Euroopa ettevõtted on üllatavalt vastupidavad ja on paremad kui USA

LONDON – Euroopa ettevõtete tulud olid 2022. aasta neljandas kvartalis üllatavalt vastupidavad ja kontinendi aktsiad USA-st paremad tulemused näivad jätkuvat. BlackRock.

Tuluhooaja lõppedes rõhutas Wall Streeti hiiglane teisipäevases teates, et Euroopa neljanda kvartali kasum näitas, et ettevõtete tervis ulatus kaugemale piirkonna pangandus- ja energeetikasektorist.

„Euroopa ettevõtted üllatasid analüütikuid oma hiljutiste kasumitulemustega. Piirkondlikud aktsiaturud on olnud aasta-aastalt hästi edenenud, kuid nii ajalooliselt kui ka USA sarnaste ettevõtetega võrreldes on need endiselt allahindlusega,“ ütles BlackRock Fundamental Equitiesi EMEA investeerimisjuhi asetäitja Helen Jewell.

Pangad ja energia nautisid neljandas kvartalis põrke, BlackRock märkis, et kasum üleeuroopaliselt Stoxx 600 indeks aasta veebruari lõpuks umbes 8%, isegi ilma energiasektorita.

"Euroopa on ainus piirkond maailmas, kus 2024. aasta tulude korrigeerimised on just tagasi positiivsel territooriumil," ütles Jewell.

"Ühendkuningriigi tulud on samuti olnud positiivseks üllatuseks, isegi kui arvestada finants- ja energiasektori suurust."

Jewell arvas, et positiivsetest intressimääradest hoogu saanud Euroopa pankade hoog tõenäoliselt jätkub, kuna hinnangud on jätkuvalt atraktiivsed.

Euro Stoxx Banksi indeks tõusis teisipäeva hommiku seisuga võrreldes aastaga peaaegu 24%, kuid Jewell märkis, et tulude tugevus tähendab, et hinna ja kasumi suhe jääb sektori pikaajalisest keskmisest madalamaks.

Hinna ja kasumi suhe määrab, kas ettevõte on üle- või alahinnatud, mõõtes selle praegust aktsiahinda võrreldes aktsiakasumiga.

„Pöördusime finantssektorile eelmise aasta keskel ja usume, et sektor suudab 2023. aastal veelgi paremaid tulemusi saavutada, kuna Euroopa Keskpank on jätkuvalt pühendunud inflatsiooni ohjeldamisele ja kõrgemad intressimäärad võivad panna rohkem panku suutma aktsionäridele raha tagastada. "Ütles Jewell.

Suured energeetikaettevõtted Ühendkuningriigis ja Euroopas teenis neljandas kvartalis rekordilise tulu nafta- ja gaasihindade hüppelise tõusu taustal, kuid soojem talv on sellest ajast alates toonud kaasa oodatust väiksema füüsilise nõudluse.

Keskpikas perspektiivis eeldab BlackRock endiselt tarnete kitsikust ja näeb, et Euroopa naftatootjad jätkavad tohutute rahavoogude genereerimist.

"Need ettevõtted kauplevad USA kaaslastega allahindlusega ja jätkavad märkimisväärsete investeeringute eraldamist taastuvenergiasse," lisas Jewell.

Vaatamata senisele vastupidavusele rõhutas ta kasumimarginaalide tähtsust 2023. aastal, kuna keskpangad jätkavad rahapoliitika karmistamist ja teevad lõpu odava raha ajastule.

Veebruari lõpus koostatud MSCI andmete kohaselt ületas neljanda kvartali müügiootusi ligikaudu 60% Euroopa ettevõtetest, kasumit aga vaid umbes 50%. Sarnane pilt on tekkimas ka Ühendkuningriigis

„See on kooskõlas sellega, mida ettevõtted eri sektorites on meile rääkinud palgainflatsiooni kasvavast mõjust ajal, mil aeglustunud majanduskasv on muutnud kulude edasikandmise raskemaks. Usume, et ettevõtted, kelle palgakulud on suuremad, võivad 2023. aastal raskusi jätkata,“ ütles Jewell.

"Näeme selles piirkonnas investoritele palju võimalusi, kuigi on oluline olla valikuline, kuna kasumimarginaali surve võib tuua kaasa hajutamise sektorite ja tööstusharude vahel."