(Bloomberg) – Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli ajalugu on tema poolel, kuna tema ja kolleegid läksid Wall Streetiga lahku küsimuses, kui kaua intressimäärad 2023. aastal kõrgel püsivad.
Enim loetud Bloombergist
Pärast rahapoliitika kiireimat karmistamist alates 1980. aastatest näib, et keskpank peaks kolmapäeval tõstma oma baasintressimäära 50 baaspunkti võrra allapoole, pärast nelja järjestikust 75 baaspunktilist liikumist inflatsiooni ohjeldamiseks.
Bloombergi küsitletud majandusteadlaste sõnul tõstaks selline samm – mida ametnikud laialdaselt märgivad – sihtvahemikku 4.25–4.5%, mis on kõrgeim tase alates 2007. aastast. , ja ootus, et kui nad selle tipu saavutavad, jäävad nad ootele kogu 50. aastaks.
Finantsturud nõustuvad lähiaja visiooniga, kuid näevad järgmisel aastal tippintressimäärade kiiret taandumist. See kokkupõrge võib tuleneda sellest, et investorid eeldavad, et hinnasurve leevendub kiiremini kui Föderaalreserv, mis muretseb, et inflatsioon jääb pärast halva kõne tõttu kõrvetama jäämist, see oleks ajutine. See võib kajastada ka panuseid, et kasvav tööpuudus muutub FED-i kaalukamaks probleemiks.
Sellel nädalal Washingtonis toimuv kohtumine on Powellile uus võimalus väljendada oma seisukohta, et ametnikud ootavad inflatsiooni alistamiseks kõrgeid intressimäärasid – nagu ta tegi 30. novembri kõnes, kui ta rõhutas, et poliitika jääb "mõnneks ajaks" piiravaks.
Viimase viie intressitsükli jooksul püsis keskmine intressimäär 11 kuud ja need olid perioodid, mil inflatsioon oli stabiilsem.
"Fed on edastanud sõnumit, et intressimäär püsib tõenäoliselt mõnda aega oma kõrgeimal tasemel," ütles Brean Capital LLC vanem majandusnõunik Conrad DeQuadros. „See on sõnumi osa, mida turg ei ole järjekindlalt saanud. Prognoosid selle kohta, mil määral inflatsioon langeb, on liiga optimistlikud.
Föderaalreservi kommunikatsiooni ja investorite vahelises pinges on mängus kaks erinevat nägemust pandeemiajärgsest majandusest: vaade turgudele näitab usaldusväärset keskpanka, mis viib inflatsiooni kiiresti oma 2% eesmärgi poole, võib-olla kerge majanduslanguse toel. või inflatsiooni vähendavad jõud, mis hoidsid hindu kaks aastakümmet madalal.
Finantsturud lihtsalt määravad hinnad normaalses äritsüklis, ütles Scott Thiel, maailma suurima varahalduri BlackRock Inc. fikseeritud tulu peastrateeg.
Konkureeriv seisukoht ütleb, et tarnepiirangud on kuude ja võib-olla aastate jooksul inflatsioonijõuks, kuna ümberjoonistatud tarneliinid ja geopoliitika mõjutavad kriitilisi sisendeid alates kiibidest ja tööjõu talentidest kuni nafta ja muude tooraineteni.
Selles lõputöös on keskpangad ettevaatlikud inflatsiooni arengu suhtes, mis võib olla vaid ajutine ja võib olla haavatav uute hõõrumiste tekke suhtes, mis põhjustavad hinnasurve püsimist.
"Strateegiline konkurents" on inflatsiooniline, ütleb Thiel. "Ootame, et inflatsioon on püsivam, kuid eeldame, et inflatsiooni volatiilsus ja majandusandmed laiemalt on suuremad."
Vahetustehingutega kauplejad panustavad praegu, et fondimäär langeb mai-juuni perioodil veidi alla 5%, umbes novembriks langeb veerandpunkti võrra ja poliitikaintress lõpeb järgmisel aastal umbes 4.5%.
See tähistaks ebatavaliselt kiiret võidudeklaratsiooni inflatsiooni üle, mis on praegu kolm korda kõrgem kui Fedi 2% eesmärk.
"Futuurikõver on FOMC-i kommunikatsioonipoliitika edu või ebaõnnestumise ilming," ütles Föderaalreservi juhatuse endine peamakromodelleerija John Roberts, kes teab, et praegu peab ajaveebi ja konsulteerib investeeringute halduritega, viidates föderaalsele avatud turu komiteele.
Ajaloolistest normidest ei ületa mitte ainult kärbete alguse aeg, vaid ka see, kui palju rahaturukauplejad tulemas näevad. Citigroup Inc. andmetel on tulevaste Föderaalreservi intressimäärade alandamise üle 200 baaspunkti, mis on nüüd hinnastatud futuuriturgudele, ennekõike poliitika leevendamise tsüklit kuni 1989. aastani.
Bloombergi andmetel tähendavad futuurilepingud Föderaalreservi intressimäärade langetamist, mis lõpeb umbes 2025. aasta keskpaigas.
Föderaalreservi ametnikud ei ole inflatsiooni kiiret aeglustumist täielikult välistanud. New Yorgi Föderaalreservi president John Williams ütles, et eeldab, et inflatsioonimäär langeb järgmisel aastal poole võrra umbes 3–3.5 protsendini.
Kaupade hindade inflatsioon on hakanud jahtuma ning kodude ja korterite uute üürilepingute intressimäärade leevenemine peaks lõpuks mõjutama madalamaid peavarjukulusid. Teenuste hinnad, millest on maha arvatud energia ja peavarju, Powelli hiljutises kõnes esile tõstetud võrdlusnäitaja, aeglustusid oktoobris.
Investorid on optimistlikud ka hinnasurve suhtes. Inflatsiooni vahetuslepingute ja riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite hinnakujundus ennustab tarbijahindade järsku langust järgmisel aastal.
Kuid on ka märke, et tee tagasi Fedi 2% eesmärgini võib olla pikk ja konarlik.
Tööandjad lisasid viimase kolme kuu jooksul töökohti 272,000 374,000 võrra kuus. See on aeglasem kui eelmise kolme kuu keskmine XNUMX XNUMX, kuid siiski jõuline ja üks põhjus, miks nõudlus püsib.
Föderaalreservi ametnikud märgivad ajalooliselt, et inflatsioonil on kleepuv omadus, mis tähendab, et selle välja väänamine miljonitest hinnaotsustest, mida ettevõtted ja kodumajapidamised iga päev teevad, võtab kaua aega.
Samuti mõõdavad nad oma poliitika saavutamist 2%, mitte 3% inflatsiooni tagamisega ning võivad olla vastumeelsed laenukulude vähendamisele, kui inflatsioon jääb nende eesmärgist kõrgemale.
Näiteks Williams ütles, et ta ei oota laenuintressimäära alandamist enne 2024. aastat, kuigi ta eeldab järgmisel aastal inflatsioonimeetmete langust.
"Inimestele meeldib keskenduda asjadele, mis lähevad tagasi sinna, kus nad olid. Kuid kõrgemate intressimäärade suundumus "võib kesta üsna kaua," ütles AlphaSimplex Groupi peauuringute strateeg ja portfellihaldur Kathryn Kaminski. "Seda inimesed alahindavad."
– Alex Tanzi ja Simon White'i abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html