Viimane jaemüügiaruanne kummutas majanduslanguse hirmud. Ei peaks.
Kui andmed näitasid, et USA jaemüüjate aprillikuu müük kasvas kuu varasemaga võrreldes 0.9% ja aasta varasemaga võrreldes 8.2%, tähistas Wall Street. Majandusteadlased ja strateegid jõudsid järeldusele, et kuigi tarbijad on õnnetud, kulutavad nad endiselt – ja seda piisavalt, et vältida majanduse kokkutõmbumist, kuna Föderaalreserv tõstab intressimäärasid ja kahandab oma bilanssi, et võidelda kõrge inflatsiooniga. Kuid see seisukoht, mis sobib valitseva narratiiviga, et keskpank saavutab pehme maandumise, on liiga pealiskaudne.
Esiteks nimetatakse inflatsiooniga korrigeeritud arve põhjusega "reaalseteks". Kui korrigeerite teatatud nominaalmüüginumbreid tarbijahinnaindeksi abil, olid need aprillis ja teist kuud järjest negatiivsed. Baasefekt on tegur, arvestades aasta tagust suurt hüpet, mis teeb võrdluse raskeks. "Kuid siiski," ütleb Lyn Alden, Lyn Alden Investment Strategy asutaja, "suur osa neist kasudest on lihtsalt hinnatõusud, mitte mahud."
Infolehe registreerimine
Ülevaade ja eelvaade
Igal argiõhtul toome välja selle päeva tagajärjega seotud turuuudised ja selgitame, mis võib homme tõenäoliselt oluline olla.
Probleem ulatub jaemüügist kaugemale. Majandusteadlased aadressil
Goldman Sachs
öeldakse, et "nominaalne eelarvamus" või hindade mõju küsitlusindeksi tasemele, mille on põhjustanud vastajad, kes mõtlevad pigem nominaalses kui reaalses väärtuses, tähendab, et majanduskasvu tempo on umbes 2 protsendipunkti madalam nende korrigeerimata aktiivsusindeksi 3.5% määrast.
Jaemüüjate tuluaruanded kajastavad ideed, et tarbijad maksavad rohkem, mitte ei osta rohkem. Kell
Home Depot
(ticker: HD), müük kasvas esimeses kvartalis 3.8%, kuna kõrgemad hinnad kompenseerisid tehingute 8% languse. Kell
Walmart
Riigi suurima jaemüüja (WMT) tehingud jäid aastatagusega võrreldes samaks, kuid kõrgemad hinnad tõstsid keskmise laekumise 3%. Üldine kaubamüük langes, kuna toiduainete inflatsioon tõmbas muudest kaupadest rohkem dollareid eemale. Nagu Rosenberg Researchi peaökonomist David Rosenberg ütleb: "Inflatsioon varjab "tegelikke" andmeid, mis pole nii soodsad, kui mõned arvavad.
Teiseks võtke arvesse sageli tsiteeritud statistikat, mis toetab pehme maandumise ennustusi. Paljud majandusteadlased väidavad, et tarbijad istuvad pandeemia ajal kogunenud triljonites sularahas. Kuid nad ei ütle, et inflatsioon kahandab sääste, kuna inflatsiooniga korrigeeritud sissetulekud vähenevad; See arusaam puudutab valu ka madalama sissetulekuga peredes, kus on suurem kalduvus kulutada, kuna esmatarbekaupade hind tõuseb hüppeliselt. "Majanduses on "ülemääraseid sääste" vähe või üldse mitte ning riigi suurima jaemüüja viimased tulemused on selle tõestuseks," ütleb Rosenberg.
Rääkimata inventuuri tulemusest. Varude kogunemise tempo on ületanud müüki kolmel viimasel kuul neljast – see on teretulnud uudis tarneahela rindel, kuid võib tuua kaasa laoseisude tühjendamise ja tootmiskärbete tsükli, ütleb Rosenberg. Seda näitavad kosmosest majandustegevust jälgiva SpaceKnowi andmed, et kaupade liikumine ladudest jaemüügikeskustesse ja klientide kodudesse on aeglustunud. Ettevõtte kommertslahenduste asepresident Anu Murgai ütleb, et kõigepealt aeglustusid Walmarti spetsiifilised logistikaandmed ja üldine aktiivsus on nüüd järele jõudmas (või langemas). Kaks väljavõtet: jaemüügi mahud langevad ja varud kasvavad, viimane võib potentsiaalselt mõjutada sisemajanduse koguprodukti.
Kolmandaks õõnestavad tarbijakrediidi andmed juubeldava tarbija narratiivi. Tarbimiskrediidi maht kasvas märtsis 39% võrreldes veebruariga, mil see hüppas kuu varasemast, ja enam kui kolmekordistus aasta varasemaga võrreldes isegi laenuhinna tõustes. Hea uudis, väidavad Goldman Sachsi majandusteadlased, on see, et uuenevad krediidijäägid – krediitkaardid – jäävad allapoole tavalist ja leibkonna finantsvõimendus ei tundu veel problemaatiline. Halb uudis: kui tarbimislaen jätkab oma praeguses tempos kasvamist, normaliseeruvad saldod kolmandas kvartalis täielikult ja piiravad kulutusi.
Tarbijal on hõbedane vooder, mis pole nii tervislik, kui paljud arvavad. Mingil määral võivad kõrgemad hinnad hakata kõrgemaid hindu ravima, suurendades tõenäosust, et Fed ei pinguta nii palju, kui kardeti. Kas inflatsioon jahtub piisavalt, et tõrjuda stagflatsiooni ja majanduskasv püsib, et vältida majanduslangust, on teine küsimus.
Kirjuta Lisa Beilfuss kl [meiliga kaitstud]
