Venemaa sanktsioonid häirisid Euroopa turge ja energiajulgeolekut

Tänapäeval on Euroopa aktsiaturg läänemaailma halvim. See jääb USA-le alla 10 baaspunkti võrra, mis on 22% vähem kui aasta varem. Isegi arenevatel turgudel läheb paremini. See on loogiline. Euroopa inflatsiooni sellistes riikides nagu UK ja Saksamaa, on hullem, kui see on Mehhiko.

Miks? Enamasti on see kõik tingitud Venemaa sanktsioonidest energiasektoris, mis on karistuseks sõja eest Ukrainaga. See on kõige olulisem vastutuul. Need sanktsioonid tõid välja a tohutu toormehinna hüpe see kahjustab Euroopa majandust kõige rohkem.

Mõned ütlevad, et see on Euroopale hea, sest Venemaa nafta ja gaasi hülgamisega annavad Euroopa Liidu juhid liikmesriikidele ja rahvale märku, et see on liikumas fossiilkütuste järgsesse majandusse. See on midagi, mida eurooplased üldiselt tahavad. võrdleb EK president Ursula von der Layen fossiilkütustest kaugemale jõudmine on Euroopa Kuu missioon. (Ja mõned aktivistid on end liiminud maalid kasvuhoonegaaside vastase võitluse üle. Teised, nagu Greta Thunberg, On võitis kõrgeid tunnustusi ülemaailmsete noorteliidritena nende aktivismi eest.)

Kuid need teod ja retoorika ei pööra Euroopat fossiilkütustest eemale. Miski ei saa olla tõest kaugemal. Nad pidid naasma kivisöe juurde, et loobuda Vene gaasist, ja põletavad seda rohkem, et tuled põleksid. Nemad on Saudi Araabia nafta importimine kuna saudid impordivad oma tarbeks Vene naftat.

Kivisüsi on kliimakartlikus Euroopas tagasi. Kes oleks võinud seda ette kujutada?

Kliimamuutused: mõned kivisüsi on planeedile paremad kui teised

Rohelised – Saksa Sotsiaaldemokraatliku Partei järel võimul olevas Saksamaa koalitsioonis teine ​​juht – on õnnelikud. kasutades rohkem kivisütt. Kuigi nad lõpetas vene söe ostmise, see ei olnud samm fossiilkütuste vähendamiseks. Võib-olla müüdi see sellisena, poliitiliste juhtide sõnul võõrutab see Euroopa fossiilkütustest üldiselt. Aga see Vene kivisöe kuu keeld lihtsalt tähendab, et Saksamaa saab selle mujalt.

Näiteks EL ostab nüüd kivisütt Lõuna-Aafrikast.

USA söeekspordirühmad soovivad tegevusse kaasata.

USA söeeksport Euroopasse kasvas maikuus aasta varasemaga võrreldes enam kui 140% – ja see jätkub sellel tõusul, sest Euroopa vajab hädasti kivisütt elektritootmiseks, et asendada Venemaa gaasi. Oktoobriks peavad USA söesaadetised kasvama palju suuremaks, kui nad praegu on, et Euroopas oleks piisavalt sütt, et hoida soojust ka talvel. ütleb USA söeekspordi koalitsioon, mis on osa riiklikust kaevandusassotsiatsioonist.

Nagu USA valitsuse väljakuulutamata sõda Venemaa maagaasi vastu Euroopa energiaturul, näeb söetööstus sama söega, mida Washington ei taha. Ja kui Brüssel ei tahtnud Vene sütt enne Ukraina sõda, võiksid nad seda kindlasti kasutada. Ainuüksi Venemaa söeeksport energia mõistes võrdub 165 miljardi kuupmeetri (bcm) maagaasiga, mis on võrdne Venemaa torujuhtmegaasi koguekspordiga kogu Euroopasse (nii EL-i kui ka kolmandatesse riikidesse), kuid see annab palju väiksema koguse. osa Venemaa valitsuse maksutulust võrreldes Gazpromi maagaasiga.

USA söeekspordi koalitsioon teatas, et Euroopa seisab sel talvel silmitsi "üle kontinendi elektripuuduse ohuga".

USA on suuruselt neljas söetootja maailmas. See hõlmab energia tootmiseks kasutatavat kivisütt ja metallitöödeks, näiteks terase tootmiseks kasutatavat kivisütt, kus Austraalia domineerib. 2021. aastal tootis USA 539 miljonit tonni kivisütt, mis on veidi vähem kui nr 2 tootja Indoneesia ja rohkem kui Venemaa 397 miljonit tonni, vastavalt Rahvusvahelisele Energiaagentuurile (IEA).

IEA prognoositav söetootmise kasv viitab sellele, et maailm suudaks järgmise kolme aasta jooksul asendada vaid 80 miljonit tonni Venemaa söeekspordist ehk ligikaudu 30%, isegi kui USAst ja Indoneesiast saaksid ELi turule suured eksportijad.

Euroopa ei taha Venemaa sütt.

Kuid India, Hiina ja Türgi sobivad sellega hästi. Venemaa suunab selle, mida ta tavaliselt müüb, Euroopasse ja saadab selle sinna. Siiski on ebaselge, kas see korvab kogu selle, mida nad ELi turul kaotasid. Näitab ainult aeg. Sügise keskpaigaks saab sellest rohkem teada. Hetkel on teada, et Hiina Venemaa kivisöe import on tabanud a viie aasta kõrgeim.

Hoolimata kõikidest juttudest kliimamuutusest ja Pariisi kokkuleppele, mille Bideni administratsioon oma esimesel ametiaastal uuesti alla kirjutas, ei kuula maailma suurimad saastajad seda. India ütles see lükkaks madalate energiakulude säilitamiseks edasi söeelektrijaamade sulgemist eelmisel nädalal. Energial on India tarbijate ostukorvis palju suurem osakaal kui Euroopas.

Bloomberg nimetas seda "löögiks kliimameetmetele", kuid neil tuleb vaid vaadata Euroopa poole, et näha, kus kliimameetmed on kõige ohus. Euroopa kui kliimamuutuste poliitika kaitsjad näib olevat täielik läbikukkumine.

Samal ajal pole Venemaa nii kehvas seisus, kui arvati. Majandus kahanes teises kvartalis 4%. Turg – mis sellest järele jäi – eeldas enne seda kahekohalist kokkutõmbumist. Toormehindade tõus on aidanud, vaatamata Venemaa majanduse vastu suunatud tohututele finantssanktsioonidele.

Soojussöe hinnad on teise kvartali seisuga võrreldes aastatagusega tõusnud 306%. Maagaas on EL-i Hollandi TFF-gaasifutuuride puhul samal perioodil kasvanud 276%.

Goldman Sachsi avaldatud patenteeritud aruande kohaselt moodustasid gaas ja kivisüsi 2021. aastal 74% primaarenergia vajadusest ilma naftata.

Vene kivisüsi pole teretulnud

Venemaale kehtestatud sanktsioonid on olnud katastroof Euroopa toorainetele ning õnnistuseks toorainekauplejatele, laevandusettevõtetele ning nafta- ja gaasiinvestoritele.

Keegi ei vaidle vastu sellele, et Venemaad ei tohiks Ukrainasse tungimise eest karistada. Need sanktsioonid peavad aga olema suunatud. Selle asemel, et kehtestada sanktsioonid eraettevõtetele, kes ekspordivad maailmamajandusele eluliselt olulisi tooraineid ja millel pole olulisi sidemeid Venemaa valitsuse ega sõjamasinaga, tuleks sanktsioonid suunata tippotsustajate, sõjaväe- ja julgeolekujõudude, kaitsetöövõtjate ja finantssektori vastu. See-eest on Lääs löönud eelkõige endale jalga energeetikale, teinud suurt kurja kliimamuutuste algatustele ja riskinud väetiste tootmise languse tõttu toiduainete hinnatõusuga, seda ka tänu sanktsioonidele Venemaa tarnijate vastu ja kõrgematele energiahindadele.

Venemaa Siberian Coal Energy Company ehk SUEK on maailmas suuruselt 4. kivisöe eksportija, ei kuulu riigile, kuid on karistada sellegipoolest. SUEK vastutab umbes 18% Venemaa söeekspordi eest ja on ainus söeettevõte, kelle suhtes Ühendkuningriik on sanktsioonid. Need sanktsioonid on suunatud SUEKi asutajale ja Forbesi nimekirja kantud miljardär Andrei Igorevitš Melnitšenko.

Kivisüsi on sanktsioneeritud täielikult Venemaalt.

SUEKi eksport on langenud aastaringselt, langedes jaanuaris 18% võrreldes aastataguse perioodiga, ja siis tõesti, kui sanktsioonid tabasid märtsis umbes 27%. Sama toimus ka aprillis. Mais toimus väike kasv seoses ekspordiga teistele arenevatele turgudele, kuid juuni seisuga on Venemaa kivisöehiiu ekspordimaht eelmise aasta sama ajaga võrreldes endiselt 9% väiksem.

Ka teised silmapaistvad tegijad on kunagiselt tulusalt Euroopa turult väljas. Sibanthracite Group ei ole üheski üleliidulises sanktsioonide nimekirjas, kuid tema eksporditav metallurgiline kivisüsi on nüüd keelatud. Veebruaris, enne sõja puhkemist, täpselt sel ajal, kui presidendid Vladimir Putin ja Xi Jinping loobusid pikaajalisest pühendumisest teineteise majanduslikule ja poliitilisele julgeolekule, teatas ettevõte. ütles ta eeldas, et eksport Hiinasse kasvab sel aastal enam kui 30%.

Kunagi NYSE-l avalikult kaubelnud Mechel ütles oma hiljutises tuluaruandes, et kõik oma kivisöe müük vähenes teisel veerandil. Ettevõte süüdistas suuresti kohalikku Venemaa majandust.

Söekaevandaja ja termilise kivisöe eksportija Raspadskaja üritas katkestada ühinemislepingut Ühendkuningriigi terasetootja Evraziga, kuid sanktsioonide tõttu muutus rahunemine rahaliselt võimatuks, teatas ettevõte oma 11. augusti kasumis. aru.

Raspadskya koondab varsti töötajaid; kuulujutt on see. Nad nihutavad ekspordikanaleid ja loodavad saada Indias kliente. Samuti suunavad nad Euroopa ekspordivoogusid ümber Aasia ja Vaikse ookeani piirkonna turgudele ja suunavad fookuse kodumaistele tarnijatele, otsides samal ajal alternatiive välismaalt, märgib ettevõte Euroopa sanktsioonide mõjust nendele ettevõtetele.

Kuid vähemalt Venemaal on küte, kliimaseade ning taskukohased kütuse- ja energiaarved.

Sõda Ukrainas toimus ajal, mil Euroopa – ja suur osa läänest – väljus COVID-pandeemiast ja loobus sulgemisest. Kuna ettevõtted lõpetasid pandeemiapiirangupoliitika sulgemise, kasvas energianõudlus hüppeliselt, kuna tehased hakkasid tulistama kõiki kuut silindrit.

Kuna energiaarved tõusevad üle maailma hüppeliselt, ohustavad terved tööstusharud energianormatiivide kehtestamist, Euroopa kodumajapidamised kehtestavad isenormatsiooni ja mõned valitsused paluvad neil seda lahkelt teha. Ühe ettevõtte tehtud erahinnangute kohaselt võiks suur osa Euroopast maksta 13. aastal energia eest 2022% SKT-st.

Kas mõni neist keeldudest kaob, on ebaselge. Näiteks välisinvestorid, kes on olnud seotud selliste ettevõtetega nagu SUEK, on ​​raskes olukorras. Kas nende investeering on sanktsioonirisk? Kas nad saavad ettevõttele laenu anda? Mida Washington või Brüssel järgmisena ette võtavad? Mida teeb Venemaa, et tekitada lääne reaktsioon, mis toob kaasa rohkem sanktsioone?

Lääne investeeringud Venemaale on tugevalt kannatanud.

Euroopa: kas tasub siiski riskida?

Praegu otsivad makrokauplejad Euroopa ja maailmamajanduse jaoks kahte signaali. Need on relvarahu Ukrainas või Euroopa muutub sel talvel nii meeleheitel ja tarneahelad nii venitatud, et tal ei jää muud üle, kui leevendada mõningaid sanktsioone või veenda EL-i mittekuuluvaid partnereid Venemaa tooraineid ümber märgistama ja ümber laadima, et näha nende endi reeglitele vastavat. kuid tõesti teeb lõppu. Turg arvab selle välja.

Kui nad seda teevad, hakkab Euroopa – portfelliinvesteeringuna – taas mõistlik välja nägema. Seni, nagu üks investor mulle hiljuti Twitteris ütles, on Euroopa endiselt "läänemaailma majanduste kolmas maailm".

Mis paneks teid tahtma osta FTSE Europe (Vgk
) ETF?

"Kui ma kuulsin, et Kiiev ja Moskva peavad salakõnelusi ning kui Saksamaa ja Hiina oleksid asjaga seotud," ütleb Vladimir Signorelli, Bretton Woodsi uurimistöö juht Long Valleys, NJ. "See paneks mind Euroopa suhtes tõeliselt ahvatlema."

Signorelli naerab, et Euroopa on Lääne majanduste kolmas maailm.

"Kindlasti liiguvad nad sinnapoole. Ja rohelised on endiselt Saksamaal tuuma vastu. Ma lihtsalt ei saa neist aru. Nad on kiirel teel kolmanda maailma energiaprogrammi suunas,” ütleb ta.

Tegelikult on aastast aastasse investeeringuna halvem ainult Hiina. Hiinal seisab ees tuline poliitiline võitlus USA-ga ja sisepoliitiline võitlus sel sügisel toimuva Kommunistliku Partei kahekümnenda kongressi eel. Nende null-covidi poliitika on investorite seas tohutult ebapopulaarne, kuid MSCI China on vaid kahe protsendipunkti võrra madalam kui FTSE Europe.

Kui turg ei näe Euroopat Venemaa energiat täielikult ja võrdse hinnaga välja tõrjumas, mõjutavad Euroopa toormeprobleemid tugevalt investorite meeleolu 2022. aasta lõpuni.