Krediidi tapatalgud soodustavad allahindlusi võlakirjade osas, mis on seotud USA majapidamiste 16 triljoni dollari suuruse võlahunnikuga

Kuid möll paneb ka USA tarbija- ja hüpoteeklaenudega seotud võlakirjadesse investoreid otsima võimalusi, kuna tootlused tõusevad kriisiajastu tasemele, isegi kui Ameerika tööturg on püsinud tugev oktoobril oli töötuse määr 3.7%.

"Ma ei usu, et seal hinnatakse seda, kui odavad paljud võlakirjad seal on," ütles John Kerschner, Janus Henderson Investorsi USA väärtpaberistatud toodete juht, mis jälgib ligikaudu 15 miljardi dollari väärtuses hüpoteeklaene, autosid ja nendega seotud varasid. umbes 80 miljardit dollarit fikseeritud sissetulekuga kogu maailmas.

Tapatöö numbrites

Kui tarbijad võtavad autolaenu, puudutavad oma krediitkaarti või saavad kodulaenu, sõltuvad hinnakujundused sageli väärtpaberistamisturu tingimustest, kus Wall Street on aastakümneid pakkinud majapidamiste ja ettevõtete võlgu võlakirjatehinguteks müümiseks.

Pärast 2007.–08. aasta ülemaailmset finantskriisi külmutas kõige rahastamine alates kõrge riskitasemega hüpoteeklaenudest kuni krediitkaartideni, kuni Fed alandas intressimäärasid ja võttis muid meetmeid laenuturgude taaskäivitamiseks.

Laen ei ole selles tsüklis veel kokku kuivanud, kuid tõusvad intressimäärad pärast seda, kui Fed alustas intressimäärade tõstmist, on toonud kaasa sektori investeerimisjärgu võlakirjad, võla reiting AAA kuni BBB, et saada kõrgeid ühekohalisi tootlusi, ütles Kerschner. Riskantsemate, BB ja madalama reitinguga võlakirjade tootlused on olnud 13% lähedal.

DoubleLine'i tegevjuht Jeffrey Gundlach mainis CNBC intervjuus, et varaga tagatud väärtpaberite ja muude krediiditurgude osade tootlused on sel aastal tugevalt tabanud, vaatamata kasvavatele majanduslanguse riskidele.

Vaata: Nüüd on aeg osta "pommitud krediiditurge", ütleb DoubleLine'i esindaja Jeffrey Gundlach

Täpsemalt, kolmeaastase BBB reitinguga autovõlakirjad, mis on madalaima investeerimisjärgu kategooria, olid oktoobris 410 baaspunkti võrra kõrgemad riskivabast võrdlusindeksist (vt graafikut), võrreldes ühe aasta madalaima tasemega 96 baaspunktiga. Deutsche Banki uuringu kohaselt.

Lisades enam kui 400% 4-aastase riigikassa tootluse võrdlusalusele 10 baaspunkti
TMUBMUSD10Y,
4.163%
võrdub ligikaudu 8% võlakirja tootlusega.

Riskantsematel hüpoteeklaenuvõlakirjadel nimega "mitte-QM" Wall Streeti poolt, millel puuduvad valitsuse garantiid, saavutasid hinnavahed oktoobris umbes 625 baaspunkti kõrgeimal tasemel võrreldes 12 kuu madalaima tasemega 205.

BofA Global uuringu kohaselt on hinnavahe endiselt suurem, võttes arvesse "püsivalt kõrget inflatsiooni, ebaharilikku Föderaalreservi ja nõrgemaid majandusväljavaateid".

Kuigi mõned krediiditurgude osad näivad peegeldavat teatud määral majanduslanguse tasemel hindu, BB krediidireitinguga spekulatiivse reitinguga kõrge riskitasemega autovõlakirjade tootlus on oktoobris 12–13%, võrreldes jaanuari 5%-ga. võlakirjade emissiooni jälgija Finsight.

Subprime autot on pikka aega peetud majapidamiste võlgade esilekutsujaks, sest see peegeldab sageli vahetuid majanduslikke raskusi, mida kogevad palgasaajad ja madalama krediidiskooriga laenuvõtjad, kui hinnad ja laenukulud tõusevad.

Lugenud: Miks võib autoturg olla Föderaalreservi „kuulutajaks”.

Kuid kuuma tööturu tingimustes fikseeris Deutsche Bank autovõlakirjade tehingute kõrge riskitasemega laenude 60-päevased viivised oktoobris 4.55%, mis on kõrgem kui aasta tagasi, kuid lähemal pandeemiaeelsele tasemele.

Vaata: USA tööturg on liiga tugev, ütleb Fed. Nii et oodake tööpuuduse kasvu.

Fed on pingutanud finantstingimuste kruvisid, et viia inflatsioon peaaegu 40 aasta kõrgeimalt tasemelt 2% eesmärgini. Sel nädalal onei mingit jumbo 75 baaspunkti intressimäära tõstmist ja keskpankurid andsid märku, et intressimäärad võivad jääda kõrgemaks kauemaks, kui esialgu eeldati.

"Kui te seda teete, peaks midagi purunema," ütles maakler-diileri InspereXi müügi- ja kauplemise tegevdirektor David Petrosinelli, osutades samas väärtpaberistamisturu osades tootlustele, mis on viimase kümnendi või enama aasta kõrgeimad.

"Midagi on teoksil, aga ma ei tea, kas see läheb sama kole kui 2008. aastal," ütles ta.

See on olnud juba ajalooliste võlakirjade ja valusate aktsiakaotuste aasta, kuna Wall Street on sunnitud varasid ümber hindama, kuna 10-aastase riigikassa tootlus on detsembri madalaimalt tasemelt 4% tõusnud kiiresti üle 1.34% piiri. 10-aastast tootlust kasutatakse tarbijate ja ettevõtete võlahinna määramiseks.

Investorid on lootnud, et 10-aastane tootlus võib olla tipu lähedal, mis võib aidata nii võlakirjadel kui ka aktsiatel alust leida. S&P 500 indeks
SPX
+ 1.36%
FactSeti andmetel langes see aasta kuni reedeni ligikaudu 21%. Laiema võlakirjaturu esindajana on iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
-0.01%
börsil kaubeldava fondi väärtus oli sama perioodi jooksul umbes 17% madalam.

Kuid kuna võlakirjade tootlus on nüüd kõrgem, võib see tähendada ka investoritele paremaid päevi, eriti kui Fed suudab saavutada oma eesmärgi vältida pikka, karmi majanduslangust ja kõrget tööpuudust.

"Tõenäoliselt seab see investorid 2023. aastaks väga heale tootlusele, sest 2022. aasta on olnud üle kohutav," ütles Kerschner Janusel.

Loe järgmise: Föderaalreservi uuring näitab, et leibkondade bilansid jäid tugevaks ja võla haavatavus on mõõdukas