EURUSD ja USDJPY võivad agressiivsest Fed-st hoolimata tagasi pöörduda

USA dollar tegi Föderaalreservi maikuu teatel uskumatu edumaa. Keskpank teatas, et suurendab dramaatiliselt oma rahapoliitilist režiimi, tõstes laenude võrdlusintressimäära vahemikku 50 baaspunkti võrra ja käivitab programmi oma tohutu bilansi lõdvendamiseks. Greenback teenis oma ralli.

Investoritele, kes mõtlevad, kuhu see siit edasi läheb, on vanasõna: ostke kuulujutt, müüge uudiseid. Turgudel on juba tekkinud kuristik Föderaalreservi rahapoliitika ja selle peamiste vaenulike kolleegide – euro ja jeeni – vahel. Kuid see lahknevus ei kesta igavesti. Kui vahe hakkab aeglaselt kahanema, võivad ees oodata tõsised pöördumised EURUSD ja USDJPY
PY
.

Rahapoliitika alused

Kui rääkida peamistest fundamentaalsetest mõjudest valuutaturgudel, siis kõige järjekindlamad tegurid on tavaliselt makrokaalutlused, nagu suhteline kasv või kaubavoog ühest riigist teise. Kuigi mõlemad on praeguste hinnamuutuste elemendid, on valuutade kõige tugevam tõukejõud turu rahapoliitika prognoos.

Ühes äärmuses on meil nn nn nn poliitika, mille kohaselt keskpangad langetavad lühiajalisi intressimäärasid ja laiendavad stimuleerimisprogramme. Vastupidine äärmus on nn kulllik režiim, mille puhul intressimäärad tõusevad ja stiimulid vähenevad.

Kui kõik muu on võrdne, tõukab armetu poliitika valuutat madalamale ja kulllik poliitika julgustab seda tõusma.

Hawks stardib

2022. aastal on kulllik poliitika levinud rohkematesse arenenud maailma rahapoliitikaasutustesse. Nihe on riskisoodustusega kapitaliturgudele pannud märkimisväärse koormuse.

Et hinnata sama arengu mõju valuutaturule, võtke arvesse kahe valuuta suhtelist positsiooni, mis moodustavad paari. Alustame rohelise seljaga. Seda mõjutab Fed, mis eeldatavasti tõstab aasta lõpuks baasintressimäära 2.83 protsendini koos bilansi vähendamise ehk kvantitatiivse karmistamisega. Kui USD on seotud valuutaga, mis pakub kontrastset kontrasti, nagu Jaapani keskpanga tagatud Jaapani jeen, eelistab turg USDJPY tõusu. Nii on juhtunud – eriti viimase kahe kuu jooksul, kui Fed on oma signaali märgatavalt suurendanud.

Mis saab edasi?

Kui intressiootused ulatuvad antud suunas liiga kaugele, on võimalik, et poliitiliste asutuste teostatud hawk-värskendus võib viia valuuta taandumiseni. Või vastupidi, ülekoormatud ootused tibaliku sammu suhtes võivad ootamatult vallandada ralli. Võtke FOMC 4. mai teate 50 baaspunkti intressimäära tõusu järelmõjud. See oli esimene kord 22 aasta jooksul, kui keskpank tõstis nii suure marginaali. Kõigi eelduste kohaselt oli see väga kulllik samm. Kuid pärast sündmust dollar mitte ainult ei kogunenud matkale; kuid tegelikult langes see järsult, kui Föderaalreservi esimees Jerome Powell lükkas tagasi küsimuse, kas pank kaalub tulevikus 75 baaspunkti tõusu. Ehkki Föderaalreserv tegi suure uuenduskuuri, oli turg oma ootusi liialdanud ja pärast pealkirjade ristumist langes kasum järsult.

Ostke kuulujutte, müüge uudiseid

Turu kõnekäänd kehtib kindlasti ka valuutakaubanduse kohta. Kui üks kullsemaid keskpanke suudab vaatamata selgelt kullilisele liikumisele valuutat libisema kutsuda, võib sama juhtuda ka kõvera teises otsas.

On kaks peamist valuutat, mille taustal on karm: euro ja Jaapani jeen. Euro on maailma likviidselt teine ​​valuuta ja selle väärtuse langus 2022. aastal on olnud märkimisväärne. EURUSD on langemas madalaimale tasemele, mida pole nähtud 19 aasta jooksul.

Silmad juulis

Praeguses etapis oleks mõistlik väita, et turud on teinud dollari ja kullliku Föderaalreservi ning eurole märkimisväärse allahindluse oma ebatavalise Euroopa Keskpanga kaudu. Siiski on viimasel ajal rohkem kui paar EKP liiget avaldanud retoorikat, mis toetavad intressimäärade tõstmist suveks või varasügiseks, võib-olla juba juulis. Kui spekulatsioonid algavad, ei usu ma, et turg on hinnakonkurentsi arvestanud. Kui pidada teatud tõenäosust intressitõusuks teise poole alguses, võib EURUSD-lt tagasipööramine üle 1.0650 või isegi 1.0800. Püsiv ralli peaks tulema kullide ja tuvide poliitika lünkade püsivast sulgemisest. See on ebatõenäoline, kuid esialgne lühiajaline spekulatiivne kohandamine võib anda võimaluse.

USDJPY tagasipööramine?

Teine valuuta, mis võib-olla on tagasipööramisvõimaluse jaoks veelgi koormatud, on Jaapani jeen. Ligikaudu kahe kuuga tõusis USDJPY uskumatult 14 protsenti. See on nii vedela risti jaoks märkimisväärselt järjekindel samm. Föderaalreservi karmistamispüüdluste vastandamine Jaapani keskpanga korduvale kohustusele hoida oma 10-aastase riigivõlakirja võrdlusalusena ankurdatud – loob selge kontrasti. BOJ-i retoorika on selge, kuid seepärast ei ole tõenäoliselt turg palju (kui üldse) turu liikumisest kaasa toonud, kui keskpank peaks püüdma kaotada lõhe lääneriikide normaliseerimisprogrammidega. USDJPY on keset 9-nädalast tõusu, mis vastab vaid mõnele sellisele rallile vahetuskursi ajaloos. See olukord on üsna hea lavastus kõikidele märkustele, mis näitavad, et poliitika on nihkumas Jaapani praeguse negatiivse intressimäära tõstmisele.