Inflatsiooni fikseerimine on lihtne, kuid keegi ei räägi sellest

Meie uues raamatus Inflatsioon, rääkisime Inglismaa Henry VIII näitel, kes 1544. aastal võttis etteSuur alandamine” kaua töökindlast Briti hõbepennist. Mündi hõbedasisaldust vähendati 92.5%-lt kõigest 25%-le. Või kulus untsi hõbeda ostmiseks umbes 3.7 korda rohkem sente. Pole väga üllatav, et Suurbritannia hinnad tõusid peagi umbes kolm korda kõrgemale.

Henry ei leiutanud müntide alavääristamist. Kreeklased tegid seda viiendal sajandil eKr. Roomlased alandasid denaari nii palju, et aastakümnete jooksul tõusis nisu hind lõpuks kaks miljonit korda kõrgemaks. Tänapäeval teevad keskpangad sama elementaarset asja, kuid see on virtuaalne. USA dollari väärtus, võrreldes vana 35 $/oz. etalon Bretton Woodsi kullastandardi ajastul, on langenud umbes 50:1. Nüüd kulub kullauntsi ostmiseks umbes viiskümmend korda rohkem dollareid.

Viimane langus dollari ja kulla suhtes toimus aastatel 2019-2020, kui vastusena Föderaalreservi üliagressiivsele baasraha laienemisele langes dollari väärtus umbes 1200 dollarilt untsi kohta. umbes 1800 dollarini. See "kulla hinna" umbes 50% tõus tähendaks kõige muu hinna umbkaudu 50% tõusu, "kui kõik muu on võrdne", kuna turud kohanevad dollari näilise uue madalama väärtusega. See 50% üldiste hindade tõus ei toimu korraga. Kulub aega – mitu aastat –, et see aeglaselt hinnasüsteemist läbi uhtuda. Seda protsessi on nimetatud "kulude tõstmiseks", "palga tõmbamiseks" või "palga-hinna spiraaliks". Me kogeme seda täna.

In Inflatsioon, mainisime ka Mehhiko näidet. 1990. aastate alguses kulus dollari ostmiseks umbes kolm Mehhiko peesot. Täna kulub selleks umbes 20. Selle aja jooksul on 5-dollarilise õlle hind Cancunis tõusnud umbes 15 peesolt umbes 100 peesole. Selle põhjus on kõigile arusaadav.

Kui soovite seda tüüpi rahalist inflatsiooni peatada, peate lihtsalt peatama valuuta edasise languse. See on väga ilmne hüperinflatsiooniliste olukordade puhul, nagu Argentina 1991. aastal või Bulgaaria 1997. aastal. Argentina võttis kasutusele dollaril põhineva valuutakomitee, mis fikseeris peeso väärtuse dollari suhtes. Bulgaaria tegi sama, fikseerides Saksa marga ja seejärel euro. Mõlemal juhul lõppes "inflatsioon" - isegi hüperinflatsioon - mõne päevaga. Sama juhtus 1980. aastate alguses Paul Volckeriga. Volcker stabiliseeris dollari kulla ja toorme vastu. 1970. aastate "inflatsioon" lõppes.

See on väga lihtne mudel. Valuuta väärtus langeb. See käivitab turu kohandamisprotsessi, kuna hinnad kohandavad järk-järgult valuuta uut väärtust. Kui sa lihtsalt lõpeta see ära, siis inflatsiooniprotsess peatub, kuigi hinnad võivad hiljem veel mitu aastat kõrgemale kohaneda.

Seetõttu oli stabiilne väärtus USA ajaloos oluline põhimõte. Ligi kaks sajandit, kuni 1971. aastani, saavutasime stabiilse väärtuse, sidudes dollari väärtuse kullaga. See oli sama põhiidee, mis pani Argentina siduma peeso väärtuse dollariga 1991. aastal. Ja see töötas suurepäraselt: selle aja jooksul, kuni me selle põhimõtte juurde jäime (mis ei olnud kogu aeg), ei olnud me kunagi oli inflatsiooniprobleem. Ühtlasi sai meist maailma ajaloo jõukaim riik.

Seega, kui te ei soovi täna enam inflatsiooni, peate lihtsalt hoidma dollari väärtust langemast. Seda sai teha kohmakalt, ad hoc, kuid sellegipoolest tõhusalt, nagu tegid Volcker ja Greenspan 1980. ja 1990. aastatel. Või võiks selle institutsionaliseerida ja vormistada, nagu tegi USA 1789. aastal, kirjutades dollari kulla (ja hõbeda) lingi otse põhiseadusesse (see on Artikli I 10. jagu) või nagu Bulgaaria tegi 1997. aastal, kasutades sel juhul kulla asemel Saksa marka väärtusstandardina.

See ei ole väga raske kontseptsioon.

Kuid pange tähele, et te ei kuule sellest täna kunagi. Viimase kuue kuu jooksul on igas meediaväljaandes tulvil kommentaare "inflatsiooni" kohta. Meil on olnud tavaline ekspertide paraad. Kas keegi neist mainis, et dollari väärtus langes aastatel 2019-2020 keskpanga agressiivse ekspansionismi tulemusena, põhjustades seega (koos reaalsete mitterahaliste tarneahela tüüpi teguritega) tänase inflatsiooniprobleemi? Palju on mainitud "rahapakkumist" ja tsitaate Milton Friedmanilt, kuid mitte midagi valuuta väärtusest, mis on kõige olulisem ja on alati olnud.

Samuti ei kuule te kunagi ilmsest lahendusest, mis töötas Elizabeth I jaoks (Henry tütar ja see, kes Inglismaa kuninganna sai Henry segaduste koristamiseks), USA 1789. aastal (pärast kohutavat raha. hüperinflatsioon 1780. aastatel) või Argentina või Bulgaaria. Lihtsalt stabiliseerige valuuta väärtus.

Sest kui te hakkaksite sellest rääkima, jõuaksite peagi järeldusele, et kõige õigem oleks siduda dollari väärtus uuesti kullaga, nagu me tegime seda peaaegu kaks sajandit kuni 1971. aastani. See tegi meist jõukaima riigi maailma ajaloos.