Sequoia Sam Bankman-Friedis tehtud investeeringute kriitikud jätkavad Sequoia tõusu ...

Sam Bankman-Friedi ja FTX-i asju näitab aeg. Minu uues raamatus väljendatud seisukoht Raha segadus on see, et igas uues kaubandussektoris on algstaadiumis alati palju ebaõnnestumisi. See kehtis autode ja Interneti puhul, seega ei tohiks kedagi üllatada, et krüpto- või eraraha levitamine on täis vigu.

See edusamm on räpane seletab siin vastumeelsust Bankman-Friedi ehk FTX peamise investori riskikapitalifirma Sequoia sõimamise suhtes. Kui USA majanduse dünaamilist olemust silmas pidades on iga uus äri, mis õnnestub, on omajagu ime, siis täiesti uue tuleviku väljamõtlemisele kalduvad ettevõtted on eriti imelised. Bankman-Friedi puhul pani tema soov krüpto- või eraraha peavoolu tuua ta dollari vastu; viimane on hõlpsasti maailma kõige usaldusväärsem ja ringluses olev valuuta.

Kuigi Bankman-Friedi kohta avaldatud arvamused muutuvad negatiivsemaks, kui ta tegelikult oma klientidelt või investoritelt varastas, on praegu tema seisukoht positiivne. Me vajame rohkem kartmatud produtsendid püüdsid luua teistsugust homset ja me vajame ka selliseid investoreid nagu Sequoia, kellel on vahendid ja valmisolek kaotama tohutuid rahasummasid sageli piiripealsetele hulludele, et proovida midagi muud.

Kahjuks on Bankman-Friedi ja tema investorite meediaanalüüs olnud seotud halvustuste kuhjamisega "häbistatud" FTX-i asutaja suhtes, koos imestusega, et Sequoia ja teised toetaksid alguses sellist veidrust. Selline analüüs omaette on valmistanud pettumuse. Vt eespool. Meil on vaja rohkem selliseid investeeringuid võõrastesse kohtadesse, mitte vähem.

Mis veelgi hullem, analüüs on andnud ajusurmadele uue tähenduse. Mõelge hiljutisele New York TimesileNYT
aruanne, milles viidati FTX-i suurematele loputusaegadele, kui Bankman-Fried "leidis viise digitaalsete müntide hindade tõstmiseks oma ettevõtete kasuks." Ok, aga kui Bankman-Fried oleks olnud võimeline turge „manipuleerima” viisil, mis tõstis teatud münte kunstlikult, siis miks ta ei jätkanud seda FTX-i pinnal hoidmiseks? The Times artiklis ei öeldud ja seda mõjuval põhjusel. Tõesti, mida see võis öelda?

Eespool nimetatud Times Lisaks viitas aruanne, et FTX riskifondide tütarettevõte Alameda Research ostab teatud münte "nende väärtuse suurendamiseks", seejärel kasutab "FTX mõju krüptotööstuses, et tekitada huvi nende müntide vastu ja veenda teisi investoreid ostma ka olulisi summasid." Palun lugege jutumärkides olev paar korda uuesti läbi ja siis peatuge ja mõelge.

Kui Alameda ostis teatud münte ja kui mõned ostjad ostsid neid Alameda kõrval "olulistes kogustes", siis mõned mündiomanikud müüsid neid "olulistes kogustes". Vastupidiselt kaudsele analüüsile Times, igal turul on ostjaid ja müüjaid. Kuna Alameda ja FTX väidetavalt teatud müntide vastu huvi äratasid, olid müüjad müük. Turud "manipuleeritud"? Ilmselt mitte. Kõik ei ostnud hype'i, et Times kujutleb Bankman-Fried jt toodetud.

FTX-i ja Bankman-Friedi langusjärgne analüüs näitab vähemalt praegu, et reporterid otsivad midagi valesti, ainult et need juhtuksid sündmustega, mis loeksid "vigadeks" neile, kellel puudub isegi elementaarne arusaam turgudest. Turg koosneb turuks olemisest pullidest ja karud. Kui see, mida FTX-i luusikud ette kujutavad, oleks tegelikult olemas olnud, oleks lihtsalt ostjaid olnud. Mõtle selle üle. Informatsioon liigub turgudel kiiresti ja kui FTX saaks võitjateks kroonida pelgalt teatud müntide palaviku tekitamisega, poleks müüjaid lihtsalt olnud.

Mis viib meid teise populaarse narratiivi juurde: Sequoia oli pime või teda peteti või oli hooletu. Sequoia kohta laia valikut arvamuslugusid kombineerides näib kasvav konsensus olevat selles, et isegi investorite põhiline hoolsuskohustus oleks võinud paljastada FTX-pettuse. Kas lobisemistunnid on tõsised? Kas nad arvavad ausalt, et maailma edukamatel riskikapitalistidel (Sequoia – hallatav 85 miljardit dollarit) pole sisemisi süsteeme paigas ja nad tormavad pimesi investeeringutesse, mida investeerimistaustata kommentaatorid ei teeks.

Reaalsus on see, et ettevõtjad ja need, kes neisse investeerivad, ei ole nagu sina ja mina. Kuigi me otsime arusaadavalt väljakujunenud ärikontseptsioone, mille aktsiaid saaksime pikaajaliselt osta, otsivad riskikapitalistid reeglina kuumalt seda, mis iga mõistliku analüüsi põhjal on. võimatu.

See, et Sequoia kriitikud ei mõista ülaltoodud tõde vaid väitega, et FTX oli "ilmne", ei süüdista Sequoiat, kuid see paljastab riskikapitali kriitikud lootusetult teadmatuses äririskikapitalistide tegevusest. Nõuetekohase hoolsuse standardite kohaselt. need, kes on vanasõna areenist kaugel, ei oleks neil kunagi mõistust ega närvi panna kapitali tehnoloogiaruumi tööle.

Mille mõte on või peaks olema. Kuigi tõde FTX-i, Sam Bankman-Friedi ja Sequoia kohta pole veel välja öeldud, võivad mõistlikud mõistused loodetavasti nõustuda sellega, et vähemalt praegu rikuvad tõde inimesed, kelle nina on kindlalt vastu klaasi surutud.