rohkem pärast igapäevase mahu uut madalat kasvu. Allolev tabel näitab nende ebaõnnestunud FTD-de keskmist statistikat. Nagu näete, on tüüpiline ebaõnnestunud FTD 11.8 päeva jooksul FTD-st 26%. Niisiis, umbes kuu aega positiivset tulemust.

Siiski on pärast keskmiselt 16 päeva kestnud FTD-d toimunud 40 karuturu rallit. Kõik tootsid üle 10% ja parimad, 5 16-st, tootsid üle 20%. Arvestades 2022. aastal tekkinud kahju, arvame, et sellel aastal võib ralli olla keskmisest suurem.

Näide kindlast karuturu rallist pikalt 1973-1974 karuturult oli 13% tõus 51 päevaga. See algas siis, kui turg langes tipptasemelt ligikaudu 20% ja pärast kolme eelnevat ebaõnnestunud FTD-d.

Üks kõigi aegade tugevamaid karurallisid tuli 2000-2002 karuturu keskel. Pärast seda, kui S&P oli kukkunud 38% kõrgeimatest tasemetest ja kogenud viis ebaõnnestunud FTD-d, tõusis see 25 päeva jooksul 108% ja jõudis langeva 40-WMA testini. Seejärel läks see mitu kuud külili, enne kui lõpuks teise tohutu jala madalamaks muutis.

Praegusel karuturul on S&P 500 25% allahindluse tipptaseme saavutamise teel seni kokku puutunud neli ebaõnnestunud FTD-d (vt * allpool). Karuturu rallid on olnud keskmiselt nõrgemad võrreldes karurallide ajalooga (vt eespool). See suurendab meie kindlustunnet, et kui FTD peaks toimuma, võib meil olla järsem ralli.

Praegu ootame teist potentsiaalset FTD-d. See võib juhtuda juba reedel, 24. juunil 2022. Kui see juhtub, sooviksime, et sellele järgneks kohene hinna tõus, et anda meile veendumus kaubeldavas rallis. Samuti soovitaksime sellise stsenaariumi korral kapitali turule lisada järk-järgult, arvestusega, et rühmitatud jaotuse märgil tuleks tehingust väljuda.

Kui FTD peaks juhtuma, on siin mõned valdkonnad, mis meie arvates oleksid parimad positsioonid, et jätkata juhtpositsiooni. Neid ruume võiks kasutada lähtekohtadena, et koostada karuralli ostunimekirju. Alati on võimalik, et järgmine tõus turul on midagi enamat kui karuralli. Kuigi me kahtleme, kas see nii on, tahame alati järgida oma tehnilisi signaale ja austada turu tegevust.

Samuti jääksime avatuks, et vaadata mujal maailmas, sest mitmed globaalsed valdkonnad tunduvad praegu USA turust intrigeerivamad. Nende hulka kuuluvad Hongkong/Hiina (mis näib saavutavat põhja juba varem pärast juba pikale veninud karuturgu), Ühendkuningriik/Kanada/Norra (energia, kommunaalteenuste ja finantsolukord on raske) ja Kagu-Aasia (pikaajalised mahajäänud turud, tooraine-/finantsturud). tugev kokkupuude).

Vahepeal kasutaksime potentsiaalset tagasilööki sellistes ülemüüdud piirkondades nagu allolevad, et müüa tugevust kas siis, kui see on omanduses või kui ostame lühiajalise tõusu eesmärgil. Nendes piirkondades on takistus/üldvarude pakkumine liiga suur, et seda kohe kuidagi lahendada.

Kokkuvõtteks jääme ettevaatlikuks. Meil pole mingeid märke selle kohta, et turg oleks lõpuks saavutanud põhja. Oluline on see, et USA turul puuduvad jätkuvalt väljamurded, mis on tavaliselt tõelise turu tugevuse märk, kusjuures viimase kaheksa nädala keskmine on vaid 28, võrreldes pikaajalise keskmisega üle 110 nädalas. Samuti on praegu väga vähesed aktsiad traditsioonilistes tehnilistes seadistustes, seega on ebatõenäoline, et läbimurde näitaja lähiajal hüppeliselt tõuseb. Küll aga tahame rahateenimisvõimaluse osas valvel olla ja järsk karuturu ralli võib seda pakkuda.

Kaasautori avaldus:

Kenley Scott, uurimisanalüütik, William O'Neil + Co. globaalsete aktsiauuringute direktor, andis olulise panuse selle artikli andmete kogumisse, analüüsi ja kirjutamisse.

Avalikustamine:

Ükski osa autorite hüvitisest ei olnud, ei ole ega hakka olema otseselt ega kaudselt seotud siin avaldatud konkreetsete soovituste või seisukohtadega. O'Neil Global Advisors, selle sidusettevõtted ja/või nende vastavad positsioonid ning võivad mis tahes ajal osta või müüa siin viidatud väärtpabereid käsundiandja või agendina.