Vaatamata Wall Streeti tujule ei lähe Macy pöördumisstrateegia kuhugi.

Mind huvitas Wall Streeti kirglik suhtumine Macy kvartalikasumiteade täna hommikul. Aktsia hind tõusis neljapäeval 15%, kuna kaubamajade kett ületas ootusi ja erinevalt paljudest teistest jaemüüjatest ei langetanud juhiseid.

BS-i hajutava entusiastina paelus mind aga eriti Macy tegevjuhi Jeff Gennette'i avasõna, mis kuulus tuluuudistega kaasnenud pressiteates: "Meie Polarise strateegia töötab." Kas tõesti?

Jookseb paigal seisma

Kui vaadata kiirelt fakte, siis Macy'si kvartaalne netokäive oli 5.2 miljardit dollarit, mis on 3.9% vähem kui aasta varem ja 1.1% suurem kui 2019. aasta kolmandas kvartalis (vahetult enne oma teatamist). Polarise strateegia). Erinevad kasumlikkuse näitajad (puhaskasum, EBITDA, EPS) on kõik eelmise aastaga võrreldes dramaatiliselt langenud. Eelarveaasta esimese 39 nädala jooksul oli Macy puhastulu protsent 4.1%. Oluliselt sarnase tarbijaväärtuse pakkumisega Dillard's oli 12.7%. Dillard'si kaupluste müük kasvas samuti 8% ja nüüd on sellel peaaegu identne turukapital, hoolimata sellest, et see on palju väiksem. Aga ma kaldun kõrvale.

Parem ei ole sama, mis hea

Palju tehakse Macy varude distsipliinist – mis on objektiivselt tugev – ja jõudlusele võrreldes Kohli omaga (mis teatas veerandi pikkusest rongiõnnetusest ja tõmmatud juhised) ja TargetTGT
, mis on üsna erinev ärimudel. Sellegipoolest on Target viimastel aastatel saavutanud märkimisväärse turuosa, vaatamata nende süngele kvartalile ja püsivatele probleemidele, mis liiguvad läbi laovarude ülekülluse, samas kui Macy's on tallanud vett. Ja kõik see tuleb silmitsi sellega, et tema otsesed konkurendid on sulgenud sadu kauplusi.

Reaalsuse moonutamise väli

Macy's on pikka aega esitanud julgeid väiteid uuenduslike strateegiate kohta, pakkudes enamasti kuhjaga tühisust. Terry Lundgren, Jeff Gennette'i eelkäija, võitles paljude muude jõupingutuste hulgas, mis tema 14-aastase ametiaja jooksul vaevu valisid.

Härra Gennette on turule toonud sellised kontseptsioonid nagu "Backstage" ja segase nimega "Market by Macy's", koos Toys R Us poodidega, omandades Story (mis näis olevat määratud läbikukkumisele hüppest, nagu lapsed ütlevad) ja ettevõtte preemiaprogrammi värskendamine.

Vaatamata kõigele sellele on Macy müük täna madalam kui kümmekond aastat tagasi.

Suurim kõrvalekaldumine tegelikkusest oli aga hr Gennette'i avaldus pressiteates, et "jaemüük on detail ning meie andekas ja vilgas meeskond toimib hästi, et konkureerida." Olen rohkem kui valmis uskuma, et tema meeskond on andekas ja töötab väga kõvasti. Kuigi tundub, et Macy varude pöördepunkt töötab, on mu kolleeg hästi dokumenteerinud ettevõtte kaupluse taseme tõrked. Neil Saundersi regulaarsed poekülastused, ja on täielikult kooskõlas minu enda kogemusega hiljutiste reiside ajal mitmesse Macy poodi.

Meile kõigile meeldiks seda (kahutavat) plaani näha

Olen juba mitu aastat hoiatanud tähelepanuväärse keskpaiga kokkuvarisemine ja oli kriitiline jaemüüjate suhtes, kes arvavad, et veidi parem versioon keskpärasest võib viia võidustrateegiani. Kahjuks jätkab Macy's arglikku ümberkujundamist.

Kuigi Macy'si tuleks kiita selle eest, et nad võtavad rohkem riske kui paljud nende kaubamajavennad, on vähe tõendeid selle kohta, et kõik, mida nad teevad, nende trajektoori oluliselt muudaks. Veelgi enam, kaubamajade sektor on nüüdseks juba kolmandas kümnendis püsiva languse käes. Kõik plaanid peavad väga selgelt välja nägema, kuidas Macy's haarab oluliselt suurema osa rahakotist ja turuosast, kui nad on hiljuti teinud, parandades samal ajal marginaali jõudlust. Lähiajal väljakutseid pakkuv makrokeskkond ei muuda niigi peaaegu võimatut tööd lihtsamaks.

Mitte kriitik ei loe

Muidugi on üsna lihtne välja tuua, mis viga on. Vahetusretsepti on raskem välja pakkuda. Aga Neil Saunders ja mina hiljuti andis järele.

Kui mõõn kustub.

Arvestades Macy näiliselt tugevat laoseisu, mis läheb pühadehooajale, võib selguda, et nende jõudlus on võrreldes konkurentidega soodsam, kes on sunnitud tegema suuri allahindlusi.

Kuid me ei tohiks unustada virtuaalset kindlust, et 2023. aasta on lähiminevikuga võrreldes jõhker, kus tarbijate ebatavaliselt suur sissetulek ja sellega seotud kulutused muutsid isegi kahvatud kaubamärgid üsna heledaks ja säravaks. Meil oleks tark meeles pidada Warren Buffeti manitsust, et "kui mõõn kustub, näete, kes ujub alasti."