(Bloomberg) - Föderaalreservi bilanss peaks sel nädalal kiirenema, mis tähendab, et keskpank hakkab lõpuks välja laadima riigivõlakirju, mida ta hakkas koguma peaaegu kolm aastat tagasi.
Enim loetud Bloombergist
Osana oma laiemast plaanist vähendada oma 9 triljoni dollari suurust portfelli suurendab Föderaalreserv oma 60 dollari suuruse riigikassa ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberite osaluse igakuist ülempiiri, mille tähtaeg on vastavalt 35 ja 326 miljardit dollarit. miljardit T-arveid täitematerjalina, kui kupongid jooksevad alla igakuise taseme. September on esimene kuu, mil arveid lunastatakse, kuna kupongid langevad alla rahaasutuse uue ülempiiri.
Fedi portfellis on 43.6 miljardit dollarit riigikassa kuponge, mille tähtaeg on septembris, mis tähendab, et ametnikud peavad loobuma ka 16.4 miljardi dollari suurusest võlakirjast. Samuti peab see laskma oktoobris välja voolata veel 13.6 miljardit dollarit. Need on kuni 2023. aasta septembrini arveportfelli suurimad langused.
Föderaalreservi arvete hoidmise vastu on olnud suur huvi, kuna viimane kord, kui rahandusasutus nn kvantitatiivse karmistamise ette võttis, ei omanud ta ühtegi väärtpaberit. See on oluline ka rahaturu kauplejatele, kellel on olnud raskusi investeerimiseks varade leidmisega. Nad on suures osas otsustanud paigutada üleliigse sularaha pöördrepolepingusse ja Fedi riigivõlakirjade täielik allahindlus oleks investoritele pakkunud tõuke.
"See on esimene kord, kui Fed lubab vekslitel bilansist välja voolata, kolm aastat pärast seda, kui nad hakkasid neid reservide puudujäägi tõttu kiiresti ostma," ütles TD Securitiesi strateeg Gennadiy Goldberg. "QT teeb oma edu täis."
Reservide langus alla süsteemi mugava taseme 2019. aasta septembris aitas kaasa repo intressimäärade järsule tõusule, mis on lühiajalise rahastamise turgude nurgakivi. Selle tulemusena hakkas Fed lisaks igapäevaste repooperatsioonide läbiviimisele ostma ligikaudu 60 miljardi dollari väärtuses riigivõlakirju kuus, et suurendada oma reservide saldot.
Kui keskpank eeldas, et ostab arveid 2020. aasta teise kvartali jooksul, siis pandeemiast tingitud majanduse rahutus kutsus esile fiskaal- ja rahapoliitiliste stiimulite laine, ujutas finantssüsteemi sularahaga üle ja tagas, et reservid on enam kui piisavad. Erinevus seisneb selles, et riigikassa on sellest ajast alates arvete pakkumise summa tagasi valinud, tekitades tasakaalustamatuse, kus lühiajalistele investoritele on jäetud väga vähe investeerimisvõimalusi, mis jäävad Föderaalreservi RRP-st kaugemale.
Arve pakkumine hakkab lõpuks tõusma, arvasin, et sellest ei piisa nõudluse rahuldamiseks. Wall Streeti strateegid ootavad, et kuna Föderaalreservi intressimäärade tõus aeglustub ja riigikassa jätkab emiteeritavate riigivõlakirjade arvu suurendamist, tõmbab see need tagasihoidlikud investorid RRP-i varjupaigast eemale ja tagasi turule. .
Wrightsoni ICAP-i andmetel ei mõjuta nädalast nädalasse ja kuusse kuuluvate vekslite pakkumised siiski turu vekslite pakkumist, kuna riigikassa arvestas lunastamised oma kvartalilaenuplaanidesse. Pikemaajalised mured tekitavad, sest kuna Fedil on oma igapäevases tegevuses diileritele laenamiseks vähem väärtpabereid, takistab see nende võimet katta lühikesi positsioone ja muudab repoturul laenu võtmise kallimaks.
"Rahaturu vaatenurgast ei muutu midagi, kui neljapäeval toimub esimene arvete arv," kirjutas Wrightsoni ICAP-i majandusteadlane Lou Crandall esmaspäevases teates klientidele.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stide-172449002.html