(Bloomberg) – Kauplemine olulisel üleöörahastamise turul tõusis vähemalt seitsme aasta kõrgeimale tasemele, mis näitab, et Föderaalreservi karmistamine avaldab pangandussüsteemi likviidsusele üha suuremat survet.
Enim loetud Bloombergist
Esmaspäeval avaldatud New Yorgi keskpanga andmetel kasvas föderaalfondide igapäevane laenamine 120. jaanuaril 27 miljardi dollarini, võrreldes eelmise istungi 113 miljardi dollariga. See oli kõrgeim tase alates vähemalt 2016. aastast, mil keskpank andmete avaldamist põhjalikult muutis.
Kuni viimase ajani oli sularaha ohtralt tänu pandeemia ajal vallandatud ulatuslikele rahapoliitilistele stiimulitele ja fiskaalmeetmetele. Nüüd, kui Föderaalreservi intressimäärade tõstmise ja kvantitatiivse karmistamise kombinatsioon on viinud hoiustajate vahetusse rahaturufondide ja muude kõrgema tootlusega alternatiivide poole, hakkavad pangad enda rahastamiseks kasutama muid allikaid.
"Viimased 12 kuud on olnud kiireim intressitõusutempo alates 1980. aastatest, seega on finantstingimuste karmistamine ja rahastamiskulude kasv olnud ajaloolisest vaatenurgast üsna äärmuslik," ütles TD Securitiesi USA intressimäärade vanemstrateeg Gennadiy Goldberg. New Yorgis. "Kuigi see ei ole tegelikult tekitanud rahastamiskriisi, on see pannud mõned pangad rabelema, kuna intressimäärade kiire tõus on toonud kaasa märkimisväärse hoiuste väljavoolu."
Föderaalreserv seab oma rahapoliitilistes otsustes eesmärgiks tagatiseta üleöölaenude intressimäära föderaalfondide turul. Praegu on see 4.33% - rohkem kui aasta tagasi peaaegu null - ja investorid ootavad, et keskpank valib kolmapäeval Washingtonis kahepäevase poliitikakohtumise lõppedes veel ühe veerandpunktilise tõusu.
Hiljutine Föderaalreservi uuring vihjas strateegiatele, mida pangad võivad kasutada kaotatud sularaha hüvitamiseks, kui rahastamissurve suureneb. Finantsinstitutsioonid teatasid, et kui reservid peaksid langema ebamugavale tasemele, võtaksid nad laenu tagatiseta rahastamisturgudel, kaasaksid vahendatud hoiuseid või väljastaksid hoiusertifikaate. Suurem osa kodumaistest pankadest nimetas ka föderaalsete kodulaenupankade laenude ettemakseid "väga tõenäoliseks" või "tõenäoliseks".
See viitab sellele, et toidetavate fondide mahtude hüppeline tõus võib olla tingitud sellest, et föderaalsed kodulaenupangad – turu peamised laenuandjad – paigutavad sinna rohkem oma üleliigset sularaha alternatiivide, näiteks tagasiostulepingute turu asemel.
Laenuvõtjate poolel on kodumaised pangad muutunud järjest suuremateks osalisteks toidetud fondides: Barclays Plc andmetel on nende laenude osakaal turul viimasel ajal tõusnud 25%ni, 5. aastal 2021% lähedale.
"Kohamaised pangad võtavad võlakirjade turul laenu ainult siis, kui nende päevasisesed likviidsuspuhvrid muutuvad liiga õhukeseks," kirjutas Barclaysi rahaturu strateeg Joseph Abate 25. jaanuari teates. "Selle tulemusena, kui pankade reservid on külluses, on kodumaiste pankade osatähtsus toidetud fondide laenamisel väga madal."
Sellegipoolest on USA dollarites rahastamise turud vaevalt lagunemise äärel, nagu keskpanga viimase kvantitatiivse karmistamise episoodi lõpus 2019. aastal. Sel ajal olid reservid ammendatud sedavõrd, et finantsasutused seda enam ei teinud. teil on sularaha laenamiseks üleööturgudel.
Edaspidi jälgivad analüütikud aga allahindlusakna kasutamist, tagasiostulepingute intressimäärasid ja FHLB-emissioone kui potentsiaalseid puudujääke rahastamise kohta.
"See on hea märk, et pangad konkureerivad rahastamise pärast," ütles Futures First Canada analüütik Rishi Mishra. "Fed peaks sellega rahul olema. Muidugi on liiga palju kõike halba.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html