"Ära võitle Fediga" on pikka aega olnud investorite mantra. Kuna USA keskpank kehtestas rahapoliitika, järgneksid intressimäärad, mis omakorda määravad kursi valuuta-, krediidi- ja aktsiaturgudele. Ükski neist ei suutnud Föderaalreservi voolu vastu kaua ujuda.
Kuid nüüd tundub, et Fed ise üritab hoovusele, eriti inflatsioonile vastu astuda. See ei tohiks kedagi üllatada, sest viimased tarbijahinnad näitavad viimase 9 kuu jooksul enam kui 12% hüpet, mis on suurim viimase nelja aastakümne jooksul. See muudab inflatsiooni ameeriklaste suurimaks murekohaks ja peamiseks looks üldistes uudisteväljaannetes.
Fed jälgib inflatsiooni tõusu, mida ta ei osanud ette näha. See hõlmab nii avaldatud hinnanäitajaid kui ka avalikkuse ettekujutust, mis on väljendatud sentimentaalsetes meetmetes, näiteks laialdaselt jälgitud Michigani ülikooli uuringus. Selle käigus on toimunud huvitav fookuse nihe.
Fedi esimees Jerome Powell kommenteeris hiljuti, et pööraks rohkem tähelepanu nn peamiste inflatsioonimeetmetele. Varem olid Föderaalreservi ametnikud rõhutanud "põhiinflatsiooniandmeid", mis ei hõlma toidu- ja energiahindu, mis nende väitel jäid rahapoliitika mõjust välja.
Kui põhiinflatsiooni kontseptsioon 1970. aastatel välja töötati, nimetasid kriitikud seda katseks tõrjuda süüdi hindade hüppelises tõusmises poliitikakujundajatelt eemale. Nüüd, kui toidu- ja energiahinnad hakkavad tõusma (kuigi alusinflatsioon näib tõenäoliselt püsivat), näivad Föderaalreservi ametnikud olevat rohkem keskendunud üldistele pealkirjanumbritele.
Reedel avaldatud Michigani ülikooli juuli esialgne aruanne näitab, et ühe aasta inflatsiooniootused on langenud 0.1 protsendipunkti võrra 40 aasta kõrgeimalt tasemelt 5.2 protsendini. Pikemaajalised, viie- kuni kümneaastased inflatsiooniootused langesid eelmise küsitluse 10%-lt 2.8%-le.
See väike inflatsiooniootuste langus tõi kaasa üldise meeleolu marginaalse paranemise, mis on sellegipoolest madal. Lootusekiir tulenes bensiini jaemüügihindade langusest, mis oli AAA andmetel 4.577. juunil saavutatud tipptasemel 5.016 dollarit, riigi keskmisena 14 dollarit gallonist.
Pumba hind järgnes toornafta futuuride langusele. USA võrdlusleping langes 97.59 dollarile barreli kohta pärast seda, kui neljapäeval langes põgusalt 91 dollarit. See on umbes 25% vähem kui 130.50. märtsil, päev pärast seda, kui päevasisese tipuga 7 dollarit selle veeru oma soovitus osta toornafta ja rafineeritud naftatoodete müügioptsioone. Naftavarud on kannatanud sarnase languse all
Energiavaliku sektor SPDR
börsil kaubeldav fond (ticker: XLE) langes juunikuu kõrgeima tasemega võrreldes umbes 25%, mis puudutas paar päeva enne seda, kui pumba hinnad tõusid viie dollarini (muuta sektor odavaks, nagu Warren Buffett ilmselt märkas).
Peamised finantsinflatsiooninäitajad on liikunud koos toornaftaga. Eelkõige on järsult langenud ka nn tasuv inflatsioonimäär, mis tuleneb riigi võlakirjade ja vastava riigikassa inflatsiooni eest kaitstud väärtpaberi ehk TIPSi tulude erinevusest. The viie aasta NÕUANDED kasumiläve on nüüd 2.66%, võrreldes märtsi tipptasemega 3.59%.
See viitab sellele, et BCA Researchi ülemaailmse investeerimisstrateegia meeskonna sõnul on TIPS-i turg "Team Transitory kõrval" ning arvab, et inflatsioonisurve kaob. Mõned Föderaalreservi ametnikud on aga väljendanud skeptilisust TIPS-turu inflatsioonisignaalide suhtes, kuna keskpangale kuulub umbes veerand väärtpaberitest, mis võib nende hindamist moonutada.
Veelgi olulisem on see, et kuigi kaupade hinnad on järgnenud kaupade futuuride madalamale, eriti energia osas, on teenuste hinnad endiselt paigal. Eelkõige on tarbijahinnaindeksi 5.5-protsendiline aasta-aastalt tõusnud üürihinnad "ikka alahinnatud tegelikkusest, kuid teeb edusamme järelejõudmisel," ütleb Peter Boockvar, Bleakley Advisory Groupi investeerimisjuht.
Wilmington Trusti investeerimisjuht Tony Roth otsib, et USA toornafta futuurid liiguksid tagasi üle 100 dollari. Veelgi olulisem võib olla maagaas, mis saab vähem tähelepanu, kuid mõjutab ka ameeriklaste kommunaalkulusid. Pärast juunikuu tipust taandumist tõusid maagaasi futuurid eelmisel nädalal enam kui 16% ja sel aastal tõusid üle 88%.
Möödunud nädala halvad inflatsiooniuudised õhutasid spekulatsioone, et Fed järgib Kanada keskpanga eeskuju ja tõstab oma föderaalfondide eesmärki täis protsendipunkti 27. juuli poliitikanõupidamisel. See võimalus kadus, kuna föderaalfondide futuurid eelistasid järjekordset 0.75-punktilist tõusu praeguselt 1.50%-lt 1.75%-le. CME FedWatchi tööriist.
Futuurituru hinnad on detsembriks tipptasemel 3.50–3.75%, kusjuures Fed hakkab aasta keskpaiga paiku intressimäärasid langetama. Need ootused tekitasid ümberpööratud tulukõvera, kaheaastase riigivõlakirja tootlus oli 3.135%, mis on märkimisväärselt kõrgem kui 10 aasta 2.929%. Roth arvab, et Fedi intressimäärade jätkuv tõus viitab aktsiate jätkuvale nõrkusele.
Vahepeal endine Bond King Bill Gross pooldab üheaastaste riigivõlakirjade vähendamist, mis toovad rohkem kui 3%, selle asemel, et püüda võidelda Föderaalreservi ja turgudega.
Kirjuta Randall W. Forsyth kl [meiliga kaitstud]