Wall Streeti titaanidest on saanud keskkonna-, sotsiaal- ja haldusinvesteeringute (ESG) häälekad pooldajad – sealhulgas maailma suurimate varahaldurite, pankade ja muude finantsasutuste juhid.
Vähemtuntud pooldajad, kuid võib-olla veelgi mõjukamad, on volitatud nõustamisfirmad ISS ja Glass Lewis, kes kontrollivad 97 protsenti volitatud nõustamisturust. Volitatud nõustamisfirmad nõustavad institutsionaalseid investoreid (nagu Vanguard, BlackRock ja State Street) ja kümneid riiklikke pensionisüsteeme, kuidas hääletada tuhandete aktsionäride otsuste üle, mis tekivad igal aastal.
Hoolimata kogu sellest entusiasmist on skeptilisuseks põhjust. Nagu olen dokumenteerinud siin, siin, siinja siin, ESG investeerimine pole kaugeltki imerohi, mida selle pooldajad väidavad.
See, mis kehtib investeerimise kohta, kehtib ka paljude ettevõtete aastakoosolekutel tõstatatud ESG volikirja küsimuste kohta. Institutsionaalsed investorid peavad (või arvavad, et nad on kohustatud) hääletama aktsionäride koosolekutel kõigi volitatud meetmete üle ja toetuma volitatud nõustamisettevõtetele selle imelise ülesande täitmisel.
Probleem tekib seetõttu, et ESG asendusmeetmetel on sageli ettevõtete tegevusele kahjulik mõju. Sellegipoolest toetavad ISS-i ja Glass Lewise soovitused ESG puhverserveri meetmeid enamiku ajast – ja palju sagedamini kui suurimad varahaldurid. See on murettekitav, sest nendel nõustamisettevõtetel on ESG osas olulisi huvide konflikte.
Alates ISS-ist oli ettevõte üks esimesi ESG-mõõdikute, näiteks keskkonna- ja sotsiaalkvaliteedi (E&S) kvaliteediskooride loojaid. 2018. aasta alguses ISS kirjeldatud need mõõdikud nagu a
andmepõhine lähenemisviis ettevõtte keskkonna- ja sotsiaalküsimuste, sealhulgas jätkusuutlikkuse juhtimise, avalikustamise kvaliteedi mõõtmiseks ja peamiste avalikustamata jätmiste tuvastamiseks.
Ettevõttel on praegu programm, mida tuntakse kui ISS ESG. Vastavalt nende veebisaidile
ISS-i ESG-lahendused (ISS-ethix, ISS-kliima ja ISS-oekom) pakuvad ESG-sõeluuringuid, reitinguid ja analüüse, mis on loodud selleks, et investorid saaksid välja töötada ja integreerida vastutustundliku investeerimispoliitika ja -tavad oma investeerimisstrateegiatesse.
Nagu Klaas Lewis, on ettevõte sõlminud strateegilise partnerluse Sustainalyticsiga, mida Glass Lewis kirjeldab kui "juhtivat sõltumatut ülemaailmsete juhtimisteenuste pakkujat". Klaas Lewis
sisaldab Sustainalyticsi andmeid ja hinnanguid meie standardsete puhverserveri aruannete jaotises ESG profiil. Eesmärk on pakkuda kokkuvõtlikke andmeid ja teadmisi, mida kliendid saavad oma protsessi osana tõhusalt kasutada, et integreerida ESG-tegurid kogu investeerimisahelasse, sealhulgas viia volikirja alusel hääletamise ja kaasamise praktikad tõhusalt vastavusse ESG riskijuhtimise kaalutlustega.
Glass Lewis 2021. aasta ESG algatuste juhised tegid oma eelarvamused selgesõnaliseks, kui väitsid, et kliimamuutus on nii oluline, et
üldiselt soovitame pooldada aktsionäride otsuseid, milles nõutakse, et ettevõtted avaldaksid kliimaga seotud küsimustes põhjalikumat teavet, näiteks nõutakse, et ettevõte koostaks stsenaariumianalüüsi või aruande, mis on kooskõlas kliimaga seotud finantsteabe töörühma soovitustega.
Need programmid näitavad nende selgeid huvide konflikte seoses klientide nõustamisega ESG-ga seotud puhverserveri küsimustes. Hoolimata sellest huvide konfliktist mõjutab volitatud nõuandja duopolil lubamatut mõju varahaldurite hääletuskäitumisele. Vastavalt 2021. a Harvardi õigusteaduskond väljaandes hääletasid institutsionaalsed investorid, kes haldasid üle 5 triljoni dollari varasid, automaatselt ilma täiendava kontrollita ISS-i või Glass Lewise soovituste poolt (tavale viidatakse kui robovotingule).
ESG küsitavate tulemuste, volitatud nõustamisfirma selge huvide konflikti ja nende mõju pensionifondihaldurite hääletusviisile on nüüd õigustatud kontroll. Kakskümmend üks vabariiklaste peaprokuröri See on küsitledes mõlemat volitatud nõustamisettevõtet selle kohta, kas iga ettevõtte ESG propageerimine rikub nende usaldusisiku kohustusi. Tsiteerides selgesõnaliselt duopoli kliimamuutuste poliitikat, viitavad AG-d, et ettevõtted võivad potentsiaalselt rikkuda oma "usalduskohustusi", "lepingulisi kohustusi" ja "seaduslikke kohustusi".
Proxy nõuandva duopoli tekitatud konfliktidele on lihtne lahendus. Kuna varahaldurid investeerivad tegelike investorite – igapäevaste töötajate, investorite ja pensionäride nimel, kes investeerivad oma raha fondidesse –, tuleks õigus hääletada kõigi volitatud meetmete üle nendele aktsionäridele. Selle tulemusel saaksid tegelikud investorid ise oma aktsiaid hääletada ja väljendada oma isiklikke veendumusi nendes olulistes äriküsimustes.
Selle eesmärgi nimel BlackRock laiendasid hiljuti oma "aktsionäride demokraatia" püüdlusi, märkides
Usume, et hääletamise valik võib anda suuremale hulgale varaomanikele sügavama ja otsesema sideme ettevõtetega, millesse nad investeerivad, ning võimaldada ettevõtte juhtkonnal paremini mõista nende varaomanike seisukohti kriitilistes juhtimisküsimustes.
Ettevõtte tegelike aktsionäride volitamine ESG küsimustes oma arvamust avaldada aitab eemaldada volikirjaga nõuandva duopoli liigset mõju ettevõtte juhatuses, sealhulgas ESG küsimustes. Samuti sunnib see ESG-küsimusi läbima või ebaõnnestuma, tuginedes nende pooldajate suutlikkusele veenda aktsionäre nende väärtuses, mitte volitatud nõustamisettevõtete eelarvamustest. Lõppkokkuvõttes loob selline protsess tõhusama ettevõtte juhtimiskeskkonna.
Allikas: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/