Hindamiste ülevoolu ajastu lõpp? Ainulaadne meetod investoritele stardiväärtuse määramiseks

Suhteliselt uus põlvkond ettevõtjaid on ilmselt tundnud vaid “kerge raha” ajastut, aega, mis on muutnud ka investorid konkurentsivõimelisemaks, otsustusprotsessides vähem pedantsemaks ja tehinguid sõlmima kiirustavamaks. Seda kõike umbes viimase kümnendi tegevuse kohta. Seda kõike lubaduse nimel, mida praegu tundub raske täita.

Ajad muutuvad ja investorid on nüüdseks aru saanud, et turu likviidsuse vähenemine nõuab uut ja teistsugust investeeringute hindamise strateegiat.

Titan Capital Partners, mis teatas äsja uuest 100 miljoni dollari suurusest ülemaailmsest fondi loomisest, väidab, et kiiresti muutuv reaalsus võib olla ka võimalus. Kuna likviidsed varad on eriti oluline kaitse, lähtuvad nad oma investeeringutes sellest võtmetegurist.

„Tehingustrateegia võimaldab meil turu volatiilsusest kasu saada. Sidusrühmad eelistavad pigem hõlpsasti kättesaadavat likviidsust kui kasumit 12 aastat pärast kehva ühinemis- ja ülevõtmistehingut,” ütleb tegevjuht Ben Topor. „Jälgime tuhandeid andmepunkte, mis on seotud iga aktsionäriga ettevõtetes, mida me silmas peame; mis koos teadmistega ettevõtete aktsiastruktuuri ja likvideerimiseelistuste kohta võimaldab meil prognoosida ja prognoosida teiseseid olukordi teistest kiiremini.

Oma teisese programmi kaudu kavatseb fond tegeleda aktsionäride likviidsuse vajadusega. Teisesed tehingud on oluliseks vahendiks aktsionäride baasi ümberkorraldamisel ja tasakaalustamisel.

Topori sõnul sunnib praegune dünaamika eri investoreid tegevjuhile ja asutajameeskonnale survet avaldama ning ennatlikku müüki. Ta rõhutab, et sekundaarsed tehingud võimaldavad praegu rohkem kui kunagi varem neid vastandlikke huve sisemiselt ühtlustada.

Eeldatakse, et fond teeb 10–15 tehingut, investeerides kuni 15 miljonit dollarit tehingu kohta. See keskendub peamiselt tarkvara- ja Interneti-ettevõtetele, mis tõstavad B-seeria vooru või kõrgemale, ning sellel on ranged finantsinvesteeringukriteeriumid, mis hõlmavad ainult ettevõtteid, mille käive on vähemalt 10 miljonit dollarit ja mille aastane kasv on vähemalt 80%. "Oleme ettevõtete suhtes, kellega koostööd teeme, väga valivad ja seetõttu uurime finantskriteeriume, mida on raske varjata."

Titani üks tähelepanuväärsemaid investeeringuid on 14 miljoni dollari suurune investeering nii esmasesse kui ka teisesesse kapitali. Verbit.AI-s, Iisraeli kõige kiiremini arenevas tehnoloogiaettevõttes.

"Riskikapitali saladus," ütleb Topor, "on juurdepääs. Paindlikkuse struktureerimine ja investeeringute kombinatsioon nii ettevõtte kui ka fondivahenditesse on turul märkimisväärne kordistaja.

Erinevalt traditsioonilistest fondidest, mis tegelevad peamiselt juhtimismeeskondadega, edendavad nad suhteid aktsionäride ja usalduspartneritega. "Pakume likviidsust ingelinvestoritele, fondidele, LP-dele, asutajatele ja töötajatele, kes soovivad saada likviidseid varasid, mis ei ole seotud aluseks oleva ettevõtte tegevusega."

Vene afekt

Topor väidab, et järelturgu mõjutab tugevalt poliitika, mis paratamatult hakkab turgu ümber kujundama: „Viimaste kuude üks huvitavaid suundumusi, mis järelturgu mõjutasid, on olnud muudatused mõne riskikapitalisti vastu suunatud regulatsioonides. Hiina valitsus heidutab praegu välisinvesteeringuid fondidesse ja ettevõtetesse ning hiljuti kuulsime Venemaa-vastastest ülemaailmsetest sanktsioonidest. Nende asjaolude tõttu oleme näinud Hiina ja Venemaa investeeringute nõudluse likviidsuse kasvu.

Seda öeldes väidab ta, et Venemaa investeeringutega seotud aktsionärid uurivad praegu oma strateegilisi võimalusi. „Kohtume ka tehnoloogiaettevõtete juhtkondadega, kes on huvitatud mõne Venemaaga seotud investori kaasamise vähendamisest. “Sundmüüjate” dünaamikat pole me seni näinud,” viitab ta olukorrale, kus investorid on huvitatud iga hinna eest müümisest.

Viimaste aastate hinnangute ülekülluse tõttu soovitab fond, et investoritel on uus meetod sisemise väärtuse ja õige väärtuse määramiseks sisenemiseks. „Liiga paljud fondid on passiivsed ja neil on ranged hindamispoliitikad, mis piiravad nende paindlikkust. Teeme ettevõttele ajakohase hindamise ja ei tugine ainult viimasele ringile. Liigume väga kiiresti ja pärast vajaliku teabe saamist kulub otsuse tegemiseks rekordilised kaks-kolm päeva. Kõige olulisem on see, et fondi partnerid hindavad ettevõtteid ja fonde isiklikult ega delegeeri ülesandeid isiklike sidemete ja kogemusteta nooremanalüütikutele. Topor lisab: „Kasutame ajaloolisi, tsüklikindlaid ja avalikult võrreldavaid ettevõtteid, et analüüsida ettevõtteid igas valdkonnas. Keskendume tarkvara- ja Interneti-tööstusele, mis on ajalooliselt kaubelnud 1-5 tulukordaja vahel, olenevalt kasvuhoost ja kasumlikkusest. Tänaseks on avalikud hinnangud langenud 12-kordselt forvardtulult 5-kordsele või vähemale tasemele alates 2021. aasta oktoobri tipptasemest. Edaspidi,“ lisab ta, „ootame, et turg jätkab langust, et pakkuda meile eeloleval aastal erakordseid ostuvõimalusi.

Nad ütlevad, et olla lootusrikas tähendab olla ebakindel tuleviku suhtes, olla avatud võimalustele ja pühenduda oma südame põhjast muutustele. Kui tundub, et rahaline tulevik on üsna ettearvamatu, võib see olla hea võimalus strateegiaid ümber mõelda, investeeringuid teisiti hinnata ja uusi eesmärke seada. Tulevik võib tulla kiiremini, kui arvate.