Fed Tees Up märtsimatk, aga mis saab edasi?

Föderaalreservi otsus hoida intressimäärad jaanuaris stabiilsena, andes märku intressitõusust "varsti", seab aluse tõenäoliseks intressitõusuks märtsis.

Tegelikult arvestab CME FedWatch Tooli järgi turg nüüd 9-st kümnest võimalusega intressimäära tõstmiseks Föderaalreservi 10. aasta märtsi koosolekul. Turud näevad tegelikult suuremat tõenäosust, et Föderaalreservi fondid on märtsi koosolekuks 2022–50 bps (tegelikult topelttõus), kui intressimäärade muutmiseta. Hiljutine turgude kõikumine, isegi kauplemispäeva jooksul suured kõikumised, viitab samuti muutustele.

Mis järgmiseks?

Peale selle, kuhu peaksime eeldama, et intressimäärad ülejäänud 2022. aastaks langevad? Siin on asjad nüansirikkamad. Intressifutuuride kohaselt on kõige tõenäolisem tulemus 2022. aasta lõpuks umbes 1.25%. See tähendab, et 4. aastal tehakse 2022 matka, mis on rohkem kui umbes kuu aega tagasi eeldati kolm matka. Tulemuste valik on aga endiselt väga lai. Turgude arvates on kolm kuni kuus matka võimalikud. Turg näeb intressimäärade tõusu üsna oluliselt, kuid pole kindel, kui palju.

Sellega seoses oli ka märkimisväärne, et jaanuari koosolekul ei olnud lahkarvamusi intressimäärade muutumise osas. Sageli, kui turg on intressimäärade osas ebakindel, on põhjuseks see, et mõned Föderaalreservi otsustajad nõuavad intressimäärade liikumist enamuse otsuse vastu.

Me ei näinud jaanuarikuu väljaandes lahkarvamusi, kuigi protokolli avaldamine võib pakkuda rohkem üksikasju. Nii palju kui Fed väidab, et ta ei keskendu finantsturgudele, võis aktsiate hiljutine kõrge volatiilsus olla murettekitav, kuna S&P 500 on 10. aastaks selle artikli kirjutamise ajal veidi alla 2022%. See on aasta dramaatiliselt halb algus, kuna allakäik oli nii kiire.

Riskid

Ebakindlus selles osas, kus intressimäärad 2022. aastal võivad liikuda, näib Föderaalreservi arvates tulenevat kahest asjast. Esimene on inflatsioon. Olles rääkinud palju ajutisest inflatsioonist 2021. aastal, on Fed nüüd mures, et inflatsioon võib kesta kauem. Kui see nii on, võib Föderaalreserv muutuda intressimääradega agressiivsemaks, püüdes taltsutada tõusvaid hindu.

Teine oht on seotud pandeemiaga. Nagu Fed avalduses deklareeriti. "Majanduse tee sõltub jätkuvalt viiruse käigust." Kui viirusel on 2022. aastal suurem majanduslik mõju, siis võib-olla on Fed intressimäärade tõstmisel ettevaatlikum.

Sellegipoolest on turgudel 2022. aastal selgelt näha, et intressimäärad tõusevad. Peamine küsimus on, kui palju? Inflatsiooni ja viiruse leviku jälgimine võib anda vastuse.