Fed-i protokollid vihjavad optimismile inflatsiooni osas, kuid ennustavad 2023. aastaks kõrget intressimäära

Föderaalreserv (Fed) avaldas 13.–14. detsembril 2022 toimunud poliitikanõupidamise protokoll kus nad tõstis intressimäärasid 0.5 protsendipunkti. Protokoll tunnistas, et inflatsioon on viimastel kuudel leevenenud. Siiski tunneb Fed muret, et kõrge palgakasv võib lõpuks takistada inflatsiooni langemist tagasi Föderaalreservi 2% eesmärgini.

Fed muretseb, et inflatsiooniriskid on "kallutatud" ja soovis rõhutada, et "föderaalfondide intressimäära sihtvahemiku jätkuv tõstmine oleks asjakohane". Intressimäärade langus ei ole niipea Fedi päevakorras. Täpsemalt, "ükski osaleja ei oodanud, et oleks asjakohane alustada föderaalfondide intressimäära sihti 2023. aastal."

Otsime rohkem tõendeid inflatsiooni paranemise kohta

Vaatamata sellele, et Fed ei ajendanud oma poliitikas suurt muutust, tunnistas seda Oktoobris ja novembris inflatsioon “alandus”. kuigi jääb "vastuvõetamatult kõrgeks". Lõpuks rõhutas Fed, et edusammude kohta on vaja palju rohkem tõendeid, et olla kindel, et inflatsioon on püsivalt langemas.

Seega näeb Fed, et inflatsioon väheneb, kuid usub, et see võib olla pikaajaline teekond tagasi 2% aastamäära juurde. Üldiselt usub Fed, et kaupade hinnad jäävad madalaks ja seda langevad eluasemekulud tõusevad 2023. aasta inflatsiooninumbritesse. Ta loodab, et ka teenuste kulud langevad, kuid jälgib palgakasvu, et saada vihjeid, et see suundumus on õigel teel.

Juurdehindlused

Teine probleem, mida Fed tähelepanelikult jälgib, on kaupade ja teenuste juurdehindlused. Nad usuvad, et need juurdehindlused on täna suhteliselt kõrged, kuigi selles on raske kindel olla, ning nende alandamiseks ja seega inflatsiooni edasiseks taltsutamiseks võib olla vaja majanduskasvu aeglustumist.

Tööturu jälgimine

Nii palju kui Fed sihib inflatsiooni, jälgivad nad tähelepanelikult tööturgu, mida protokollis kirjeldati nii "üsna pingul" kui ka "väga pingul". Tööturu tähtsus Föderaalreservi jaoks on see, et nad usuvad, et kiire palgakasv võib hoida inflatsiooni kõrgel.

Konkreetselt arutledes inflatsiooni komponentide üle, väitis Fed oma prognooside osas mõnevõrra optimistlikult, et "inflatsioon langeb järgmise kahe aasta jooksul märkimisväärselt. Eeldati, et kaupade põhiinflatsioon aeglustub veelgi, eluasemeteenuste inflatsioon saavutab haripunkti 2023. aastal ja hakkab seejärel langema, samas kui mitteeluasemega seotud teenuste põhiinflatsioon langeb, kui palgakasv aeglustub.

See tähendab, et Fed on üldise inflatsiooni suhtes ettevaatlikult optimistlik, kuid nad jälgivad palgakasvu eriti tähelepanelikult. Kui palgakasv ei rauge, võib Fed olla mures inflatsiooni visalt kõrgeks jäämise pärast.

Majanduslanguse risk püsib

Föderaalreservi majanduskasvu prognoosid paranesid detsembri koosolekul võrreldes novembri omaga, kuid kuna elamuinvesteeringud "järsult kahanesid", väitis Fed, et "majanduskasv prognoositi siiski 2023. aastal märgatavalt aeglustuma". Föderaalreserv nägi "mahutuslanguse võimalust millalgi järgmise aasta jooksul kui usutavat alternatiivi algtasemele". Fed ei ole veel nõus majanduslangust prognoosima, kuid tunnistab, et see on võimalik 2023. aastaks.

Riskide tasakaal

Protokollis toodi välja ka kaks peamist poliitilist riski. Esimene oht seisneb selles, et Fed ei tee inflatsiooniga võitlemiseks piisavalt ja püsib „ankurdamata inflatsiooniootustega” kauem kui vaja.

Teine on see, et Fed teeb liiga palju inflatsiooniga võitlemiseks, hoides poliitikat "vajadusest piiravamalt" ja et inflatsioon langeb, kuid USA näeb ka majanduslangust. Teatud mõttes muretseb Fed liiga vähe ja liiga palju.

Poliitikameetmed

Minutid viitavad tugevalt sellele, et Fed tõstab intressimäärasid järgmisel korral uuesti veebruaril 1. Samuti on oluline märkida, et kuigi võime olla intressitsükli tipu lähedal, ei näe Fed 2023. aastal intressimäärade langust.

Möödunud tsüklid

Kui see kehtib, erineks see enamiku viimaste aastakümnete tsüklitest, mil Fed on intressimäärade tõstmiselt suhteliselt kiiresti liikunud nende langetamisele. Aastatel 2006–7 püsisid intressimäärad aga peaaegu aasta, enamik teisi tippmäärade perioode on kestnud kõige rohkem paar kuud.

Veebruari otsus

Kui aga palgasurve leeveneb ja inflatsioon jätkab langustrendi, siis isegi kui intressimäärad ei lange, ei tõuse need tõenäoliselt ka 2023. aastal. Fed jälgib tööturgu väga tähelepanelikult, et näha märke, mis võivad viidata inflatsioonivastase võitluse võitmisele.