Veebruari tarbijahinnaindeksi inflatsiooninumbrid keskenduvad koduhindadele

USA veebruari 12-kuuline inflatsioon oli 6.0% ja 5.5%, kui toit ja energia on ära võetud. See on üldjoontes ootustega kooskõlas, kuid ületab tunduvalt Fedi 2% eesmärki. Veebruari kuu arvestuses oli inflatsioon ilma toidu ja energiata 0.4% ehk 0.5%. See toetab narratiivi, et inflatsioon ei vähene kiiresti, vaatamata 2022. aasta suve tipptasemele langemisele.

Eluasemekulud

Üks põhjus, miks inflatsioon püsib kõrge, on koduhinnad. Varjupaigakulud olid veebruaris 0.8% kuus ja tarbijahinnaindeksi andmete alusel 8.1% aastas. THI mõõtmine on arvutusmetoodika tõttu vastuolus muude tööstuse andmeallikatega.

Tööstuse andmed

Zillow hinnangul on kodude väärtused veebruarini 6.8% kõrgemad kui aasta varem. RedfinRDFN
on majade hinnad jaanuarini 1.4% tõusnud aastataguse ajaga võrreldes. S&P/Case Shilleri riikliku koduhinnaindeksi hinnad tõusid aasta kuni detsembrini 5.8% ja langustrendis võivad veebruari andmed langeda. Zillow on ainus neist teistest andmepakkujatest, kes näitab praegusel hetkel andmeid kuni veebruarini, kuid enamik teisi hinnanguid on alla THI-i varjupaigakulude arvutuse. Asi pole ainult koduhindades, Rent.com-i üürihinnad tõusid 2.4. aasta jaanuarini 2023% aastas, mis on väikseim tõus viimase 20 kuu jooksul. Kõik need arvud jäävad oluliselt alla tarbijahinnaindeksi 8.1% arvu.

Arvutusmeetodid

See peegeldab tõenäoliselt seda, kuidas tarbijahinnaindeksi arvutab peavarju kulusid. Nad kasutavad kuue kuu jooksul paneelipõhist valimit, mis toob kaasa viivituse praegustele eluasemekuludele. Kuivõrd tarbijahinnaindeks vaatleb kuni kuue kuu taguseid andmeid koduhindade kohta, tähendab see, et need ei ole alates suvest koduhindades mõnevõrra pehmenenud. Nüüd tähendab see, et inflatsioon võib tarbijahinnaindeksi andmetes olla ülehinnatud. Seda seetõttu, et peavarjukulud moodustavad üle kolmandiku inflatsiooniindeksi kaalust. See on eriti oluline ka eluasemehindade pöördepunktidel, nagu me praegu näeme. See tähendab ka seda, et inflatsioon oli tipptasemel alahinnatud, kuna toonane koduhindade tõus ei olnud täielikult tabatud.

Fed reaktsioon

Föderaalreserv on sellest probleemist teadlik ja Föderaalreservi esimees Jerome Powell on öelnud, et ta eeldab, et varjupaigakulud vähenevad sel aastal tarbijahinnaindeksi andmetes. Eeldusel, et see juhtub, võib inflatsioonipilt olla erinev.

Sellegipoolest on ajastus ebakindel. Näitena võib öelda, et kui peavarju kulud oleksid tarbijahinnaindeksi andmetes ühtlased, oleks igakuine inflatsioon Föderaalreservi eesmärgile palju lähemal, kuigi aastase inflatsiooni alanemine võtab siiski veidi aega. Isegi kindlate igakuiste peavarjukulude eeldamine võib olla ebatäpne ajal, mil tööstuse allikad näevad koduhindade ja üüride langust.

Tänased andmed ei rahusta Fedi, kuna inflatsioon on endiselt sihtmärgist tunduvalt kõrgem ega lange nii kiiresti, kui loodeti. Siiski on üha vastutustundlikum varjupaigakulude ainulaadne käsitlemine tarbijahinnaindeksi arvutamises.

Sellegipoolest muudab Föderaalreservi otsus oma järgmisel koosolekul 22. märtsil intressimäärad kehtestada panganduskriisi tõttu. Föderaalreserv andis mõista, et neil on eesmärk märkimisväärseks intressitõusuks, kuid hiljutised häired pangandussektoris, sealhulgas Silicon Valley Banki ja Signature Banki ebaõnnestumine, on seadnud selle kahtluse alla, kuna Fed ei pruugi soovida täiendavaid häireid põhjustada sõltuvalt sellest, kuidas. pangandussektori probleemid arenevad. Intressifutuurid nõuavad praegu kõige tõenäolisemalt 0.25 protsendipunktilist tõusu, mõne võimalusega hoiab Fed intressimäärasid stabiilsena. See on väiksem kui eelmisel nädalal eeldatud 0.5 protsendipunktiline tõus.