Kas keegi soovib Robinhoodi osta?

Eelmisel nädalal levisid kuulujutud, et krüptovaluutabörs FTX võib tahta osta Robinhoodi, kuna ettevõtte aktsia hind langeb jätkuvalt. Hoolimata FTX asutaja ja tegevjuhi Sam Bankman-Friedi eitustest, on idee tekitanud uudishimu selle üle, kas isejuhtiv maaklerettevõte omandatakse ja kes võiks sellest huvitatud olla.

Investeerimispanga JMP Securities koostatud aruandes võimaliku müügi kohta FTX-le viitasid Citizens Financiali tütarettevõtte analüütikud tehingu tegemise väikesele tõenäosusele, mis on võrdeline Bankman-Friedi avalike keeldudega, kes ostis Robinhoodis 7.6% osaluse. maikuus.

See märkus omistas osa huvist Robinhoodi vastu aktsiahinna olulisele langusele, mille IPO hind oli 38 dollarit, nädal hiljem saavutas kõrgeima taseme 55.01 dollarit ja kaupleb praegu 8.97 dollariga. Robinhoodi kogu turukapitalisatsioon on praegu vaid 7.8 miljardit dollarit, mis võib muuta selle palju suuremale finantsettevõttele nagu Morgan Stanley lihtsaks.MS
, Charles Schwab või Citadel Securities. Analüütikud märgivad, et Robinhood on osa kogu fintech-sektori üldisest hapustumisest.

JMP Securitiesi analüütikud näevad maailma suuruselt teise krüptobörsi ostmisel mõningast väärtust, mis annab võimaluse omandada USA jaemüügis tähendusrikas kliendibaas, mis täiendab selle praegust ärimudelit hoolimata mõningasest läbipaistmatusest, kuna FTX on privaatne.

Ainuüksi aktsiaturu hindamise vaatenurgast on Robinhoodi 15.9 miljoni aktiivse konto väärtus nüüd alla 500 dollari kliendi kohta, Charles Schwabi puhul aga 3,600 dollarit kliendi kohta. Kui Morgan Stanley 2020. aastal E-Trade'i omandas, oli hind 13 miljardit dollarit, mis tähendas umbes 2,500 dollarit kliendi kohta.

Nende numbrite esitamisel tunnistas JMP Securitiesi finantstehnoloogia uuringute direktor Devin Ryan, et kuigi need Robinhoodi kliendid on praegu keskmise kliendi kontojääkide põhjal vähem väärt, investeeriks iga ostja sellesse, et need noored kliendid saaksid rohkem teenida. omakorda hoiule platvormile rohkem, kui nad vananevad.

Suur küsimus on selles, kas Robinhood suudab nende klientide hoidmiseks välja töötada rohkem teenuseid, kuna nende investeerimisvajadused muutuvad keerukamaks. Ryan juhib tähelepanu ka sellele, et Schwabi numbreid suurendavad platvormi kasutavate RIA-de eestkostekontod, mida Robinhood võiks tulevikus lisada.

Vaatamata sellele, mida kaasasutajad Vlad Tenev ja Baiju Bhatt on ehitanud, on MorningstarHommik
aktsiauuringute direktor Michael Wong näeb Robinhoodi unikaalse ettevõttena, mille omandamisel ei ole "nii palju loomulikke sobivusi kui tavalisemal jaemüügimaakleril". Siiski möönab Wong, et mõned ostjad peavad seda ainulaadset positsioneerimist tõeliselt suureks varaks.

Wall Streeti suuremad varahaldusettevõtted on viimastel aastatel turgu alla surunud nii omandamise kui ka ettevõttesiseste investeeringute kaudu. See on toimunud nii, et Morgan Stanley ostis 2020. aastal E-Trade'i, Goldman Sachs ehitas viimase kuue aasta jooksul välja Marcuse ja Bank of AmericaBAC
investeerib Merrill Edge'i. Koos väljakuulutatud sooviga meelitada rohkem noori kliente, võib Robinhoodi omandamine olla ahvatlev, sest Jim Cramer valis eelmisel nädalal CNBC-s heaks kosilaseks Goldman Sachsi.

"Parim vara on kliendibaas," ütleb Columbia ülikooli majandusprofessor RA Farrokhnia, osutades Robinhoodi miljonitele peamiselt noorematele klientidele, kellest paljudel on finantsteenustest kurnatud vaade. "Suurematel Wall Streeti ettevõtetel on olnud raskusi noorema põlvkonna ligimeelitamisega ja loodetavasti hoiate neid klientidena, kui nad vananevad, ja kuna neil on rohkem vara investeerimiseks, saate seda suhet pikka aega raha teenida."

Wong juhib tähelepanu sellele, et väga madalate saldodega, mis tõenäoliselt lähiajal ei lähe üle jaekontodelt täisteenindusega finantsnõustamise kontodele, ei sobi Robinhoodi kliendibaas nende peamiste varahaldustegijate jaoks suurepäraselt.

Varahaldusfirmad on tundnud huvi robo-nõustamisruumi vastu, otsides klientidega vahetumat suhet, mida maaklerid ja eelnimetatud varahaldurid ei sega. See kauplemisrõõmus kliendibaas, mis on palju tuletisinstrumentidest ja krüptovaluutadest, ei ole aga ideaalne investeerimisfondide ostmiseks ja hoidmiseks. Kalduvus isejuhitud investeerimisele muudab selle klientide kogumi nii vara- kui ka varahaldusettevõtetele ebamugavaks.

Kui vaadata teisi jaemüügi vahendusettevõtteid, siis Wongi sõnul ei ole suurus Charles Schwabi jaoks piisavalt ahvatlev, eriti pärast 11 miljoni aktiivse kontoga TD Ameritrade'i omandamist 2019. aasta lõpus. Wong ütleb, et kliendi maksumus omandamine oleks Schwabi jaoks kõrge.

Robinhoodi rikutud maine võib olla ka heidutuseks ettevõtetele, kes on ettevaatlikud avaliku või veelgi hullem regulatiivse vastureaktsiooni suhtes. See oli veidi enam kui aasta tagasi, kui Robinhood maksis finantssektori reguleerivale ametile kõigi aegade suurima trahvi katkestuste ja klientide eksitamise eest ning just eelmisel kuul avaldas Kongressi aruanne üksikasjalikult ettevõtte ebaõnnestumisi eelmise aasta meemivarude hulluses.

Üks potentsiaalne kosilane, kellel oleks mõtet, on kõrge sagedusega kauplemisettevõte, näiteks Citadel Securities. Vaatamata sellele sünergiale on seda tüüpi omandamine tõenäoliselt kõrgeima kontrolli all. Citadel on juba silmitsi kriitikaga oma suhte pärast Robinhoodiga kui tellimuste voo ostjaga. Mis tahes tehing nende kahe osapoole lähendamiseks ei paneks silmitsi mitte ainult avalikkuse, vaid tõenäoliselt ka väärtpaberi- ja börsikomisjoni skeptitsismiga.

Wong oletab, et kõige sobivam oleks väiksem pank, millel on piisav turukapital Robinhoodi omaksvõtmiseks ja mis soovib lisada jaemüügiharu või rahvusvaheline ettevõte, mis soovib USA-s kanda kinnitada.

Vaatamata probleemidele aktsiahinnaga on Robinhoodil 22.8 miljonist rahastatavast kontost koosnev kliendibaas, 30. aasta kuni maini netohoiuste aastakasv 2022% ning bilansis on 6.2 miljardit dollarit sularaha ja selle ekvivalente.

Võib-olla on vastus selles, et Robinhood ei pea kellelegi müüma ja saab kasutada oma rahareservi, et raskest perioodist välja sõita. JMP analüütikud peavad seda potentsiaalselt väärtuslikuks strateegiaks, kuna kehvemas positsioonis olevad konkurendid ei jõua läbi.

Ryan juhib tähelepanu sellele, et kaasasutajatel Vladimir Tenevil ja Baiju Bhattil on oma ettevõtte saatuse kontrollimiseks endiselt piisavalt omakapitali koos ainulaadse B-klassi hääleõigusega aktsiate kokkuleppega. Asjaolu, et nad ei ole ennetavalt kosilast otsinud, tähendab, et iga ost võib olla tasuline. Ryani jaoks taandub see asutajatega, kes usuvad endiselt "rahanduse demokratiseerimise" eetosse, mille alusel ettevõte asutati. Samuti juhib ta tähelepanu sellele, et igaühel on oma hind.

Praegu on temal ja tema kolleegidel analüütikutel Robinhoodi turureiting 36 dollari suuruse sihthinnaga parem.