Wall Streetist Main Streetini on levinud kartus, et USA majandus võib libiseda 1970. aastate stiilis "stagflatsiooni".
Viited kleepuvale olukorrale ilmusid uudiste pealkirjades terve nädala. Associated Press nimetas seda "kardetud S-sõnaks". The Wall Street Journal tuletas lugejatele meelde neologismi päritolu kui meeldejäävat viisi, kuidas kirjeldada keskkonda, kus majanduskasv on aeglustunud või paigal, töökohtade kadumine ja inflatsioon.
. Seda kutsus esile ka Maailmapank kui hoiatas teisipäeval "pikaajalise nõrga kasvu ja kõrge inflatsiooni perioodi eest", teatades samas, et on just kärpinud oma maailmamajanduse kasvu väljavaateid peaaegu terve protsendipunkti võrra.
Reedel said siis asjad päris pähe. USA tarbijahinnaindeksi – majanduse hinnasurvete mõõdupuu – maikuu näit vähendas Wall Streeti lootusi ja Washingtonis oli inflatsioon juba saavutanud "haripunkti". Selle asemel oli maikuu üldinflatsiooninäitaja 8.6%, mis on uus tsükli tipp.
Paljud majandusteadlased märkasid kiiresti, et USA ei ole veel päris stagflatsiooni vajunud. Mitte, et tööturg ikka väga jõuline. USA majandus ka sõlmiti esimesel kvartalilr, kuid vähesed eeldavad, et see kordub teises kvartalis.
Arvestades hoiatusmärke, on oluline teada, kuidas stagflatsioon võib portfelle ja sääste mõjutada.
Lõpptulemus on järgmine: aktsiatest
SPX
kullale
GC00,
Kui stagflatsioon saab reaalsuseks, on käputäie majandusteadlaste, portfellihaldurite ja turuekspertide sõnul investoritel vastureaktsiooni eest kaitsmiseks masendavalt vähe võimalusi.
Miks peaks stagflatsioon muretsema?
Stagflatsiooniga seotud mured keskenduvad sageli võrrandi inflatsioonipoolele. Nagu reedene tarbijahinnaindeksi number kinnitas, kiirenes inflatsioonitempo mais uue tsükli kõrgeimale tasemele.
Andmed ajendasid majandusteadlastelt, sealhulgas Capitol Economicsi, Barclaysi ja Jeffriesi meeskondadelt hulgaliselt reaktsioone, kes pakkusid, et Föderaalreserv võib otsustada suurendada keskpanga intressimäära 75 baaspunkti võrra kui selle poliitikat kehtestav juhatus koguneb järgmisel nädalal või võib-olla järgmisel koosolekul juulis.
Teised naeruvääristasid "inflatsiooni tipptaseme" mõistet, mõtet, et hinnasurve oli märtsis saavutanud haripunkti, ja hakkas seejärel vastuseks Föderaalreservi meetmetele nõrgenema. Föderatsiooni esimene matk selle poliitikamäärale kuna 2018. aasta tuli märtsis, kuid sellele on järgnenud plaanid tõsta tänavu palju kõrgemaid intressimäärasid.
THI andmed ei olnud reedel avaldatud murettekitavate andmepunktide osas üksi. The Michigani ülikooli tarbijauuring, näitas ka, et tarbijad on praegu veelgi pessimistlikumad kui finantskriisi ajal.
Mis puudutab majanduskasvu tempot, siis on märke, et USA majandus võib aasta esimeseks pooleks suunduda negatiivsele kasvule. Atlanta Fedi GDPNow prognoosi kohaselt peaks majanduskasv teises kvartalis olema 0.9%, pärast 1.5% langust aastal. esimene veerand.
Enamik majandusteadlasi defineerib majanduslangust kui kahte järjestikust kvartalit majanduse kokkutõmbumisest, nii et isegi kui Atlanta Föderaalreservi prognoos peaks täide minema, ei oleks USA tehniliselt majanduslanguses, isegi kui majandus aasta esimesel poolel kahanema hakkab.
Mida räägib tööturg
Tööhõive jääb praegu majanduse ainsaks helgeks punktiks: töötuse määr püsis USA majanduse taustal mais 3.6% tasemel. lisas 390,000 XNUMX töökohta.
Sellest hoolimata võtavad tarbekaupade kasvavad kulud oma osa. Uuenev tarbijakrediit USA-s, mis on põhiliselt krediitkaardi kasutamise võrdväärne näitaja, tõusis selle kuu alguses rekordtasemele.
"Kas see on märk tarbijate tervisest – või pigem tarbijast, kes karjub valust tsükli lõpus, kui nende sissetulekud on purustatud elukalliduse kriisi tõttu?" Société Générale'i Albert Edwards küsis hiljutises märkuses klientidele.
RBC Capital Marketsi USA majandusteadlane Tom Porcelli nõustus, et see võib tekitada muret. "Krediidikasutus on üsna kiiresti kasvanud, ma ei usu, et see on hea areng," ütles ta MarketWatchiga telefonikõne ajal.
seotud: Miks USA tarbijavõlgade plahvatuslik kasv võib ühe teadlase sõnul uuesti hammustada
Siiski on vaja rohkemat kui lihtsalt kiiret inflatsiooni ja aeglustuvat majanduskasvu: löögi peaks saama ka USA tööturg, mis viiks tööpuuduse tagasi 5% lähedale.
Kui Föderaalreserv jätkab intressimäärade tõstmist ja eksogeenseid tegureid nagu Ukraina sõda ja kõrgenenud toormehinnad
CL00,
jätkates toormehindade tõstmist, süües ettevõtete kasumit, on võimalik, et Ameerika ettevõtted on sunnitud hakkama kärpeid tegema. Alles siis nõustuksid majandusteadlased üldiselt, et "stagflatsioon" on saabunud.
Kuidas võivad turud reageerida?
Kõige keerulisem aspekt portfelli positsioneerimisel seda tüüpi keskkonna jaoks on see, et aktsiad ja võlakirjad ei toimi tõenäoliselt hästi.
Stagflatsioonikeskkonnas on teil põhimõtteliselt majanduslangus, mis on negatiivne tarbijanõudlusele ja ettevõtete kasumitele, samuti kõrge tööpuudus, mis võib mõjutada jaemüügivoogusid aktsiatesse.
Võrrandi fikseeritud sissetulekuga poolel võib visalt kõrge inflatsioon sundida Föderaalreservi hoidma intressimäärasid kõrgel, kui nad üritavad hinnasurvet vähendada. Kasvavad inflatsiooniootused sunnivad sageli kõrgemat tähtajalist preemiat, st summat, mida investorid nõuavad, et hüvitada neile pikema tähtajaga võlakirjade hoidmise risk.
Moody's Analyticsi majandusteadlane Mark Zandi juhtis hiljutises uurimuses tähelepanu sellele, et 5. aastate ja 1970. aastate alguse stagflatsioonilaine ajal ületas pikaajaliste riigikassade tähtajaline preemia 1980%. Praegu on riigikassa tootlus
TMUBMUSD10Y,
kõver on sisuliselt tasane, mis tähendab, et pikema tähtajaga riigikassa hinnad peaksid liikuma oluliselt madalamale ja tootlused kõrgemale, kui selline keskkond peaks realiseeruma.
"Seal pole tõesti kuhugi peita," ütles Beam Capital Managementi portfellihaldur Mohannad Aama.
Varem kuld
GLD,
on olnud investorite eelistatud turvapaik turgude ebastabiilsuse ajal. Kuldne broneeris oma parima päeva umbes nädala jooksul reedel, hoolimata sellest, et see langes pärast reedest tarbijahinnaindeksi aruannet kolme nädala madalaimale tasemele.
Ehkki Dow Jonesi turuandmete kohaselt olid kollase metalli futuurid peaaegu 1,875.50 dollarit untsist märtsis aasta kõrgeimalt 8 dollarilt siiski rohkem kui 2,040.10% madalamad, jättes paljud investorid pettuma selle tegevuses alates 2022. aasta algusest. Siiski, läikiv metall on hoidnud oma väärtust paremini kui aktsiad.
Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid
NIPP,
on üks võimalus investoritele, kes soovivad kaitsta oma raha inflatsiooni eest. Tradewebi andmetel saavutasid TIPS-i tootlused kõrgeimal tasemel alates 2020. aasta märtsist.
Stagflatsioonikeskkonda liikudes oleks ka mõistlik eeldada, et USA dollar jätkab intressimäärade tõustes tugevnemist.
Kuid kui stagflatsioon saabub, on Fed tõenäoliselt sunnitud tegema valiku: kas keskpank jätkab intressimäärade tõstmist, et inflatsiooniga toime tulla või kas Föderaalreservi ametnikud langetavad intressimäärasid, et püüda majandust elavdada?
Selle stsenaariumi korral loodab Standard Charteredi G-10 FX-uuringute ülemaailmne juht Steven Englander, et nad valivad viimase.
"Ma arvan, et Fed teeb selles maailmas kompromisse," ütles ta MarketWatchile.
USA aktsiad lõpetasid nädala reedel järsu langusega, langedes pärast inflatsiooniandmete avaldamist. S&P 500 indeks
SPX
Dow Jonesi turuandmete kohaselt langes nädalaga 5.1%, mis on suurim kahenädalane langus alates 27. märtsist 2020. Dow
DJIA
Nasdaq Composite indeks langes nädalaga 4.6%.
COMP,
alates esmaspäevast kaotas 5.6%.
Tulevikku vaadates on see USA jaoks tegus nädal majandusandmeid. Kuid kõik pilgud on suunatud Fedi kahepäevasele poliitilisele koosolekule, mis lõpeb kolmapäeval ja millele järgneb keskpanga esimees Jerome Powell kell 2 ET pressikonverentsiga.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/stagflation-fears-reign-after-may-cpi-shock-what-investors-need-to-know-11654900929?siteid=yhoof2&yptr=yahoo