Fed Chair Powell suundub Capitol Hilli ja tal on käed tööd täis

Föderaalreservi esimees Jerome Powell astub Kongressi ette suure ülesandega: veenda seadusandjaid, et ta on pühendunud inflatsiooni alandamisele, jättes samal ajal alla tõmbamata ülejäänud majanduse.

Turud on mõelnud, kas ta suudab selle ära teha. Viimaste päevade meeleolud on olnud optimistlikumad, kuid see võib kiirustades teistpidi kõikuda, kui keskpanga juht sel nädalal oma poolaastast rahapoliitikat käsitleval tunnistusel komistab.

"Ta peab siin nõela kahe sõnumiga niitma. Üks neist kordab mõningaid tema tehtud kommentaare, et inflatsiooni osas on toimunud mõningaid edusamme,” ütles Silvercrest Asset Managementi investeerimispoliitika ja strateegia juht Robert Teeter.

„Teine asi on kõrgete intressimäärade väljavaate osas väga visadus. Tõenäoliselt kordab ta sõnumit, et intressimäärad püsivad kõrgel veel mõnda aega, kuni inflatsioon on selgelt lahendatud,” lisas Teeter.

Kui ta peaks sellisele seisukohale asuma, ootab teda tõenäoliselt kuumus, esmalt teisipäeval Senati panganduskomitee ja kolmapäeval esindajatekoja finantsteenuste komitee.

Eelkõige on demokraatlikud seadusandjad olnud mures selle pärast, et Powelli Föderaalreserv võib oma otsusekindlusega inflatsiooniga võidelda majanduse ja eriti rikkuse skaala alumises otsas olevad riigid alla tõmmata.

Fed on tõstnud selle võrdlusintressimäära kaheksa korda viimase aasta jooksul, viimati veerand protsendipunkti võrra eelmise kuu alguses, mis viis üleöölaenu intressimäära sihtvahemikku 4.5–4.75%.

Samuti on turud lõhenenud selle vahel, kas tahavad, et Fed inflatsiooni alandaks, ja mures, et see läheb üle parda. Keskpanga aeglane algus elukalliduse tõusuga tegelemisel on süvendanud kartusi, et praktiliselt pole võimalik hindu langetada, ilma et see põhjustaks vähemalt tagasihoidlikku majanduslangust.

"Inflatsioon on kahjulik probleem. Asja tegi hullemaks see, et Fed ei tunnistanud seda 2021. aastal, ӟtles Sri-Kumar Global Strategies president Komal Sri-Kumar.

Sri-Kumar arvab, et Fed oleks pidanud ründama varem ja agressiivsemalt – näiteks 1.25 protsendipunkti tõusuga 2022. aasta septembris, kui inflatsiooni, mida mõõdetakse tarbijahinnaindeksiga aasta intressimääraga 8.2%. Selle asemel hakkas Fed detsembris oma intressimäärade tõstmist vähendama.

Nüüd, ütles ta, peab Fed tõenäoliselt viima oma rahaliste vahendite intressimäära umbes 6%ni, enne kui inflatsioon vaibub, ja see põhjustab majanduslikku kahju.

"Ma ei usu sellesse maandumiskeelu stsenaariumi," ütles Sri-Kumar, viidates teooriale, et majandus ei näe ei "kõvat maandumist", mida peetakse järsuks majanduslanguks, ega ka "pehmet maandumist", mis olla madalam langus.

"Jah, majandus on tugev. Kuid see ei tähenda, et te lähete mööda ilma majanduslanguseta," ütles ta. "Kui teil on maandumiskeelu stsenaarium, siis nõustute 5% inflatsiooniga ja see on poliitiliselt vastuvõetamatu. Ta peab töötama selle nimel, et inflatsioon alandada ja kuna majandus on nii tugev, see lükkub edasi. Kuid mida rohkem majanduslangus viibib, seda sügavam see läheb.

Powell peab omalt poolt leidma maandumiskoha poliitika konkureerivate vaadete vahel.

A rahapoliitika aruanne Föderaalreserv avaldas reedel kongressile, mis on avapauk Powelli tunnistusele, mis kordas sageli kasutatud väljendit, mille kohaselt poliitikakujundajad ootavad intressimäärade jätkuvat tõusu.

Evercore ISI globaalse poliitika ja keskpanga strateegia juht Krishna Guha "tõenäoliselt tabab tooni, mis on nii sihikindel kui ka mõõdetud". Powell märgib "reaalmajanduse vastupidavust", hoiatades samas, et inflatsiooniandmed on muutunud kõrgemaks ja tee selle taltsutamiseks "on pikk ja konarlik".

Siiski ütles Guha, et tõenäoliselt ei tõsta Powell sel kuul poole punkti ehk 50 baaspunkti intressimäära tõusu, mida mõned investorid kardavad. Esmaspäevane turuhind näitas, et suurema liikumise tõenäosus on umbes 31%. CME grupi andmed.

"Arvame, et Fed tõstab märtsis 50 baaspunkti ainult siis, kui inflatsiooniootused, palgad ja teenuste inflatsioon taas ohtlikult kõrgemale tõusevad ja/või saabuvad andmed on nii tugevad, et keskmine tipptase tõuseb 50 võrra," kirjutas Guha. "Fed ei saa lõpetada koosolekut oma sihtkohast kaugemal, kui see oli enne koosoleku algust."

Andmete tõlgendamine on aga edaspidi keeruline.

Üldine inflatsioon võib märtsis järsult langeda, kuna energiahindade hüppeline tõus eelmisel aastal umbes sel ajal moonutab aasta-aastasi võrdlusi. The Clevelandi keskpanga jälgija näitab, et kõigi kaupade inflatsioon langes veebruari 6.2%-lt märtsis 5.4%-le. Alusinflatsioon, välja arvatud toit ja energia, peaks aga kasvama 5.7% pealt 5.5%ni.

Guha ütles, et on tõenäoline, et Powell võib suunata Föderaalreservi intressimäärade tõstmise lõpp-punkti - "lõppmäära" - kuni 5.25–5.5% vahemikku ehk umbes veerandpunkti võrra kõrgemale, kui poliitikakujundajate detsembri majandusprognoosides eeldati.