Edasised juhised kõlavad suurepärase ideena. Keskpankurid peaksid paika panema oma pikemaajalised eesmärgid finantsturgude mõjutamiseks. Nii nagu jäähoki suurkuju Wayne Gretzky uisutas seal, kus litter oli suunatud, selle asemel, kus see oli, püüdsid rahandusasutused suunata turge, kus poliitika peaks olema mitu kuud ettepoole. Kuid keskpankurid on litri suuna määramisel vähem osavad kui Suur.
Föderaalreserv on tõhusalt edasi lükanud juhiseid, valides selle asemel, et oma poliitikat kujundava föderaalse avatud turu komitee otsused lekitavad paar päeva enne koosolekuid. Täpselt sama hästi, kuna viimasel ajal on olnud ebaühtlaseid siksakeid.
4. mai pressikonverentsil teatas Föderaalreservi esimees Jerome Powell, et föderaalfondide sihtmäära suurendamine 75 baaspunkti võrra "ei ole midagi, mida komitee aktiivselt kaalub". Juuni keskel toimunud FOMC koosolekul määras tõsteti 75 baaspunkti võrra, praeguse 1.50%-1.75% vahemikku; otsus lekitati ilmselt paar päeva varem The Wall Street Journalile. (Baaspunkt on 1/100 protsendipunktist.)
Eelmisel nädalal teatas ajakiri, et FOMC kaldub poole järjekordne 75-baasipunktine matk teisipäeval algaval kahepäevasel koosolekul 100 baaspunktilise tõusu asemel, mida mõned Föderaalreservi jälgijad ennustasid pärast seda, kui viimase 9.1 kuu jooksul teatati tarbijahinnaindeksi vapustavast 12% tõusust, ning Kanada keskpank otsustas üllatavalt. täiel määral. Kuid reedesed föderaalfondide futuurid näitasid 81% tõenäosust, et neljapäevaks liigub 75 baaspunkti võrra. CME FedWatchi sait. 13. juulil, pärast selle katastroofilise tarbijahinnaindeksi aruande avaldamist, saavutas 100-baaspunktilise tõusu tõenäosus 80%.
Nendest äkilistest muutustest ilmneb suur pilt, et investeerimiskeskkond erineb radikaalselt sellest, mis valitses aastatel 2009–2019 ehk kümnendil pärast 2008.–09. aasta finantskriisi, märgib Gregory Peters, PGIM Fixed Income’i investeerimisjuht. Ja sellega kaasneb tema sõnul "rea usutavaid tulemusi, mis on sama suured kui kõik, mida ma oma karjääri jooksul näinud olen."
Prognoosijad ja turuosalised ei ole Föderaalreservi poliitika ja majanduse suhtes märkimisväärselt kindlad, isegi pärast seda, kui FOMC tõstis oma aastalõpu keskpanga intressimäära väljavaateid 3.4%-le. Juuni majandusprognooside kokkuvõte märtsi vaid 1.9%-lt, mis on kiiret inflatsiooni arvestades uskumatult madal.
FOMC märkis oma numbrid suures osas turule. Futuuriturul on 2. novembri koosolekul ette toidetud fondid, mis saavutavad keskpanga aastalõpu hinnangu ning 25. detsembri FOMC konfabil on veel üks 14 baaspunkti tõus, mis viib vahemiku 3.50%-3.75%ni. See võib tähistada haripunkti, kusjuures turg näitab, et Fed muudab oma suunda ja langetab järgmise aasta märtsis keskpanga intressimäära 25 baaspunkti võrra.
Selline tee viitab majanduse aeglustumisele ja inflatsiooni leevenemisele, mis võimaldab Fedil järgmisel aastal kursi pöörata. Kuid mõned vaatlejad arvavad, et keskpanga karmistamine peab ületama tema enda hinnanguid ja turgude hinda.
Jefferiesi peafinantsökonomist Aneta Markowska nõustub konsensusliku üleskutsega tõsta tuleval koosolekul 75 baaspunkti, kuid näeb siis, et Fed liigub septembris 50 baaspunkti võrra, mitte aga 75 baaspunkti. futuuridesse. Kuid ta ütleb, et turg alahindab fondi intressimäära lõplikku tippu, mis tema hinnangul jõuab 4%ni.
Markowska näeb, et keskpangad määravad poliitika pigem esitatud andmete kui oma prognooside põhjal (mis on olnud kaugele jäänud). Ta näeb ka, et numbrid tulevad mõneks ajaks päikesepaistelisse poole, vastupidiselt stagflatsioonile, mida enamik investoreid ja tarbijaid tunnevad.
Alustuseks märgib ta, et nominaalkasv on olnud ülituge, mille tulemuseks on jõulised kulutused praegustes dollarites, kuigi suure osa sellest võib seostada inflatsiooniga. Kuna bensiinihinnad on viimastel nädalatel järsult langenud, otsib ta terve rida healoomulisi tarbijahinnaindeksi aruandeid, mille igakuised muutused on peaaegu nulli.
Kuid see võib varjata jätkuvat hinnatõususurvet inflatsiooni "põhimeetmetele", mis ei hõlma toitu ja energiat, nagu väideti see ruum nädal tagasi. Ta ennustab, et kui energiahinnad enam langevad, katalüseerib alusinflatsiooni kleepuvuse mõistmine turge ümber hindama oma ootusi Föderaalreservi poliitika suhtes.
Ja PGIM-i Petersi sõnul liigub inflatsioon matemaatiliselt kiiresti üle hiljutise 9% aastasest määrast 7% või 6% peale. Aga mis siis, kui see jääb 4% või 5% juurde? “Kas keskpanga töö on tehtud? See on täiesti liiga optimistlik, et inflatsiooni ohjeldamiseks piisab,” väidab ta.
Sarnaselt Markowskaga näeb Peters tugevat nominaalset majanduskasvu, mis on tema sõnul alatunnustatud. Hea uudis on see, et see suurendab ettevõtete teatatud tulusid, lahendades palju probleeme, isegi kui kasum kujutab endast peamiselt inflatsiooni.
Markowska näeb majanduslangust järgmise aasta murena. Ta eitab hiljutist uute töötuskindlustusnõuete tõusu. Ta märgib, et osariigi andmed näitavad, et suur osa sellest on koondunud Massachusettsi, anekdootlikult biotehnoloogia- ja tehnoloogiaettevõtetesse, mida pigistavad karmimad finantstingimused. Jätkuvad nõuded pole tõusnud, mis viitab talle, et koondatud leiavad tugeval tööturul kiiresti uue töökoha.
Peters arvab, et Fed jätkab inflatsiooni alandamise ja oma usaldusväärsuse taastamise kursi. Leevendamine esimeste nõrkusemärkide ilmnemisel oleks nagu maratoni katkestamine, kui on jäänud vaid paar miili. Investeerimise seisukohast on ta ettevõtete krediidiriski suhtes majanduslanguse võimaluse tõttu ettevaatlik ja eelistab pikemaajalisi riigikassasid, mis peaksid Föderaalreservi inflatsioonivõitlusest kasu saama.
Föderaalreservi juht Powell nõuab, et keskpank tooks neli aastakümmet kõrge inflatsiooni tagasi oma 2% eesmärgini. Selle kohta kirjutab Société Générale'i üha teravmeelne globaalstrateeg Albert Edwards: "Võib juhtuda, et hiljutised sündmused on sundinud Föderaalreservi Damascene'i ümber muutma ja nüüd mõistab ta, et selle pandeemia ajastul on olnud suur eelarvepuudujäägi rahaline rahastamine. aitas kaasa kõrgele inflatsioonile – hoolimata varasematest protestidest, et see ei teeks seda.
Allikas: https://www.barrons.com/articles/expect-two-recessions-and-a-quick-end-to-the-feds-hikes-51658504691?siteid=yhoof2&yptr=yahoo