Nendes kolmes usaldusühingus on turvalisus ja kõrge tootlus

Väga kõrged dividenditootlused võivad anda märku, et dividendikärpe võib olla kohe käes. Kuid Master Limited Partnerships võib olla hea erand sellest reeglist. Siin käsitleme kolme suure tootlusega usaldusühinguts mis pakuvad keskmisest suuremat jaotustootlust suure ohutusvaruga.

Magellan Midstream Partners: pidev dividendide voog 

Magellan Midstream Partners (MMP) omab USA pikima rafineeritud toodete torujuhtmete süsteemi. Selle torujuhtmevõrk on seotud peaaegu poolega USA kogu rafineerimisvõimsusest. Rafineeritud toodete transport ja ladustamine annab 65% kogu tegevustulust, toornafta transport ja ladustamine aga ülejäänud 35% tegevustulust.

Enamik naftaettevõtteid on selle sektori dramaatiliste buumi- ja langustsüklite tõttu väga haavatavad energiaturu majanduslanguste ja languste suhtes. Magellan on tänu oma kaitsvale ärimudelile üks vastupidavamaid naftaettevõtteid. Ettevõte võtab tasu, mis on proportsionaalne oma võrgus transporditavate ja ladustatavate toodete mahtudega. Veelgi parem, tal on klientidega minimaalsed lepingud ja seetõttu saab ta märkimisväärseid tasusid isegi siis, kui tema kliendid transpordivad tavapärasest väiksemaid mahtusid. Ainult 9% Magellani tegevustulust on otseselt avatud toormehindadele.

Selle jõulise ärimudeli eelised on ilmnenud igas energiasektori languses. 2020. aastal kandsid kõik suuremad naftatootjad ja rafineerimistehased koroonaviiruse kriisist tingitud karmi languse tõttu liigseid kahjusid. Magellan osutus üheks vastupidavamaks naftaettevõtteks, kuna selle jaotatav rahavoog ühiku kohta vähenes sel aastal vaid 18%.

Lisaks on Magellanil praegu tugev äritempo. Tänu lääneriikide sanktsioonidele Venemaale sissetungi eest Ukrainasse ja OPECi agressiivsetele tootmiskärbetele on USA ainus suur naftatootja, kes suudab kaotatud barreleid korvata. Selle tulemusena on USA naftatootmine naasnud pandeemiaeelse taseme lähedale ja tõenäoliselt kasvab see ka järgmistel aastatel. See tähendab, et Magellani võrgustikku liiguvad suuremad kogused toornaftat ja rafineeritud tooteid.

Tänu oma kaitsvale ärimudelile on Magellanil erakordne levitamise kasvurekord. MLP suurendas oma levitamist 70 järjestikust kvartalit 12% keskmise aastamääraga, kuni külmutas oma levitamise 2020. aasta teises kvartalis pandeemia tõttu. See hoidis oma jaotust stabiilsena seitse järjestikust kvartalit ja jätkas selle suurendamist 2021. aasta lõpus tänu energiasektori taastumisele. Üldiselt on Magellan oma jaotust tõstnud 20 aastat järjest, keskmiselt 10% aastas.

Kuna see periood hõlmab suurt majanduslangust, naftahinna kokkuvarisemist aastatel 2015–2016 ja pandeemiat, annab Magellani jaotuse kasvurekord tunnistust tema ärimudeli vastupidavusest. Investoritel on raske leida vastupidavamat naftaettevõtet.

Veelgi enam, Magellan pakub praegu 8.1% jaotustootlust. Arvestades selle korralikku levitamise katvuse suhet 1.2, selle tugevat ärimudelit ja head bilanssi, peaksid investorid olema kindlad, et levitamine on ohutu. Teisest küljest on kasvuprojektide puuduliku torustiku tõttu mõistlik mitte oodata märkimisväärset levitamise kasvu. Sellegipoolest pakuvad aktsia erakordne tootlus ja selle usaldusväärne äritulemus atraktiivse kombinatsiooni.

Saate MPLX-ist lisatulu 

MPLX (MPLX) on mitmekesine MLP, mille moodustas Marathon Petroleum 2012. aastal. See tegutseb kahes segmendis: logistika ja ladustamine, mis hõlmab toornafta ja rafineeritud toodete transporti ja ladustamist ning kogumine ja töötlemine, mis on seotud maagaasi ja rafineeritud toodetega. maagaasi vedelikud. Logistika ja ladustamine teenib ligikaudu 65% kogukasumist enne intresse, makse, amortisatsiooni ja MPLX-i amortisatsiooni.

MPLX-i ärimudel on väga sarnane Magellani omaga. MPLX-il on tasuline mudel, mis põhineb tasudel kogu MLP võrgus transporditud ja ladustatud toodete koguste eest. Nii nagu Magellan, on ka MPLX sõlminud oma klientidega miinimummahu lepingud ja seega on tal usaldusväärsed rahavood ka ebasoodsatel perioodidel, mil tema kliendid transpordivad tavapärasest palju väiksemaid mahtusid.

Tänu oma tugevale ärimudelile langes MPLX-i jaotatav rahavoog ühiku kohta 9. aastal vaid 2020%. Veelgi parem, MLP on pandeemiast täielikult taastunud ja selle jaotatav rahavoog on kõigi aegade kõrgeimal tasemel.

MPLX-i peamise konkurentsieelise annavad mitmeaastased lepingud, mille ta on sõlminud oma emaettevõtte Marathon Petroleumiga. Tänu nendele lepingutele on MPLX-l Marcelluse / Utica piirkonnas tugev positsioon ja tal on usaldusväärsed rahavood.

MPLX naudib praegu tugevat ärihoogu tänu eelmainitud Venemaale kehtestatud sanktsioonide taganttuulele ja OPECi põhjalikele tootmiskärbetele, mis on pannud USA oma tootmist kiires tempos kasvatama.

MPLX pole oma 10-aastase ajaloo jooksul kordagi oma levitamist vähendanud. Aktsia pakub hetkel erakordselt kõrget 9.4% jaotustootlust, mis võib panna mõned investorid arvama, et jaotuskärbe on kohe nurga taga. MLP-l on aga tugev turustussuhe 1.6 ja hea finantsvõimenduse suhe (netovõla ja EBITDA) 3.5. Arvestades ka selle vastupidavat ärimudelit, võivad investorid olla kindlad, et levitamine on lähitulevikus ohutu.

Partner Enterprise Productsi partneritega

Nii nagu Magellan ja MPLX, ettevõtte toodete partnerid (EPD) on keskvoolu MLP, millel on suur torustike ja mahutite võrgustik. Erinevus seisneb selles, et Enterprise Products Partners on keskendunud peamiselt maagaasile. Selle võrgustik hõlmab ligi 50,000 250 miili maagaasi, maagaasivedelike, toornafta ja rafineeritud toodete torujuhtmeid. Samuti on sellel üle XNUMX miljoni barreli mahutavus.

Enterprise Products Partnersil on Magellani ja MPLX-i ärimudel väga sarnane. Ta küsib tasusid, mis on proportsionaalsed kogu võrgus transporditava ja ladustatud kogustega ning omab minimaalseid nõudeid, et saada usaldusväärseid rahavooge ka kõige ebasoodsamate äritingimuste korral. Selle ärimudeli eelised ilmnesid täielikult 2020. aastal, kui MLP avaldas oma jaotatavast rahavoost ühiku kohta 15%.

Enterprise Products Partners on suurendanud oma levitamist – Kanada dollarites – 24 järjestikust aastat ja pakub praegu 7.7% levitamist. Sellel on ka kindel väljamaksete suhe 55% ja üks tugevamaid bilansse MLP universumis, S&P krediidireiting on BBB+ ja Moody's Baa1. Tänu oma kindlale väljamaksete suhtele, rahalisele tugevusele ja kaitsvale ärimudelile jätkab MLP oma jaotuse suurendamist veel palju aastaid.

Ainus hoiatus on MLP madal kasvumäär, mis on viimase kümnendi jooksul kasvatanud oma jaotatavat rahavoogu ühiku kohta keskmiselt 2.5% aastas. Samuti seisab see silmitsi vastutuulega, mis tuleneb enamiku riikide jätkuvast üleminekust fossiilkütustelt taastuvatele energiaallikatele. Kuid energiatarbimise suurenemise tõttu võtab see nihe tõenäoliselt palju kauem aega, kui esialgu eeldati. Veelgi enam, maagaasi peetakse naftatoodetest palju puhtamaks ja seega ei ole keskkonnapoliitika eesmärgiks maagaasi kasutamise vähendamine. See on kindlasti positiivne Enterprise Products Partnersi jaoks, kes on palju rohkem keskendunud maagaasile. Üldiselt pakub MLP keskmisest suuremat jaotustootlust 7.7% suure ohutusvaruga.