(Bloomberg) – Föderaalreservi ametnikud, keda inflatsiooni aeglustumine julgustab, on valmis teist korda järjest oma intressimäärade tõstmise tempot aeglustama ja arutlema, kui palju nad peavad hindade kontrolli alla saamiseks veel karmistama.
Enim loetud Bloombergist
Mõned kriitikud väidavad, et nende kampaania – mis tuli liiga hilja – näib end vilja kandvat, sest kogu majanduse hulk andmeid, mis näitavad, et inflatsioon on lõpuks aeglustumas, aasta pärast seda, kui esimees Jerome Powell ja kolleegid ennustasid valesti, et see peagi kaob. Siiski tähendab püsivalt pingeline tööturg ja tööpuudus viie aastakümne madalaimal tasemel, et poliitikakujundajad ei ole valmis võitu kuulutama.
Segatud signaalid raskendavad arutelusid selle üle, millal teha paus pärast eeldatavat veerandpunkti võrra tõusu 1. veebruaril, mis on mõõdukam tempo kui alates 2022. aasta keskpaigast toimunud agressiivne matkamine.
Investorid ja majandusteadlased kahtlevad jätkuvalt Föderaalreservi prognoosides, et intressimäärad tõusevad praeguselt tasemelt veidi alla 5% kõrgemale kui 4.5%.
"Isegi hiljutise aeglustumise korral on inflatsioon endiselt kõrge ja poliitika peab olema mõnda aega piisavalt piirav, et tagada inflatsiooni püsiv taastumine 2% tasemel," ütles Fedi asepresident Lael Brainard neljapäeval Chicagos. Ta ei avaldanud oma eelistust intressimääradele järgmisel koosolekul ega lähikuudel, kuid teised ametnikud on olnud selgesõnalisemad.
Nii Dallase ja Philadelphia keskpankade presidendid kui ka tänavused rahapoliitika hääletajad Lorie Logan ja Patrick Harker toetasid intressimäärade tõstmise tempo aeglustumist, toetades samas edasist karmistamist.
"Ma loodan, et tõstame sellel aastal intressimäärasid veel paar korda, kuigi minu arvates on need päevad, mil tõstsime neid 75 baaspunkti korraga, kindlasti möödas," ütles Harker reedel New Jersey pankarite iga-aastasel juhtimisfoorumil. "Minu arvates on 25 baaspunkti tõus edaspidi asjakohane."
Teine kõrgeim ametnik, New Yorgi keskpanga president John Williams ütles neljapäeval, et "rahapoliitikal on veel palju tööd teha", et inflatsioon 2%-le viia.
Ametnikud tõstsid eelmisel kuul poole punkti võrra sihtvahemikku 4.25–4.5%, aeglustades intressimäärade tõusu tempot pärast nelja järjestikust 75 baaspunktilist liikumist. Nad prognoosisid ka intressimäärade tõusu 5.1. aastal 2023 protsendini vastavalt nende mediaanprognoosile, mida järgmisena ajakohastatakse märtsis.
Investorid näevad järgmisel koosolekul intressimäärade tõusu veerandpunkti võrra, kuid saavutavad haripunkti veidi madalamas vahemikus 4.9%. Seda seisukohta on tugevdanud hiljutine healoomuline inflatsiooninäitaja, mis viitab sellele, et Fed on võitmas hinnavõitlust, leevendades turgude rallides finantstingimusi.
"Mis saab siis, kui finantstingimused leevenevad, sest pakkumise pool paraneb?" ütles Julia Coronado, Macropolicy Perspectives LLC president. "Ma eeldan, et märtsikuu prognoosivooruks liiguvad mõned Föderaalreservi ametnikud turule lähemale."
Ametnikud hakkavad lahku minema. Mõned ametnikud näevad pandeemia tasakaalustamatuse paranemist ja soovivad, et andmed määraksid, kui palju on vaja veel meetmeid võtta. Teistel on väljavaated kulllikumad, sest nad kardavad, et inflatsioon jääb püsima ja vajavad hindade taastumise vastu kindlustamiseks pikka piiravat poliitikat.
Praegu pole keegi valmis karmistamistsüklis pausi tegema.
Hiljutised USA majandusandmed on enamasti kooskõlas ametnike lootnud aktiivsuse järkjärgulise aeglustumisega. Kuid nad väidavad, et nende töö pole tehtud, mõned väidavad, et inflatsiooni taastamiseks 2% eesmärgini on vaja otsest töökohtade kaotamist.
Paljud on endiselt pühendunud intressimäärade tõstmisele üle 5% riskijuhtimise vormina, olenemata sellest, mida lähiaja andmed ütlevad.
"Tõenäoliselt peate saama üle 5%, et otsekohe öelda, et meil on õige intressimäära tase, mis jätkab inflatsiooni alandamist ka 2023. aastal," ütles St. Louisi Föderatsiooni president James Bullard kolmapäeval. "Soovime nii palju kui võimalik tagada, et inflatsioon langeb ja naaseb stabiilsele teele 2% eesmärgi suunas. Ja me ei taha selles kõikuda, sest üks 1970. aastate probleeme on see, et inflatsioon tuli pidevalt tagasi just siis, kui arvasite, et tappisite selle ära.
Fed-fondide futuuriturgude hinnad tõusevad sel aastal veel vaid kahel korral ning riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite tasuvusmäärade hinnad on aasta lõpuks saavutanud sihttaseme. Bullard ütles, et on sellise inflatsiooni krahhi suhtes skeptiline.
Enamik Föderaalreservi ametnikke näib olevat Powelli raamistiku suhtes ühtne, et inflatsiooni 2%ni tagasi toomiseks on vaja muude põhiteenuste kui eluaseme hindade aeglustumine. See seisukoht on tihedalt seotud palgatõusu vähendamisega koos kasvava tööpuudusega. Föderaalreservi ametnikud prognoosisid oma detsembri väljavaadetes töötuse määra protsendipunktilist kasvu.
"Arvan, et hinnastabiilsuse saavutamiseks on vaja majanduses ja tööturul mõningast lõdvenemist." ütles Logan küsimuste ja vastuste perioodil pärast kolmapäevast kõnet Texases Austinis. "Ja kui palju täpselt, ja selle täpne konfiguratsioon on minu arvates väga ebakindel."
Brainard on üks väheseid ametnikke, kes pakub teistsugust vaatenurka.
"On endiselt võimalik, et kogunõudluse jätkuv aeglustumine võib hõlbustada tööturu jätkuvat lõdvenemist ja inflatsiooni alandamist ilma olulise töökaotuseta," ütles Brainard neljapäeval.
Ta ei täpsustanud, kui kõrgele ta intressimäärade tõstmist pooldab. Kuid ta nimetas "esialgivaid" märke palgatõusu aeglustumisest, ankurdatud inflatsiooniootustest ja madalamatest kasumimarginaalidest kui jõududest, mis võivad ka eelseisvatel kuudel inflatsiooni alandada.
Logan ütles oma Austini märkustes ka, et ta eelistaks pigem reageerida riskijuhtimisele andmetele, kui fikseerida kindla eesmärgi.
Aastatel 2016–2019, perioodil, mil töötuse määr oli alla 5%, kasvas Powelli tarbijahinnaindeksi teenuste "supercore" mõõdik, millest on maha arvatud üürid, aastane kasum keskmiselt 2.3%. 2022. aastaks tõusis meede 6.2%.
Föderaalreservi eelistatud mõõdiku kohaselt oli üldine inflatsioon 5.5 kuu jooksul kuni novembrini 12%, võrreldes eelneva kuu 6.1% tasemega.
"Meil ei ole ikka veel piisavalt tõendeid selle kohta, et palgakasv areneb viisil, mis on kooskõlas 2% inflatsiooniga," ütles Deutsche Bank Securities Inc. USA peaökonomist Matthew Luzzetti.
– Vince Golle ja Jordan Yadoo abiga.
(Värskendused Harkeri kommentaariga seitsmendas lõigus.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html