(Bloomberg) – Vaid mõni päev tagasi uhkustas First Republic Bank järjekordse riigipöördega oma varahaldusäris: kuueliikmelise Morgan Stanley meeskonna salaküttimine Los Angeleses.
Enim loetud Bloombergist
Sellele järgnesid töölevõtmised, mille sihtrühmaks olid Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co, Bank of New York Mellon Corp. ja Wells Fargo & Co – haarangumeeskonnad Bostonis New Yorgis ja Palo Altos Californias. See peegeldas seda, kuidas San Franciscos asuv pank laienes kiiresti tänu tehnoloogilisele rikkusele.
Nüüd võistleb First Republic, et veenda kliente ja kliente, et suudab vältida Silicon Valley panga saatust, mis kukkus eelmisel nädalal pärast hoiustajate põgenemist.
First Republicu aktsia langes neljapäeval 20% ja on alates 80. märtsist langenud peaaegu 8%. USA valitsus üritab päästmist korraldada riigi suurimate pankade abiga, kuhu kuuluvad JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley ja Citigroup Inc. aruteludest, teatas Bloomberg neljapäeval.
See on vapustav sündmuste pööre laenuandja jaoks, kes lõi varahalduse frantsiisi umbes 271 miljardi dollari suuruse varaga, muutes selle Ameerika institutsioonide seas haruldaseks. Kuid just selle äri rõhutamine võib muuta First Republicu saatuse SVB-st ja New Yorgi Signature Bankist erinevaks.
Kuigi see laienes kiiresti kapitali sissenõudmiskrediidiliinideks ja laenudeks riskikapitalistidele – teenustele, millele SVB spetsialiseerus –, peetakse selle jõukaid teenindavat valdkonda atraktiivsemaks tema suuremate konkurentide jaoks kui California kolleeg.
"First Republic Bank kasvas üles jõukuses," samas kui "SVB sai alguse portfelliettevõtetest," ütles Fintech riskikapitaliettevõtte Fintop Capitali juhtivpartner Joe Maxwell. Kuigi on palju kattumisi, on see, kus nad alustasid, endiselt "osa nende DNA-st", ütles ta.
Esimese Vabariigi esindaja ei vastanud kommentaaritaotlusele. Äsja lisatud nõustajate meeskonna juhtidele saadetud meile ei tagastatud.
12. märtsil klientidele saadetud sõnumis, millele kirjutasid alla tegevjuht Jim Herbert ja tegevjuht Michael Roffler, teatas pank, et on astunud samme oma likviidsuse suurendamiseks JPMorgani lisafinantseerimisega.
„Oleme peaaegu 40 aastat kasutanud lihtsat ja arusaadavat ärimudelit, mille keskmes on erakordselt hoolitsemine oma klientide eest. Oleme edukalt navigeerinud erinevates makromajanduslikes ja intressimäärade keskkondades,“ ütlesid nad.
Erinevad päritolud
First Republicu päritolulugu ei saaks mitmes mõttes erineda SVB omast.
Herbert asutas First Republicu 1985. aastal, tuginedes ettekujutusele, et jõukatele eluasemelaenud on väljakujunenud Californias liiga hea äri, et sellest loobuda. SVB mudel, mis pakub idufirmadele pangandust, töötati välja paar aastat varem – pokkerimängu käigus.
Kuid järgmise nelja aastakümne jooksul, kui intressimäärad langesid ja kuum tehnoloogiaraha hakkas Ameerika rahanduses domineerima, hakkas nende kliendibaas kattuma.
First Republic alustas aktiivselt Silicon Valley tehnilist rikkust. Pank avas filiaali Facebooki ülikoolilinnakus Californias Menlo Parkis, et võita varaseid töötajaid rikkuse poole. San Franciscos on sellel panga asukoht Twitteri peakorteris Market Streetil, mis jääb avatuks.
Samal ajal kasvasid SVB pakkumised, kuna asutajad ja riskikapitalistid said rikkaks ning ettevõte ostis lõpuks 2021. aastal varahalduri Boston Private.
Sellegipoolest kahvatub see varandusäri First Republic'i ees, mille varad kasvasid 271. aasta lõpu 17.8 miljardilt dollarilt 2010 miljardile dollarile.
Peamängija
Umbes sel ajal algatasid Esimese Vabariigi juhid plaani muuta selle varanduslik osakond oluliseks tegijaks. Tema esimeste tehingute hulgas oli Luminous Capitali ostmine 6 miljardi dollari suuruse kliendivaraga 125. aastal teatatud 2014 miljoni dollari eest.
"Nad ei tunginud väga hästi suure netoväärtusega investeerimisärisse," ütles Luminous kaasasutaja David Hou.
Kuna varad kasvasid jätkuvalt, ületades lõpuks 100 miljardi dollari piiri, otsustasid Hou ja tema partner Mark Sear pangast lahku minna. Nad lahkusid 2019. aastal, et asutada Evoke Advisors.
Hou, Sear ja teised Evoke'i partnerid on aga viimase nädala murrangu ajal First Republicuga raha hoidnud. Nii on ka teised kliendid ja fondijuhid, kellest mõned väljendavad sotsiaalmeedias armastust panga vastu ja kutsuvad inimesi üles paigale jääma.
Üks Silicon Valley investor ütles, et kavatseb hoida kõik oma isiklikud ja ärifondid First Republicuga.
Hoolimata sellest, et tema päritolu ei olnud tehnoloogia vallas, leidis investor, kes palus, et teda ei identifitseeritaks erateabe arutamisel, et First Republic mõistis eratehnoloogilise rikkuse keerukust paremini kui suured pangad – ja oli SVB-ga võrdsetel alustel.
Neid tutvustati mõlemale pangale kuus aastat tagasi varajase tehnoloogiatöötajana ja nad valisid SVB asemel First Republicu oma klientidega suhtlemiseks. Neil on nüüd pangaga isiklik krediidiliin, hüpoteeklaen ja riskifond – ja nad kavatsevad seda seal hoida.
Sellist lahendust pandi uuesti proovile kolmapäeval, kui nii S&P Global Ratings kui ka Fitch Ratings langetasid First Republicu krediidiklassi rämpsu, viidates riskile, et selle kliendid tõmbavad oma raha massiliselt välja.
Võimalusi pole
Teised First Republicu kliendid loodavad samuti, et pank saab sellest segadusest üle, kuid ei võta riske.
Bay Area koduostjad kasutavad nüüd "topelttaotlust" – esitavad igaks juhuks laenutaotlused teises pangas, ütles San Francisco Compassi kinnisvaramaakler Joske Thompson.
"Varukoopia omamine oli ennekuulmatu kuni eelmise nädalani," ütles Thompson, kes on olnud kinnisvaramaakler neli aastakümmet.
Nad pole ainsad, kes on ettevaatlikud.
Üks New Yorgis asuv varahaldusettevõte, mis teenindab suure netoväärtusega investoreid, teisaldas eelmisel nädalal First Republicust üle kaheksakohalise summa sularaha, sealhulgas arvelduskontodel oleva raha, ettevõtete fonde ja hoiusertifikaate. asjaga kursis.
Isik, kes palus enda tuvastamist erateabe arutamisel, ütles, et varahaldur ei kavatse pangast igaveseks lahkuda, vaid soovib pärast SVB kokkuvarisemist sularaha laiali levitada ja mitmekesistada.
Raha suunatakse ümber asutustesse, sealhulgas JPMorgan ja BNY Mellon, ütles isik.
Kultuurilised sidemed
Herbert, kes oli First Republicu tegevjuht 37 aastat, on kuulunud USA kõrgeima palgaga juhtide hulka. Panga juhatusse kuulub Colony Capitali asutaja Tom Barrack.
Vastavalt ettevõtte volikirjale oli Herberti hüvitis 17.8. aastal 2021 miljonit dollarit. Ta on olnud rannikust rannikuni institutsioonide nõukogus, sealhulgas San Francisco balletiühingus ja New Yorgi Lincolni etenduskunstide keskuses.
Herberti naine Cecilia on pikka aega olnud BlackRock Inc.-i börsil kaubeldava fondikompleksi iShares juhatuses. Ta on olnud ka mittetulundusühingute, sealhulgas Stanford Health Care ja New Yorgi avalik-õigusliku meediaettevõtte WNET Group nõukogudes.
Jean-Marc Berteaux oli First Republicu eraklient olnud rohkem kui 15 aastat, kui ta koos teise kliendiga tutvustas panka mittetulundusühingule Boston Youth Symphony Orchestras, kus nad tegutsevad juhatuse liikmetena.
"Nad toetavad mittetulundusühinguid, teades, et nad saavad oma erakapitali äri kasvatada," ütles Berteaux, pensionil investeeringute juht.
Ta ütles, et tema pankur oli temaga laupäeval ja pühapäeval telefoni teel, et tagada kindlustatud sularahapuhastus, et jagada mittetulundusühingu miljonid 250,000 XNUMX dollari kaupa teistele pankadele.
"Andke mulle megapank, mis oleks seda teinud," ütles Berteaux.
Kontsentratsiooni oht
Esimese Vabariigi ja SVB sarnasused ja erinevused on nähtavad nende bilansis.
Nii SVB kui ka First Republic finantskapitali kõneliinid era- ja riskikapitalifondidele. Kuid SVB 41 miljardi dollari suurune saldo moodustas üle poole tema laenuportfellist. Esimesel Vabariigil oli selliseid laene tasumata 10 miljardit dollarit.
Mõlemad pärinevad ühepereelamutest, kuid SVB oli laenanud vähem kui 9 miljardit dollarit. See on murdosa First Republicu 99 miljardi dollari suurusest saldost, mis moodustas 59% nende laenuportfellist (see andis Mark Zuckerbergile 1.05. aastal 2012% intressimäära). Sellel oli veel 22 miljardit dollarit mitmepereelamulaene ja 11 miljardit dollarit muud kommertskinnisvara.
Üks kontrastivaldkond on nende hoiustebaas. Tarbijakontod moodustavad 37% First Republicu kontodest, ülejäänud katavad ettevõtted. SVB viimases aastaaruandes ei ole sama jaotust, kuid märgib, et hoiused pärinesid suures osas tehnika, bioteaduste, erakapitali ja riskikapitali äriklientidest.
First Republic on öelnud, et ükski sektor ei moodusta rohkem kui 9% kõigist ettevõtete hoiustest, samas kui sellel on vähem tagamata hoiuseid kui SVB-l.
Odeon Capital Groupi peafinantsstrateeg Dick Bove eeldab, et Royal Bank of Canada teeb kõige tõenäolisemalt pakkumise First Republicule, mida tõmbab varahaldusäri.
"Pangad tahavad alati seda, mida neile meeldib nimetada ülirikkaks kliendirühmaks," ütles ta. Ta ütles, et First Republicu kliendid on aastakümnete jooksul rikkust kogunud, samas kui paljud SVB kliendid olid "kuuma raha" kapriiside käes.
— Blake Schmidti, Sally Bakewelli, Max Reyesi, Pierre Pauldeni, Amanda Albrighti, Patrick Clarki ja Amanda Gordoni abiga.
(Värskendused päästetööde üksikasjadega neljandas lõigus.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html