(Bloomberg) – Hiina toorainekaubanduse rahastamise läbipaistmatu maailm on taas tähelepanu keskpunktis.
Enim loetud Bloombergist
Seekord keskenduvad metalliturud juhtumile lõunaosas Guangdongi provintsis, kus mitmed kauplejad väidavad, et neid peteti fiktiivsete alumiiniumikoguste vastu laenu andma. Võimalik, et laenatud on üle 500 miljoni jüaani (75 miljonit dollarit), mida toetasid Foshani linna laos hoitud metallivarud, mis osutusid sellest oluliselt väiksemaks.
Summad, millest räägitakse, on suhteliselt väikesed, seda kindlasti Hiina alumiiniumituru kontekstis. Maailma suurim tootja müüs eelmisel aastal kergmetallist välja üle 100 miljardi dollari kõige jaoks alates aknaraamidest kuni autoosadeni. Kuid see, mis kauplejaid hirmutab, on sarnasus palju suurema skandaaliga kaheksa aastat tagasi põhjapoolses sadamalinnas Qingdaos, mis põhjustas Hiina metalliturgudel usalduskriisi.
Mis võib põhjustada varude mittevastavust?
Kauplemine toorainetega, olgu selleks nisu, vask või õli, on tavaliselt suure mahuga ja madala marginaaliga äri. Rahavoogude optimeerimiseks panevad kauplejad sageli oma varasid laenude eest tagatiseks. Metallitööstuses on see tagatis laogarantiide kujul, mis salvestavad üksikasjad, nagu kaupade kogus, kvaliteet, omandiõigus ja asukoht.
Ühe metallivaru kohta mitme garantii väljatöötamine võimaldaks omanikul saada laenu rohkem kui ühelt laenuandjalt, mida mõnikord nimetatakse "ülepantimiseks". Sellise protseduuri puhul võib tekkida mittevastavus laekumiste ja tegeliku metallikoguse vahel.
Miks peaks kaupleja selle riski võtma?
Niigi õhukeste marginaalidega kauplejad on viimastel kuudel tegutsenud veelgi karmimatel rahastamistingimustel. Pangad on laenuandmisel muutunud ettevaatlikumaks Venemaa sissetungist Ukrainasse põhjustatud suuremate hinnakõikumiste ning niklituru mõningate ulatuslike kaotuste tõttu.
See on julgustanud mõnda alternatiivset rahastamist otsima, sealhulgas praktikat, kus väiksemad eraettevõtted panevad oma kaubad suurematele riiklikele kauplejatele sularaha saamiseks. Toormehinnad on ka Ukraina sõja tõttu üldiselt kõrgemad, mis tähendab, et varud võivad olla väärt valuutana muude investeeringute tegemiseks.
Praegu on oht, et suuremad kauplejad ei anna laenu oma väiksematele eakaaslastele, kui neil puudub kindlus, et nende laenud on tagatud kehtivate laotagatistega.
Kuidas potentsiaalne viga avastati?
See turu volatiilsus võis võlausaldajate närve segada. Alumiiniumihindade järsk langus pärast seda, kui viimane viirusepuhang kogu Shanghai linna lukustas, pani mõned proovima panditud metalli kätte saada, kartes, et laenuvõtjad ei suuda oma laene tagasi maksta. See oli siis, kui liiga paljude garantiide ja ebapiisava alumiiniumi vaheline mittevastavus ilmnes asjaga kursis olevate inimeste sõnul, kes keeldusid eraasja arutades.
Mis juhtus Qingdao skandaali ajal?
Foshani juhtum on suhteliselt väike õlu ja siiani on see hõlmanud ainult kauplejaid. Qingdaos olid pangad, sealhulgas rahvusvahelised institutsioonid, kes olid kõige enam kokku puutunud kaupmehe ja tema tütarettevõtetega, kes lubasid mitu korda samu metallivarusid, et saada rohkem kui 20 miljardi jüaani suurust laenu.
Aga see iseenesest on ilmselt õpetlik. Pangad on õppinud Qingdao ja teiste toorainete rahastamisskandaalidest, muutes nad ettevaatlikumaks laenuandjateks ja ajendades kauplejaid otsima muid kokkuleppeid, sealhulgas laenu võtma suurematelt eakaaslastelt. Hiina regulaator kutsus panku üles tugevdama järelevalvet ning metallide kasutamine rahastamise tagatisena on sellest ajast alates vähenenud.
Muud sarnased pettused väljaspool Hiinat hõlmavad Prantsuse ja Austraalia panku, mida tabasid 2017. aastal laenukahjumid, mis ulatusid üle 300 miljoni dollari, pärast seda, kui nad avastasid Glencore Plc tütarettevõttele Access Worldile kuuluvates Aasia ladudes hoitud nikli võltsdokumendid. Ja 2020. aastal võltsis Singapuri naftakaupleja Hin Leong (Pte) Ltd. dokumente, et võita juba müüdud toodete kaubanduse rahastamist.
Millised on potentsiaalsed tulemused?
Guangdongi kohalik politsei uurib ja teeb kindlaks, kas pettus toimus, kuid kuna kõnealuseid ostutähti ei registreeritud Shanghai futuuride börsil, ei ole Hiina suurim kaubabörs juhtumi regulatiivsete nurkade uurimisel konksu otsas. Selle asemel lähevad võlausaldajad tõenäoliselt esmalt ladudele järele inventuuride tegemiseks, oodates samal ajal uurimist, et otsustada, kas laenuvõtjad vastutavad kahjude eest.
Intsident on viinud doominoefektini, mille tõttu on Hiinas rohkem ladusid peatanud tegevuse, et kontrollida kohapealseid metallivarusid, väidavad seda teavet tundvad inimesed.
Kuigi Hiina valitsus ja selle riigipangad valmistuvad laenude laiendamiseks, et võidelda viiruse kahjulike mõjudega majandusele, ei laiene nende maht tõenäoliselt toormekaubandusele. Seetõttu võib väiksematel rõivastel olla järjekordse skandaali tõttu raskem rahastamist saada.
Juhtum mõjutab halvasti ka hindu. Alumiinium on langenud päevade jooksul pärast seda, kui uudised võimalikust pettusest hakkasid ringlema, ja kauplejad on metalli ostmise suhtes ettevaatlikud, kuni selline ebakindlus omandiõiguse osas püsib. Samuti on oht, et usaldus kahaneb teistel olulistel materjalide turgudel, mis sõltuvad laogarantiidest, nagu vask, nikkel või tsink.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fake-aluminium-stocks-put-perils-230000846.html