USA investorid on laser-keskendunud Föderaalreservile ja seda mõjuval põhjusel. Keskpank tõstab intressimäärasid veel 0.75 protsendipunkti võrra selle pingutamistsükli vaiksem pool, portfelli kahanemine, eskaleerub. Kuid see keskendumine tähendab, et teised ohud ei saa väärilist tähelepanu.
"Kuigi kapitali riskivaba hinna mõistmine on investeerimisel alati kesksel kohal, kardame, et aktsiainvestorid on muutunud liiga lühinägelikuks," ütleb ettevõtte investeerimisdirektor Lisa Shalett.
Volatiilsus on valuuta- ja ülemaailmsetel võlakirjaturgudel tõusnud, kuid USA aktsiaturu volatiilsusnäidik VIX on olnud healoomuline, ütleb Shalett. Ta hoiatab, et lühinägelikkus loob aluse 2023. aastaks.
Üks risk, mis väärib siin rohkem tähelepanu, on Euroopas arenevad kriisid. Mandril seisab silmitsi energiapuudusega, mis õhutab rekordilist inflatsiooni ja surub majanduse langusesse. Kuna Euroopa Keskpank tõstab intressimäärasid hindade langetamiseks, pärsivad kõrgemad laenukulud nõudlust ja võivad esile kutsuda uue võlakriisi. Credit Suisse'i lühiajalise intressimäära strateegia globaalse juhi Zoltan Poszari sõnul toetub ligikaudu 1.9 triljonit dollarit Saksamaa tootmistoodangust Venemaa energiasisendile 27 miljardit dollarit. Saksamaa, Euroopa suurim majandus, on olnud eriti sõltuv Venemaa energiast.
Nagu Macro Compassi uudiskirja autor Alfonso Peccatiello ütleb, on see üsna väike mõju.
Mis juhtub suure finantsvõimendusega keskkonnas, kui finantsvõimenduse hind või kättesaadavus – antud juhul nii laenuintressid kui ka Venemaa energia – muutuvad drastiliselt? Süsteem muutub ebastabiilseks, ütleb Peccatiello.
Levinud väärarusaam, lisab ta, on, et ainult teatud Euroopa riikidel on ülemäärane võlg. Tema sõnul ületab kõigi suuremate Euroopa riikide avaliku ja erasektori võlg kergesti 200% sisemajanduse koguproduktist – ja see ei arvesta tingimuslikke kohustusi, valitsuse garantiisid ega avalik-õiguslike ettevõtete kohustusi, mis võivad olla märkimisväärsed. Näiteks Saksamaa tingimuslikud kohustused ületavad 100% SKTst.
Euroopa Keskpank tõstis neljapäeval pärast ligi kümme aastat kestnud negatiivseid intressimäärasid pärast juulis toimunud poolepunktilist intressimäära tõusu kolmveerandpunkti. EKP president Christine Lagarde hoiatas, et inflatsioon levib energiast kaugemale paljudele toodetele, ning ütles, et EKP on järgmistel kohtumistel valmis intressimäärasid agressiivselt tõstma.
Energiainflatsioon on juba praegu tõsine ja mõjutab majanduskasvu. Keskmine Saksa leibkond maksab praegu elektri eest peaaegu 13 korda rohkem kui 2020. aasta jaanuaris ehk umbes 38,000 3,000 dollarit võrreldes XNUMX dollariga enne Covidi, ütles Peter Boockvar, Bleakley Financial Groupi investeerimisjuht.
Jah, hinnalaed ja toetused on olemas, aga viimased on kahe teraga mõõk. Saksamaa on teatanud, et kulutab vähemalt 65 miljardit dollarit, et aidata mõnedel kodanikel endale energiat lubada ja anda maksusoodustusi energiamahukatele ettevõtetele. See tähistaks kolmandat energiakriisiga seotud toetusvooru, mis tõstab kogusumma umbes 100 miljardi dollarini ajal, mil tarbijahindade inflatsioon Euroopas on üle 9% aastas.
Kõrged hinnad võivad aidata kõrgeid hindu ravida, kuid esmatähtsate asjade puhul on see mõju piiratud. Strateegid aadressil
Deutsche Bank
Saksamaa maagaasi tarbimine oli märtsis 20% madalam oma viie aasta keskmisest, võimaldades valitsusel varuda talveks gaasi kiiremini, kui mõned analüütikud eeldasid. Kuid Deutsche märgib, et august oli vähese nõudlusega suvekuu; talvel on hoopis teine lugu. Kui Saksamaa ei saa jätkuvalt Venemaa gaasi ja isegi kui nõudlus jääb sel talvel 15% alla keskmise, on panga sõnul tarned märtsiks ammendatud. Pakkumise vähenemine ajendab tõenäoliselt sel talvel normeerimist.
Bleakley Boockvari sõnul ei pruugi USA investorid mõista, kuidas Euroopa probleemid võivad siia tagasi voolata. Ta märgib, et Euroopa Liidu ja Ühendkuningriigi majandus kokku on umbes 20 triljonit dollarit, mis ei ole palju väiksem kui ligikaudu 25 triljoni dollari suurune USA majandus, ja moodustab umbes veerandi maailma SKTst. Euroopa panus oli umbes 25%.
õun
'S
(ticker: AAPL) kasum 2021. aastal, kusjuures piirkond moodustab 20–25% S&P 500 tuludest. Lisaks kõrgetest energiahindadest tingitud potentsiaalselt vähenenud nõudlusele peavad USA ettevõtted, kellel on Euroopas suur mõju, võitlema tugeva dollariga, mis muudab nende tooted välismaal kallimaks ja kahandab kodumaale saadetud kasumit.
Euroopa hädad võivad tuua kaasa ka võimalusi: kuigi analüütikud, nagu Peccatiello, soovitavad Euroopa investeeringuid vältida, on Morgan Stanley Shalett vähem pessimistlik. Euroopa aktsiad on viimase 12 aasta jooksul olnud USA aktsiatest madalamal tootlusel, peegeldades osaliselt pettumust valmistavat suhtelist kasvu ning vähem tõhusat raha- ja eelarvepoliitikat. Shalett ütleb, et viimase 12 kuu jooksul on Euroopa suhteline forvardhinna/kasumi kordaja nõrgenenud pandeemiajärgse nõrga taastumise ja Venemaa-Ukraina sõja mõjude tõttu.
Kuigi majanduslangus Euroopas tundub vältimatu, jätkab EKP intressimäärade tõstmist ning võlakriis on enam kui kõrvaline võimalus. Shalett ütleb, et osa neist halbadest uudistest on piirkonna aktsiates diskonteeritud, mis tähendab, et kannatlikele investoritele on võimalusi. USA varad seevastu muutuvad välisinvestorite jaoks ebaatraktiivseks, kuna valuutariski maandamise kulud on kõrged, inflatsiooniga korrigeeritud intressimäärad lähenevad ja Fedi võlakirjade ostmine väheneb, ütleb ta.
Föderaalreservi poliitika jääb USA investorite jaoks esmatähtsaks. Kuid muu dünaamika häälestamine, eriti Euroopas, on ebamõistlik ja võib olla kulukas.
Kirjuta Lisa Beilfuss kl [meiliga kaitstud]