Föderaalreserv tõstab järgmisel nädalal intressimäärasid

Investorid võivad Föderaalreservi esimest pandeemiajärgset intressimäärade tõstmist rahulikult võtta, samal ajal kui ebakindlus Ukraina kriisi pärast püsib turgudel jätkuvalt.

Fed on selgelt teatanud, et kavatseb tõsta oma sihtfinantseerimisfondide intressimäära nullist veerandi protsendipunkti võrra, ning eeldatavasti teatab ta sellest sammust kolmapäeval toimuva kahepäevase koosoleku lõpus. Samuti peaks keskpank avalikustama uued intressimäärade, inflatsiooni ja majanduse prognoosid.

Eeloleval nädalal on mõned majandusaruanded, sealhulgas tootjahinnaindeksi teisipäev, jaemüügi kolmapäev ja olemasolevate kodude müük reedel.

"Töötulu on läbi. Ilmselgelt saab siin oluliseks rahapoliitika. Ma ei näe, et Fed järgmisel nädalal kedagi üllataks,” ütles Wedbush Securitiesi tegevdirektor Steve Massocca. "See on veerand punkt ja siis astuge taustale ja jälgige, mis Euroopas toimub."

Möödunud nädala aktsiad langesid, kõige kehvemini näitas Nasdaq Composite 3.5% langusega. Samal ajal langes väikese kapitalisatsiooniga Russell 2000, mis edestas kolme peamist indeksit, nädalaga 1%.

Naftahinna tõus hirmutas investoreid, toornafta tõusis nädala alguses 130 dollarini, kuid reedel kaubeldi alla 110 dollari.

S&P 500 langes nädalaga umbes 2.9%. Energiaaktsiad olid kõige paremad, kasvades ligi 1.9%, ja ainus positiivne suur sektor.

Toidetud ette

Venemaa sanktsioonide mõju toormeturgudele ja selguse puudumine Ukraina sõja tulemuste osas hoiavad tõenäoliselt kõrgel volatiilsusel finantsturgudel.

Keskpanga kolmapäevast avaldust ja Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli kommentaare jälgitakse tähelepanelikult, et saada juhiseid selle kohta, kuidas keskpanga ametnikud Ukraina kriisi suhtuvad ning kui palju see võib mõjutada nende väljavaateid ja intressimäärade arengut.

„Tõenäoliselt ei erine tema juhised kuigi palju sellest, mida tal oli [kongressi] tunnistuses öelda. Põhimõtteliselt on kasvuväljavaadet ohustavad riskid suurenenud, inflatsiooni tõusuriskid on tõusnud,“ ütles Bank of America USA lühikeste intressimäärade strateegia juht Mark Cabana.

Kuna Venemaa on hiiglaslik toormetootja, on tema rünnak Ukrainale ja sellest tulenevad sanktsioonid toonud tooraineturgudel esile ralli, mis on muutnud niigi kõrvetava inflatsiooni veelgi tulisemaks. Veebruari tarbijahinnaindeks tõusis 7.9% ja majandusteadlased ütlesid, et bensiinihinna tõus võib märtsis viia selle üle 9%.

AAA andmetel hüppas pumbas olev bensiin viimase nädala jooksul peaaegu 50 senti, 4.33 dollarini pliivaba galloni kohta.

Turuprofid näevad kiiret inflatsiooni katalüsaatorina, mis hoiab Föderaalreservi intressimäärade tõstmise teel. Ebakindlus majandusväljavaadete suhtes võib aga tähendada ka seda, et keskpank ei pruugi tõsta nii palju kui seitse intressitõusu, mida mõned majandusteadlased selleks aastaks prognoosivad.

Cabana loodab, et Föderaalreservi ametnikud prognoosivad 2022. aastaks viit tõusu ja järgmisel aastal veel nelja. Fed eeldas varem mõlemal aastal kolme tõusu. Cabana ütles, et Fed võib kärpida oma 2024. aasta prognoosi vaid ühele tõusule võrreldes kahe eelmise väljavaatega.

Samuti on olulised kõik Föderaalreservi kommentaarid selle kohta, mida ta kavatseb oma peaaegu 9 triljoni dollari suuruse bilansi jaoks, kuna ametnikud on öelnud, et soovivad hakata seda sel aastal pärast intressimäärade tõstmist vähendama. Fed asendab tähtaeguvad riigivõlakirjad ja hüpoteegid nende lõppedes ning see võib aeglustada protsessi, mille Wall Street on nimetanud "kvantitatiivseks karmistamiseks" või QT-ks.

"Meie põhijuhtum on see, et nad on valmis lülitit QT sisse lülitama mais, kuid me tunnistame, et on oht, et see muutub hiljem viltu," ütles Cabana. Ta ütles, et kui Fed leiab, et ta ei suuda intressimäärasid nii palju tõsta, kui ta lootis, võib see bilansi kokkutõmbamise kohe edasi lükata, mis muudaks poliitika lõdvemaks.

Võlakirjaturu likviidsus

10-aastase riigikassa tootlus tõusis reedel kõrgeimal tasemel 2%, pärast seda, kui selle kuu alguses langes alla 1.7%, kuna investorid otsisid võlakirjade turvalisust. Võlakirjade tootlus liigub vastupidise hinnaga.

"See on inflatsioon ja inflatsiooniootused. Riigikassad käituvad selles keskkonnas pisut teisiti kui kvaliteetse vara juurde jõudmine,“ ütles Cabana. „See on erinev dünaamika, kui oleme täheldanud. Võite näha riigikassasse jõudmist kvaliteedi poole, kuid riigikassa peegeldab kõrgemaid inflatsiooniootusi.

Cabana ütles, et turud näitavad Ukrainas valitseva ebakindluse pärast muret. Näiteks riigikassa turg on vähem likviidne.

„Oleme näinud, et riigikassa turg on muutunud volatiilsemaks. Näeme, et pakkumise ja müügi vahe on suurenenud. Mõned tavapäraselt vähem likviidsed turuosad võivad olla muutunud vähem likviidseks, näiteks TIPS ja 20-aastane. Samuti näeme turu sügavuse vähenemist, ”sõnas ta. "See kõik on tingitud suurenenud ebakindlusest ja turuosaliste riskivalmiduse puudumisest ning ma arvan, et see peaks Föderaalreservi muretsema."

Kuid Cabana ütles, et turud ei näita suurt pinget.

„Me ei näe märke selle kohta, et rattad rahastamisel maha kukuvad või et vastaspoole krediidiriskid on ülikõrgenenud. Kuid seal on väga palju märke, et kõik pole hästi,” ütles ta.

"Teine asi, mida me jätkuvalt lõdvalt jälgime, on rahastamisturud ja need rahastamisturud näitavad dollarite eest tõelist lisatasu. Inimesed maksavad palju, et saada dollareid viisil, mida nad pole pärast Covidi teinud, ”sõnas ta.

Cabana ütles, et turg otsib Föderaalreservilt kinnitust, et ta jälgib Ukraina konflikti.

"Ma arvan, et see häiriks turgu, kui Fed peegeldaks väga kõrget usaldust ühes või teises suunas," ütles ta. "See tundub väga ebatõenäoline."

Dollari tugevus

Dollarindeks tõusis nädalaga 0.6% ja see on tõusnud Venemaa rünnaku ajal Ukrainale. Indeks on dollari väärtus valuutakorvi suhtes ja see on tugevalt kaalutud euro suhtes.

Bannockburn Global Forexi turu peastrateeg Marc Chandler juhib samuti tähelepanu sellele, et dollarite rahastamisturg näeb teatud survet, kuid see ei ole pingeline.

"Dollar on täna jeeni suhtes viie aasta kõrgeimal tasemel. See pole see, mida riskivabas keskkonnas ootaks,” ütles ta. "See annab tunnistust dollari tugevusest."

Chandler ütles, et on võimalik, et dollar nõrgeneb järgmisel nädalal, kui see järgib oma tavapärast intressimäärade tõstmise käsiraamatut.

"Ma arvan, et võib juhtuda, et ostke kuulujutt ja müüge fakt Föderaalreservis," ütles ta. "See on tüüpiline, et dollar tõuseb enne intressitõusu ja müüb pärast seda maha."

Keedu peal õli

Nafta keerles eelmisel nädalal metsikult, saavutades kõrgeima taseme, mida pole nähtud alates 2008. aastast, kuna turg muretses, et Venemaale kehtestatud sanktsioonide tõttu ei jätku naftat. Ostjad on vältinud Moskva naftat, kartes sattuda finantssanktsioonidega ning USA teatas, et keelab Venemaa nafta ostmise.

West Texas Intermediate toornafta futuurid tõusid nädala alguses 130.50 dollarile barreli kohta, kuid langesid reedel 109.33 dollarile.

"Ma arvan, et turule pakkumine kuni 130 dollarini oli veidi ennatlik," ütles RBC globaalse toorainestrateegia juht Helima Croft, märkides ära USA keelu Vene naftale. Ta ütles, et hinnad tõusid esmaspäeval, kuna turuosalised spekuleerisid, et Venemaa nafta, sealhulgas selle peamise kliendi Euroopa suhtes kehtestatakse laiem embargo.

"Praegu on turg mõlemas mõttes liiga äärmuslik. Ma arvan, et see on õigustatud 110 dollariga. Ma arvan, et see on õigustatud üle 100 dollari. Ma ei usu, et me suundume mahasõidule ja arvan, et meil on ruumi tõusta kõrgemale," ütles ta.

Nädal ees kalender

Esmaspäev

Kasum: Vail Resorts, Coupa tarkvara

Teisipäev

FOMC koosolek algab

Kasum: Volkswagen

8: 30 on PPI

8: 30 on Empire State'i tootmine

4: 00 pm TIC andmed

Kolmapäev

Kasum: Lands' End, Kingakarneval, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am Jaemüük

8: 30 am Impordihinnad

8: 30 ma ärijuhtide küsitlus

10: 00 on ettevõtte varud

10: 00 am NAHB uuring

2:00 Föderaalreservi intressimäära otsus ja majandusprognoosid

2:30 Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli briifing

Neljapäev

Kasum: FedEx, Accenture, kaubanduslikud metallid, Signeti juveliirid, Dollar General. Disainerbrändid, Warby Parker

8: 30 olen esmased töötute väited

8: 30 am Housing algab

8:30 Philadelphia Fedi tootmine

9: 15 am tööstustoodang

Reede

10: 00 am Olemasolev kodu müük

2: 00 pm Chicago Fed president Charles Evans