Sügavalt ümberpööratud riigikassa kõver ületab napilt 41-aastase verstapostini jõudmist

Suure osa päevast näis kursivahe olevat õigel teel, et ületada 7. detsembri madalaim miinus 84.9 baaspunkti ja näis olevat liikunud kõige negatiivsemale tasemele alates 2. oktoobrist 1981, mil see jõudis miinus 96.8 baaspunktini. Dow Jonesi turuandmed. Selle asemel jäi see detsembrikuu märgist alla.

Jätkuv inversioon toimub ajal, mil investorid ja poliitikakujundajad valmistuvad täiendavateks Föderaalreservi intressimäärade tõstmiseks ja inflatsiooni aeglustumise perioodiks või aeglustuvateks inflatsioonitempodeks, mille läbimiseks võib kuluda veidi aega. Üks võimalik hõbedane vooder Neljapäevaste võlakirjaturu sammude taga on see, et paljud investorid näivad uskuvat, et Föderaalreserv jääb oma inflatsioonivastase võitluse kampaania juurde ja võidab selle lõpuks.

Algselt tõusid aktsiad neljapäeval, kuid loobusid keskpäeva paiku tõusust. Kõik kolm peamist aktsiaindeksit lõpetasid päeva Dow Jonesi tööstusliku keskmisega
DJIA
-0.73%
langes 0.7%, S&P 500
SPX
-0.88%
langes 0.9% ja Nasdaq Composite langes 1%.

Aktsiaturg täna: Dow loobub tõusust, kuna jätkub kivine kauplemismuster

"Meie üleskutse 2s/10s jõuda -100 bp-ni on uuesti laual pärast seda, kui see tundus vähem realistlik" eelmise aasta lõpus, kui hinnavahe sulgus umbes miinus 55 baaspunkti, ütlesid BMO Capital Marketsi strateegid Ian Lyngen ja Ben Jeffery teade neljapäeval.

Suure osa neljapäevast tundus, et 2s/10s vahe läheb sügavamalt negatiivseks kui kunagi varem alates 1981. aasta oktoobrist, mil tarbijahinnaindeksi aastane üldinflatsioonimäär oli üle 10%, fed-fondide määr oli umbes 19%. Volckeri alluvuses ja USA majandus oli ühe selle keskel halvimad langused alates suurest depressioonist.

Kuid pärast USA pärastlõunal toimunud nõrka 30-aastaste võlakirjade oksjonit põrkas 10-aastane intressimäär tagasi koos peaaegu iga teise tootlusega kogu kõveras, kui investorid müüsid riigikassad maha.

Negatiivne 2 s/10 s vahe tähendab lihtsalt seda, et 2-aastane riigikassa intressimäär on tunduvalt kõrgem oma 10-aastasest intressimäärast, kuna võlakirjainvestorid ja kauplejad mõjutavad Föderaalreservi intressimäärade tõstmist lähiajal koos madalama inflatsiooni ja/või kehva majandusväljavaatega. pikas perspektiivis.

Tavaliselt peaksid riigikassa vahed olema ülespoole kaldu, kui väljavaade on helge; see kaldub allapoole ja läheb negatiivseks, kui on suurem pessimism. Mida negatiivsem on hinnavahe, seda negatiivsem on sõnum võlakirjaturult, arvatakse – kuigi Goldman Sachsi strateegid ja tulukõvera uurimise pioneer Campbell Harvey on hoiatanud inversioonide ja majanduslanguste seostamise eest.

Loe: Goldman Sachs: sügavalt ümberpööratud riigikassa tulukõver ei anna märku ähvardavast majanduslangusest

Vaata ka: Majandusteadlane, kes oli hoolikalt jälgitud majanduslanguse tööriista kasutamise pioneeriks, ütleb, et see võib saata "vale signaali"

Kauplejad, strateegid ja investorid on inflatsiooni kõige tõenäolisemal teel vajunud kahe narratiivi vahel. Üks on see, et USA võib läheneda perioodile "ajutine desinflatsioon" mille puhul igasugune jahenev hinnakasv osutub üürikeseks. Teine on see, et võiks olla a kiire ja üllatav inflatsiooni langus, kusjuures tarbijahinnaindeksi aastane üldmäär liigub mõne kuuga 2% poole, eeldades, et USA majandus ei suuda majanduslangust vältida.

Vaata: Tipp Wall St. majandusteadlane ütleb, et "maandumata jätmise" stsenaarium võib vallandada järjekordse tehnoloogiapõhise aktsiaturu müügi

Villanova ülikooli äriprofessor Peter Zaleski näeb neid kahte narratiivi sisuliselt ühe ja samana, ainsaks erinevuseks on arvamus USA majanduse tugevuse kohta, mis on võtmetegur, mis määrab, kui kiiresti inflatsioon võib langeda.

Teiste võlakirjaturu neljapäevaste liikumiste puhul on teine ​​majanduslanguse indikaator – 3-kuuliste võlakirjade intressimäärade vahe
TMUBMUSD03M,
4.739%
ja 10-aastase riigikassa tootlus – langes miinus 105.7 baaspunkti, võrreldes 127.73. jaanuaril määratud rekordmadala miinus 18 baaspunktiga.